半导体行业具有明显的周期性,存储芯片和半导体设备销售额波动性较大。全球半导体增速与GDP增速2019-2024年的相关系数为0.90,可见半导体产业与宏观经济高度相关,同时叠加供需错配呈现出明显的周期性,若原有晶圆产能因外部因素供给减少,比如2020年疫情导致的停产,将会增加下游重复性订单需求,从而放大行业波动。产品类别中存储芯片的波动性最大,模拟芯片、分立器件波动性与行业整体接近;产业链环节中半导体设备销售额波动性较大,半导体材料销售额波动性较小。由于各轮半导体周期催化因素不同,不同周期中半导体企业的股价表现存在差异。数据来源:IC Insights

 国信证券认为:

国产替代窗口期获得积累的企业,有望率先进入高质量发展阶段。建议关注:1)在客户覆盖度和产品料号量方面领先的模拟芯片、分立器件厂商;2)在细分产品或下游领域已具备明显竞争优势的企业;3)成熟制程晶圆代工企业及受益晶圆厂扩产的上游半导体设备和材料企业。资料来源:半导体行业深度:多维度复盘半导体产业发展,碎片化场景下辅芯片受益,国信证券,2022/12/1

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