当前半导体行业处于周期低位，后续终端需求有望逐步复苏，上游半导体材料和设备自主可控的诉求强烈，伴随着资本和技术密集方向的产业升级，半导体行业有望进一步提升国产化率，跑步进入周期向上阶段。
在12月的第一个交易日，A股成交额再破万亿大关，北向资金也持续活跃，大举流入金额超百亿。而在刚刚结束的11月，随着稳增长、宽信用、促楼市回暖政策组合拳密集出击，金融、地产、汽车等制造业托底指数，市场预期也逐步从低迷情绪中恢复向好，整个11月份北向资金合计净买入超600亿元，外资看多A股市场的信号频现。而半导体产业与宏观经济、金融周期有较高的相关性，在产业需求景气和供给侧自立自强两大逻辑支撑下，半导体有望重回产业发展轨道，沿着产业周期向上的趋势涌现新的投资机遇。因此，我们认为当下或是左侧布局半导体的良好时机。
工信部近日宣布，将于近期发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见》，旨在以太阳能光伏产业为中心，统筹规划新型储能电池、下游终端应用、智能控制等能源电子产业生态的创新升级。而半导体被动元器件有望受益于新能源发电需求高企而持续扩容，功率半导体在新型能源动力、智能化汽车领域也有望加速渗透。此外，随着居民社会经济生活的数字化智能化转型，车、手机等智能服务终端、服务器等半导体含量也会日渐增加。在半导体诸多细分赛道，来自需求端的高景气是推动上游产能持续源源不断释放的动力。
随着半导体工艺制成不断被压缩，研发能力和资本密集度对半导体行业的支撑作用愈发凸显。国内集成电路晶圆代工龙头规划区域布局建厂，提高制造产能的确定性强，并有望在行业内形成较好的示范带动作用。而当前半导体设备国产率整体处于低位，自主化程度提升空间较大。伴随着晶圆厂资本开支规模化集中度提升，我国半导体材料与设备国产替代有望加速破局。
半导体行业整体自去年六七月份开始见顶回落，八月以来出现较大幅度的回调，经过这一年的股价和业绩消化，基本面优质标的的绝对估值已下修到非常有吸引力的位置。12月1日，Wind半导体与半导体生产设备指数的市盈率TTM为34.25倍，低于该指数近十年来98%的历史估值点位。而每一轮半导体的上行下行周期一般会持续一年半到两年，所以在今年年底至明年上半年，我们认为半导体的下一轮投资窗口或将开启。
当前半导体全球产业分工格局重构的帷幕徐徐拉开，国内终端应用市场需求和自主创新战略主线将助推半导体产业稳步迈进高质量发展阶段。各位投资人可以通过我在管的中邮科技创新这只产品，参与到后续半导体将开启的潜在行情之中。我们将始终结合自上而下的大类资产配置战略，和自下而上精选细分赛道具备比较优势龙头的战术，力求捕捉可达市场空间潜藏的投资机会。
中邮新思路获中国证券报五年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖，获奖日期2022.8.29。基金有风险，投资需谨慎。国晓雯自2017年6月27日起担任中邮新思路基金基金经理，该基金成立于2015年11月11日，2016-2022年上半年收益率/业绩基准分别为：-14.32%/1.43%、6.21%/3.49%、-3.62%/3.37%、1.92%/3.26%、71.67%/3.15%、69.80%/3.58%、20.80%/2.97%。历任基金经理情况：刘涛（2015-11-11至2017-06-29）、栾超（2015-11-11至2017-03-23）。 基金数据来源：基金定期报告，截至2022.6.30。
数据来源：Wind，12月1日，Wind半导体与半导体生产设备指数882121.WI的市盈率TTM为34.25倍，位于10年期1.83%历史分位点。指数过往涨跌不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
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