文/张钟玉 嘉实中证金融地产ETF（场内简称：金融地产ETF基金，代码：512640）、嘉实中证金融地产ETF联接基金（A类：001539/C类：005999）基金经理
1、 投金融地产为什么要投龙头？
在金融领域存在明显的强者恒强效应，我们看到海外有很多百年金融巨头，小金融企业要想持续发展成有规模效应的金融公司，通常需要有行业转型或新兴机会，比如互联网金融的兴起，给了一大批金融企业成长机会，但是经过几波的大浪淘沙，行业还是会呈现明显的寡头格局。
金融地产行业这种强者恒强现象是行业本身的属性决定的，因为高杠杆经营的特点，信用是金融企业的生命线，而金融企业的信用等级通常是和规模正相关的。规模越大的金融公司在顺周期时越容易获得有利资源，抢占市场份额，而在紧缩周期时，大金融公司依靠雄厚资本，有更大的机会度过行业风险期，生存下来。所以建议在考虑金融地产行业资产时优先考虑龙头企业。
2、 金融地产投资“三看”
一看指数周期，由于金融地产行业政策信息高度透明，板块回撤幅度小，超额收益时间段短，适合做左侧布局。
二是看经济周期，经济衰退后期、复苏早期应该关注金融地产板块。
三看货币政策，货币政策和经济周期通常是联动的，货币政策放松推动经济复苏，利好金融周期板块。
3、近期金融地产板块三大利好
（1）重建中国特色估值体系 金融地产受益
2022年11月21日，证监会主席易会满在金融街论坛年会上发言，提出“把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系”。目前金融地产板块正处于估值底部，政策预期不断放松的阶段，未来随疫情影响淡化，复工复产推动经济复苏，金融地产板块有望迎来盈利估值双重驱动利好。
（2）房地产政策利好不断 带动板块暴力反弹
房地产行业再度迎来重磅利好。证监会宣布在涉房企业股权融资方面调整优化五项措施，并自即日起施行。
五方面举措包括：1、恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，允许符合条件的房地产企业实施重组上市；2、恢复上市房企和涉房上市公司再融资，允许上市房企非公开方式再融资；3、调整完善房地产企业境外市场上市政策，H 股上市公司再融资与 A 股政策保持一致；4、进一步发挥 REITs 盘活房企存量资产作用；5、积极发挥私募股权投资基金作用，开展不动产私募投资基金试点。
这五大措施，对于困境中挣扎的房地产企业来说，无疑是雪中送碳，也有利于金融企业降低系统性风险，因此消息发布次日金融地产板块板块大涨。
（3）降准对金融地产板块有利
中国人民银行于 2022 年 12 月 5 日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点 (不含已执行 5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为 7.8%。降准对于金融机构来说，等于释放了更多流动性。有了流动性支持，有助于房地产市场回暖。
风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。
$金融地产ETF基金(SH512640)$
$嘉实中证金融地产ETF联接A(OTCFUND001539)$
$嘉实中证金融地产ETF联接C(OTCFUND005999)$
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