数据来源:Wind,2022.11.28-2022.12.2。


上周回顾

上周市场整体上涨。

宽松措施密集加码,有望托底经济。11月PMI继续全面回落,下行幅度超预期,且已连续两个月低于荣枯线,指向经济压力进一步加大,疫情反复、需求不足等仍是核心约束。货币政策继续维持宽松,防疫措施优化叠加各项稳增长政策密集出台,市场对于经济的担忧有望缓解,A股市场有望持续震荡修复。

市场深度解读

震荡调整

1、宽松措施密集加码,有望托底经济。11月PMI继续全面回落,下行幅度超预期,且已连续两个月低于荣枯线,指向经济压力进一步加大,疫情反复、需求不足等仍是核心约束。而随着近期防疫措施优化,各项“稳增长”政策也在加速落地,降准、“金融十六条”、地产“第二支箭”延期扩容、股权融资调整优化等政策宽松措施密集加码,有望托底经济,也显著缓解市场对于经济的担忧 。

2、货币政策继续维持宽松。央行将于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点,年内第二次降准落地,银行间利率近期继续下行,在经济基本面仍偏弱势的背景下,货币政策短期较难转向,仍将继续维持宽松。

3、市场情绪方面。防疫措施优化叠加各项稳增长政策密集出台,市场对于经济的担忧有望缓解,与此同时,外部风险也在减弱,市场仍在继续博弈美联储 12 月放缓加息脚步,带动美债利率、美元指数回落,外资重新大幅回流;此外,从估值、股权风险溢价来看,当前市场仍处于高性价比的底部区域,随着内外部风险缓和,市场有望继续回暖。

独家策略建议

经济在政策初期遭受短暂冲击,但不改持续复苏向上的趋势。当前国内外政策均出现重大拐点信号,建议增强对市场信心,建议关注:

1、美元趋弱与国内经济复苏共振下的资源品价格弹性:贵金属、工业金属、能源金属、基础化工产品等将迎来显著机会;

2、重大政策纠偏下的修复:房地产政策的加码和防疫政策的调整将显著对金融地产及产业链、消费出行、相关医药等带来提振;

3、保持对生产效率提升板块的关注:高端医疗、军工、半导体、信创、新能源等。

尊敬的投资者:

基金有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。

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