一、 市场观点
近期A股情绪高涨，主要受美联储加息放缓、“稳地产”政策发力等影响，部分前期跌幅比较严重的板块估值也得到了一定的修复，比如金融、地产、白酒等。我们认为随着疫情政策的进一步优化，整体市场风险放缓，下行空间有限。但预计经济在2023年上半年或继续承压，而下半年大概率弱复苏，大体呈“L”型。政策方面，未来即使有增长性政策，多半是“精准宽松”、“定点增长”，大概率不会是全面宽松和刺激。目前来看，市场整体的贝塔性机会可能不大。
二、 行业投资机会展望
当前投资机会主要集中在数字化经济（包含信创），以及泛安全方向，无论市场本身是否有大的贝塔，泛安全这一方向都有望出现超额受益。科技安全方面，投资机会预计将集中于计算器、半导体产业。军工方面，则表现为先进武器的增加等。此外也看好受疫情逐渐放开影响的消费行业。
高端制造方向上，我们仍认为新能源是比较有代表性的赛道，一方面需求持续保持高增速，一方面相关公司也已经具备全球竞争优势。这一方向虽然受到外部制裁的扰动和限制，但由于需求和竞争优势的存在，目前仍是景气度持续比较好的方向。
三、 组合调整思路
当前我们组合投资逻辑上整体分为两部分，关注一些基本面仍然强劲，增长确定的优秀品种，比如光伏、信创、军工、半导体等；同时关注一部分和市场契合度高的行业，比如消费、新能源车、电子等，希望通过均衡配置组合，以降低市场系统风险的影响，等待右侧机会出现。
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