光伏：边际迎来重大利好，继续强调底部布局良机
历来推动光伏板块行情的核心因素在于需求超预期，近期美国新疆硅料扣押问题逐步放行，硅料进入缓跌通道刺激行业放量，需求边际改善明确，且估值仍处于低位，我们继续重申当前时点是“不可错过的光储底部”。具体来看，
1、美国组件扣押开始放行，再迎重大边际利好。据PV magazine报道ROTH Capital 合伙人获悉UFLPA扣留的第一批组件已经投放到美国市场，主要为晶科能源采用瓦克硅料生产的组件。并且他还曾表示，截至今年8月因新疆硅料扣押的组件达到3GW，预计截至今年底扣押的组件规模预计达到9-12GW。美国市场需求旺盛，放量的矛盾在于贸易摩擦，自6/6总统令两年零关税政策，到当前核心矛盾UFLPA问题的改善，美国2023年的放量愈发明确。源于前期被压制项目的补装，硅料跌价后经济性刺激的增速提升，以及两年窗口期的抢装等，我们认为美国市场23年需求具备翻倍潜力，达到40-50GW规模。
2、回归基本面，硅料进入缓跌通道，需求刺激是主基调。本周硅料进入下跌通道，同时12月组件排产在淡季仅小幅下降。根据我们调研显示，当前硅料价格处于博弈阶段，下游需求有支撑背景下（组件排产仅小降印证此点），整体价格仍近300元/kg。我们认为跌价对于需求的刺激相比补贴时代已经发生质的变化，即需求的弹性更为显著，相比以往高价放量是趋势。以最为价格弹性最为显著的国内为例，23年组件集采价格仍在1.85元/W左右高位，仅地面电站已经招投标的地面项目超过100GW，叠加国内政策支持，价格跌至该水平前期储备的项目预计放量；市场化为主的海外跌价后需求爆发更为明确。
3、此外，当前板块估值仍处于近五年20%-30%低分位，主产业链龙头23年业绩对应PE低于20倍，逆变器也仅30倍左右，对标三年近40%复合增速，性价比突出。因此，我们坚定看多光伏板块，建议布局：1）盈利改善的一体化组件（隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、通威股份、横店东磁等）及逆变器（阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技等）；2）优质辅材环节胶膜（福斯特、天洋新材）及玻璃（福莱特、信义光能）；3）其他细分环节优质龙头晶盛机电、捷佳伟创、奥特维、金博股份、正泰电器、林洋能源、TCL中环、双良节能、上机数控、爱旭股份、中信博等。
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