【洞见】月度市场回顾和展望

市场回顾：

11月，在国内疫情防控政策调整优化、房地产政策持续放松、海外流动性预期拐点等三重利好因素影响下，市场此前的担忧极大缓解，A股11月出现了明显的反弹。

11月份主要指数均出现上涨：上证50指数单月上涨13.53%；沪深300指数上涨9.81%；中证500指数上涨6.01%；创业板指数上涨3.54%。

图1、上证指数2020年以来走势     

   图2、2022年11月A股申万一级行业涨跌幅（%）

数据来源：wind

11月份仅国防军工板块出现下跌，其余板块均获得正收益。其中，房地产、建筑材料、食品饮料等板块涨幅居前，通信、计算机等板块涨幅靠后。我们对相关板块点评如下：

1、房地产

房地产板块11月上涨27.8%，涨幅排名申万一级行业第一。近期地产政策密集出台，包括房地产融资“十六条”、放松预售资金监管、推出“保交楼”贷款支持计划、放开房地产股权融资等，政策驱动下信心提振，板块表现亮眼。

2、建筑材料

建筑材料板块11月上涨20.51%，涨幅排名申万一级行业第二。近期下游地产政策密集出台，市场的悲观预期得到改善，促进板块估值修复。

3、食品饮料

食品饮料板块11月上涨16.61%，涨幅排名申万一级行业第三。食品饮料仍然是商业模式最好的行业之一，前期在对疫情和宏观经济的双重担忧下，板块调整幅度较大。随着疫情防控政策调整优化，板块有望迎来复苏。

市场展望：

1、对市场可以更乐观一些

国内疫情防控政策调整优化后，出行和消费场景有望迎来修复。且随着近期地产政策的持续放松，地产基本面或将迎实质性改善。临近年底，随着政治局会议和中央经济工作会议的召开，稳增长政策预计会持续发力，支撑经济实现复苏。海外方面，美联储加息趋缓，流动性预期改善，外资重新流入A股。总体而言，当前市场处于近五年低位区域，多重因素边际改善之下，对A股市场可以更乐观一些。

2、关注政策改善的方向

进入12月，随着政治局会议和中央经济工作会议的召开，稳增长政策加码的概率进一步提升，短期重点关注政策改善的方向：

一是稳增长主线。随着前期已推出的稳增长政策进入加速落地阶段，后续落地的效果值得期待。可关注受益于稳增长的领域，如金融、地产、基建、家电等低估值蓝筹的修复。

二是消费主线。随着国内疫情科学防控、经济趋向复苏，消费有望继续得到改善。

三是大安全主线。在国家安全与自主可控下，关注政策加持下的成长性机会。

3、长期来看，我们对中国经济前景坚定乐观，持续关注具备核心竞争力的优秀公司

短期虽然面临了一定发展压力，但我们对中长期的经济发展趋势仍持有乐观态度。

随着前期市场的调整，市场估值已经回到了近五年的低位区间。但长期来看，科技创新和消费升级依然是中国经济发展的两大驱动力，经过短期估值调整之后，具备竞争优势和符合产业趋势的行业板块有望得到长期发展。我们将更多精力用于研究和挖掘符合经济发展趋势且具备核心竞争力的优秀公司，并努力平衡好公司的长期发展空间与短期估值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。

我们相信，这些优秀公司的不断成长，才是我国经济发展的核心动力，也将是股市上涨的核心驱动力。此次疫情，在某种程度上，加速了我国优秀企业在各个领域的发展。发掘并坚定持有，是我们的最主要投资策略。

$长江惠盈9个月持有债券发起式A(OTCFUND016993)$

$长江惠盈9个月持有债券发起式C(OTCFUND016994)$

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