军工行业，近几年一直是基民投资的热点方向之一。近期举行的珠海航展中，大批先进装备和新型号武器的集中亮相，进一步引起市场对军工行业的关注和热情。先谈一谈军工行业的特点和投资价值。
一、军工行业的特点：
国防军工行业可具体划分为航空、航天、舰船、地装和电子信息化五大子板块。从产业链的角度分析，涵盖上游原材料和零部件、中游分系统及下游主机厂三个层级。行业内企业通过参与国防科研项目、生产武器装备、零部件或分系统配套、从事测试工作等环节，进入相应型号军用武器设备产业链之中。行业参与主体包括央企军工集团、地方国企以及民参军企业，其中十大军工集团占据主导地位。
目前，市场普遍认为，军工行业的长期投资逻辑，发生了显著的变化。有人觉得军工比较像是制造业里面的消费股，它不管从商业模式、需求来看，相对确定性都比较高，回撤也相对比较小。
近两年，不少均衡风格的基金经理，前10重仓中，都出现了军工股的身影。由此可见，军工行业已成为全市场都非常关注的行业。同时，它也是先进制造业的代表方向之一。
二、军工行业的长期投资价值：
1）2020年以来，随着军工资产证券化水平不断提升，军工行情的核心逻辑逐渐从资产注入转向业绩驱动，盈利改善预期在军工行情中的重要性明显提升。军工行业的基本面显著变好。近三年，十四五装备采购预期发酵到持续兑现，军工板块受下游需求大幅放量和盈利预期改善催化，整体走势良好。
2）国防军费增长支撑装备采购及研制，对比国际平均水平仍有增长空间。2022年国防预算支出同比增长7.1%，保持较快的增长，2011-2021年国防军费支出年复合增速超过8%。横向对比来看，我国军费占GDP比重稳定在1.2%-1.3%左右，对比国际平均2%的水平仍有较大潜力。此外，军费中拉动军工行业需求的装备采购费占比逐年提升，行业景气度有望维持在较高的水平。
3）确定性及抗经济下行的优势明显。与其他行业相比，军工行业由于计划性强，产业链具备刚性，受宏观经济及疫情冲击等影响很小。当前，国内经济恢复较慢，全球经济衰退风险加剧，军工板块成长的确定性及抗经济下行的属性突出。公募基金2022年三季报的数据显示，主动型基金前十大重仓股中军工行业占比超过5%，环比提升1.3%。
三、经过近段时间的调整，军工板块目前具备较好的配置价值。
相对于军工指数基金，优秀的军工主题基金的持有体验通常更好。比如：南方军工改革灵活配置混合（A类：004224，C类：011148），就是一只长期业绩非常优秀的产品。
近三年收益率：114.94%，远超同类平均收益率39.48%，排名85/1881。长期业绩炸裂！
基金经理邹承原，任职此基金以来的业绩优秀，同类排名：154/4769。邹经理是一位深度军事迷，对武器装备、战争史长期保持着浓厚的兴趣。他做过多年的军工行业分析师，2019年4月加入南方基金，任军工行业研究员，出于对军事和军工领域的兴趣爱好，叠加自身的专业背景，邹经理对军工行业的认知，领先于同行。
机构持仓占比，超过40%。业绩评价显示，基金经理的能力比较均衡，选证能力非常突出。选股能力，也是一个主动型基金经理最核心的能力。
邹承原经理发表的最新观点认为：军工板块估值合理，具备较高安全边际。截至11月30日，各指数PE(TTM)如下:军工(中证)为48.36倍，电子(中证)为22.26倍，新能源指数(中证)为20.60倍，创业板指为35.30倍，军工(中证)处于2014年初、2017年初以来8.89%、9.95%分位数，虽然高于其他成长股估值，但安全边际仍较高。
风险提示：军工主题基金，历来波动巨大，建议定投参与。
#连板军工，愿君长红#
$南方军工改革灵活配置混合A(OTCFUND004224)$
$南方军工改革灵活配置混合C(OTCFUND011148)$
$南方领航优选混合C(OTCFUND011904)$
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