大家都忽略了Hjt薄膜是谁生产的，隆基，晶源都是乐凯长期客户光伏HJT深度梳理乐

$乐凯胶片(SH600135)$  大家都忽略了Hjt薄膜是谁生产的，隆基，晶源都是乐凯长期客户

光伏HJT深度梳理乐凯胶片

一. 什么叫HJT?

HJT电池：即非晶硅薄膜异质结电池。是由两种不同的半导体材料构成异质结。晶体硅异质结太阳电池（HJT）是在晶体硅上沉积非晶硅薄膜，它综合了晶体硅电池与薄膜电池的优势，具有转换效率高、工艺温度低、稳定性高、衰减率低、双面发电等优点，技术具有颠覆性。

二. 为啥看好光伏HJT?

电池技术迭代本质是，降本提效，效率高成本低是发展的方向。

HJT因为光电转换效率高，双面率高，设备工艺流程简化，产品光衰减低，稳定性强，降本增效空间大，前景广阔，是新一代电池技术的发展方向。

几种电池比较：

1）PERC：PERC电池的工艺流程相对简单且设备成熟，近两年来，标配一些提效工艺，如激光SE、碱抛、光注入/电注入等。PERC技术以背面钝化层的沉积和激光开槽为主，后续在此基础上进行工艺改进优化时增加正面SE激光和光注入/电注入退火等工艺。

2）TOPCon：首先在电池背面制备一层1～2nm的隧穿氧化层，然后再沉积一层掺杂多晶硅，二者共同形成钝化接触结构，为硅片的背面提供良好的界面钝化。

3）HJT：以N型单晶硅(C-Si)为衬底光吸收区，经过制绒清洗后，其正面依次沉积厚度为5-10nm的本征非晶硅薄膜(i-a-Si: H)和掺杂的P型非晶硅(P-a-Si:H)，和硅衬底形成p-n异质结。硅片的背面又通过沉积厚度为5-10nm的i-a-Si:H和掺杂的N型非晶硅(n-a-Si:H)形成背表面场，双面沉积的透明导电氧化物薄膜(TCO)，最后通过丝网印刷在两侧的顶层形成金属基电极，即为异质结电池的典型结构。

4）IBC：将p+掺杂区域和n+掺杂区域均放置在电池背面（非受光面）的太阳能电池，ibc电池的受光面无任何金属电极遮挡，从而有效增加电池的短路电流，使电池的能量转化效率得到提高。

光电转换最高实验室效率的比较：PERC是24%；TOPCon是26%，是德国4厘米的小面积实验室记录，大面积来看晶科能源商业化最高效率是25.4%；HJT是隆基绿能M6实验室最新数据达到26.5%，而HJT+钙钛矿叠层电池理论效率可达43%。

目前量产微晶HJT平均效率24.95%，良率96.4%，相较其他电池有明显提效优势。

东风已至！ HJT经济性拐点，产业化加速落地。

隆基绿能HJT研发效率突破26.5%大关，金刚玻璃，华盛新能源，宝馨科技等企业加码HJT，产业化落地提速，今年就是0-1提估值的最好年份。

三. HJT扩产规划及落地：

1. 金刚玻璃拟扩建4.8GWHJT电池与组件。210尺寸微晶HJT量产平均效率已达24.95%，微晶MBB(即电池栅线为12主栅)达25.3%。

良率端：公司产线6月良率已达96.4%。

成本端：采用130m厚度硅片+银包铜，预计电池端成本有望与PERC接近。

2. 华晟新能源规划产能17.5GW. 一期500MW产线爬坡完毕。二期2GW微晶HJT顺利出片，Q2形成2.7GW产能。建设三期4.8GW双面微晶扩产规划。将在大理建设5GW双面微晶电池和组件，在无锡建设5GW电池和组件。

3. REC印度授予迈为股份的4.8GW设备订单。

4. 隆基绿能今年建设的HJT研发和中试线1.2GW。

5. 宝馨科技2GWHJT电池扩产,总投资127亿，分三期18GWHJT电池，8GW组件。

6.爱康科技，爱康科技苏州，泰州，赣州，湖州四大基地，5年内打造22GWHJT电池，组件产能。22年4月湖州基地产能220MW，开启第二条生产线600MW。5月，赣州6GW建设项目开工。

7.东方日升5gw项目，华润电力12GW，明阳智能5gw，中建材5gw等.

8.2022年5月17日乐凯胶片（600135）新增“HJT电池”概念。入选理由是：公司在互动平台称：公司的光伏背板可以用于异质结HJT电池。

预计2022年HJT行业20-30GW扩产实现确定性较高，今年是产业化落地大年，适合提估值。

四. HJT成本构成分析。

硅片占比50%，银浆占比25%（非硅成本中，其测算占比60%），靶材6%左右。

之前HJT处在展望阶段，大家都知道他未来发展空间不错，但制约发展的条件也很明显。

一个是设备成本高，TOPCon生产线单GW价格2个亿，HJT价格4-5个亿，二是材料成本高，银耗远高于PERC和TOPCon。

所以HJT而言，降本是产业化的必备条件。

五.HJT如何降本（据测算非硅近期降本0.4元/W，同比降低40%）。

分为两个方向：硅片降本和非硅降本！

硅片降本的举措：

薄片化大尺寸化。同样的硅棒切出更多片，大尺寸化使得发电效率更高性价比更高。

半棒薄片是HJT降低硅成本：高测股份已与爱康科技合建HJT薄片切割实验室。

华晟基于130-135m厚度对硅片的减薄优化实验已合格，将在二期项目中导入量产。

微晶化提效降本：金辰股份提供的首台微晶PECVD入住晋能，目标效率25%。攻克了大面积微晶镀膜难题，提升了光电转换效率。迈为股份双面微晶PECVD效率有望达到25.5%，华晟二期2GW高效微晶效率达24.68，有望迅速达到25%。领先公司：迈为股份，金辰股份。

非硅降本：

降本主要是银浆。PERC电池耗银量90+mg/片，TOPCon140mg/片，HJT则需要190mg/片。更关键是HJT需要用到低温银浆，主要依赖进口日本KE公司，低温银浆价格大幅高于高温银浆。

降银耗的举措：

（1）MBB多主栅：由于主栅线数量增加能够使得栅线做得更细，从而减少了电池表面的遮挡，综合能够显著降低银浆耗量，可实现HJT电池银浆耗量25%-35%，功率提升10w，度电成本降低1%，增效降本效果显著。领先公司是：迈为股份，奥特维。

（2）激光转印技术：激光转印可为HJT电池降低银浆耗量30%以上，我们通过测算得出：激光转印可为HJT产线（单GW设备）带来3268万元的年化收益（成本节约），整线回本周期在1.5年左右，性价比优势显著。并能够提高良率，适合目前的薄片化趋势。领先公司：帝尔激光。

（3）低温银浆国产化：低温银浆国产化可以降低银浆成本2000元/公斤（高温银浆和低温银浆原料成本差不多，差价在于冷链运输和技术垄断溢价），低温银浆国产化布局有望打破日企垄断，实现国产替代，未来银浆国产化后，有望从7000元/kg降到5000元/kg。国内领先公司： 乐凯胶片，帝科股份，常州聚合，苏州固得。

（4）银包铜：目前迈为股份在银包铜环节布局领先，62%比例银包铜验证顺利，45%比例正在验证，耗银量未来有望低于PERC。下半年国内公司有望实现银包铜规模产业化验证，若进展顺利则有望于年底提前导入。未来迈为股份还将持续进行30%比例银包铜浆料研发验证，最终实现银耗用料完全低于PERC，成为HJT电池降本增效的重要路径。国内领先公司： 迈为股份，苏州固锝（21年9月份已经中试），博迁新材（目前小批量中试）。

进展：华晟新能源量产HJT银包铜浆料产线测试良好。计划三季度北面副栅使用银包铜，可将银耗降低至120mg。至2023年，华晟将全面使用银包铜浆料代替纯银浆。使得单片银耗低至80mg，这就彻底解决了高耗银问题。

靶材降本：

铟锗贵金属影响靶材价格，AZO靶材，TCO工艺低铟无铟靶材实现降本。迈为股份采用的低铟（背面用AZO替代ITO）含量的TCO工艺结合银包铜栅线，获得25.6%的光电转换效率。

六. 相比于PERC电池，HJT电池的主要增量:

主要增量在银浆和靶材，从每W电池成本来看，PERC电池的主要成本在硅片，而HJT电池的主要成本在硅片和银浆；银浆的价值量提升了11%，靶材的占比量提升了7%。

设备当然也是明显增量，以下会介绍。

七. 设备方面:

工艺流程参见上图！

HJT设备共有四大工艺步骤，对应的设备分别为清洗制绒设备、PECVD设备、PVD/RPD设备、丝网印刷设备,在设备投资额占比分别约10%、50%、25%和15%，目前，设备的技术区别主要是在镀膜环节（PVD/RPD设备）。

当前区别主要在镀膜环节；市场空间方面，按照目前的扩产计划，以及每GW投资3.5亿元计算，近两年市场空间为约40亿元；根据目前所有扩产计划60GW则市场空间为210亿元，四年复合增速达117%

乐凯胶片参加CIBF2021

CIBF2021第十四届中国国际电池技术展览会于日前在深圳会展中心隆重举行，CIBF是国内规模最大的电池展，每两年举办一届，本届展会国内外参展商共计1315家。

乐凯胶片展位

乐凯胶片携高性能锂电隔膜及铝塑膜产品亮相本次展会，主要推出5微米和7微米隔膜、涂层膜、铝塑膜等新产品。新产品的亮相系统展示了乐凯近年来在锂电材料领域最新成果，向业界表达了乐凯致力于成为世界一流新材料系统服务商的企业愿景。

展会上，乐凯胶片展台吸引了众多新老客户参观交流，广泛的宣传了乐凯品牌，提高了公司知名度及影响力，同时与多家下游客户建立了联系并达成合作意向。

本次展会得到了公司领导的大力支持，乐凯集团董事长滕方迁、乐凯胶片董事长王洪泽、总经理路建波、副总经理卢树敬及公司相关领导莅临展位指导工作。公司领导与重点客户进行深入交流，研判锂电行业发展趋势，对本次行业盛会给予高度评价，对公司本次展会的组织与展览表示肯定与赞赏，为乐凯胶片锂电板块下一步工作指明了方向。

目前主流技术路线是用 PVD（物理气相沉淀），相较于 PVD，RPD 的效率和质量更高，对HJT电池转换效率较PVD法高0.3-0.4%，但是受制于日本住友公司对设备和靶材的垄断，成本较高。

迈为股份和捷佳伟创选取不同工艺方法，迈为股份选择使用PVD设备，捷佳伟创选择使用RPD和PAR设备。但是目前迈为股份拥有整线供应能力，所以整体认可度高于捷佳伟创