出口超预期下滑，短端更具确定性

政策助力稳增长，出口下滑超预期。

长期趋势有方向，短期波动乱人心。

债市暂未牛转熊，调整到位成机会。

短端更具确定性，边走边看寻拐点。

以美元计价，2022年11月中国出口同比-8.7%，前值-0.3%，市场预期-4.3%；进口同比-10.6%，前值-0.7%，市场预期-7.1%。贸易顺差698.4亿美元，前值851.5亿美元，市场预期781.0亿美元。11月出口数据相较预期有所下滑，经济修复仍具不确定性。

对于12月召开的政治局会议，兴业研究分析师郭于玮态度比较积极，表示明年财政会进一步加力，货币精准应对稳增长，对于经济有更强的信心，形成了强预期。然而就目前的现状来看，整体仍偏弱，出口依旧是拖累项。债市尚不具备转熊的条件，但必须承认，经济的尾部风险有所降低，债市的波动已经变大。

债券长端跟着基本面走，基本面长期向好的趋势不变，长端的调整还没到位；债券短端跟着流动性走，流动性整体仍然比较宽松，且短端在出现超调后会有买盘介入，进而恢复到比较合理的位置，因此整体债券中短端安全性更高。在强预期和弱现实博弈的当下，选择安全性更强的中短端是比较合理的，同时需要边走边看，关注拐点的出现。

近一周业绩排名前十的短债和中短债基金如下，可供参考：