11月以来，上证指数反弹接近9%，从10月底的2900点以下反弹至11月底的3150点以上。然而，军工板块在11月却接连调整，成为11月内31个申万一级行业中唯一录得负收益的板块。

从军工板块的估值来看，当前申万国防军工指数估值在50左右，处于2020年以来的13%分位以下。（数据来源iFind，截至2022.12.2）
近年来军工板块的热度较高，2020年以来仅有2020年一季度疫情爆发后、今年一季度市场大幅调整等少数时间里军工板块的估值在50倍以下。由此看来，在板块基本面未发生明显变化的背景下，当下军工板块的估值是非常具备吸引力的。

往后看，军工板块有哪些值得关注的方向？

短期内国企改革进程有望推动

今年是国企改革三年行动的收官之年，管理体系、管理能力等方面的提升有望提高军工总装企业的盈利能力。近日，两大军工主机厂发布了与股权激励相关的公告，实施多维度的业绩考核，彰显了对长期发展的信心。

装备升级和国产替代是中长期逻辑

面对复杂的国际形势，武器装备的补充、更新和升级使得未来军工企业有望保持饱满的生产任务量，且高科技重点领域加快自主可控的进程刻不容缓。国防投入的持续增长给军工行业的中长期发展提供了基础，军工行业有望继续保持高景气度。

 

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