一、近期引发市场大跌的因素主要有以下几方面因素：一是自二十条开始防疫政策的优化明显提振市场风险偏好，对于债券市场情绪有一定压制；二是房地产融资政策明显出现放松，地产基本面反转预期进一步加强，进而基本面疲弱的预期也有所改善；三是市场调整后理财产品和公募基金产品赎回-卖券-净值下跌再赎回的负反馈放大波动。
从今日市场调整上看，考虑到周末到现在防疫政策进一步明显放松，临近中央经济工作会议下稳定经济政策发力预期进一步加强，债券市场出现下跌。
二、向后看，经过一个多月明显的调整，我们认为目前随着疫情防控实质性出现松动，地产融资政策股权融资放开落地，前两个因素对于债市的影响已经明显缓解，考虑到居民收入回升滞后、海外需求回落以及地产仍面临的不确定性，目前债券收益率已经对于基本面维度出现一定超调。债券收益率中期看配置价值明显提升。
三、短期核心的因素还是理财等赎回引发的负反馈是否企稳，市场结构仍较为脆弱，但相比于11月赎回较好的一点是，随着降准释放了额外的流动性，以及央行应对市场风险采取求稳的思路，我们认为年底的资金面以及流动性环境相比于11月有一定改善，再加上年末财政投放规模预计较大，相对宽松的资金面对于市场机构应对流动性、处置资产以及价值投资均提供了较好的环境，一定程度上可以避免赎回本身带来的负反馈。
四、投资观点上，我们可以看到3y内品种特别是1y期品种，均已高于历史均值，不论从交易角度抑或布局明年，都可以作为较好投资价值的配置底仓。面对当前市场我们并不悲观，寻找确定性较高的资产，优化组合结构，努力为持有人提供更优的投资感受。
$建信短债债券C(OTCFUND530028)$
$建信鑫悦90天滚动中短债C(OTCFUND013076)$
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