近期公布的美国11月非农数据总体仍维持强劲,总体上有回落趋势,但并非美联储所期待的降温。那么,往后看,12月美联储加息步伐会放缓吗?对A股又有何影响?

【重要事件】

美国11月非农新增就业录得26.3万人,远超预期的20万人,服务业是贡献主力。另外,失业率录得3.7%,持平预期和前值,仍为近50年来的低点;劳动力参与率有所回落,反映就业意愿提升有限。

【事件解读】

美国11月非农数据反映当前就业市场仍较为强劲。劳动力缺口仍较大,而短期劳动力供给难以出现明显改善,平均时薪仍有上涨压力,成为美国通胀最后的堡垒。预计11月的强劲的就业报告,将一定程度上打击市场此前因ADP就业数据下行及制造业PMI走弱而对美联储加快放缓加息的乐观预期。

非农就业是12月FOMC会议的重要参考之一,接下来就是11月的CPI数据,若服务业通胀仍有韧性,美联储的表态或许会有反复,美股波动将有所加剧,美元、美债收益率有望重回升势,黄金短期将再度受压。

【后市观点】

对于A股而言,弱现实与强预期的博弈已经上演近一个月时间,预期完胜。目前,政策预期仍有空间,但预期差已经不大。不同于5-6月的空间、预期和现实共振,现阶段市场更接近空间+预期,而现实缺位,预计A股逐渐走向震荡格局,以等待现实。

因此,在短期指数V形反转,但基本面难以V形反转的情况下,指数或进入震荡调整期,尤其是顺周期品种。行业配置上,重回均衡。

(1)前期集采压制有所解除、受益美债收益率下行的医药(医疗服务、医疗器械)、自主可控(半导体、信创)

(2)低位反转:地产/保险/电力

 

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数据来源:Wind。

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