最近，不少城市都优化了疫情防控措施，包括北京、广州、重庆、郑州、深圳等。
优化措施主要有几种——
1. 不以时空伴随作为判定密接的标准；
2. 符合条件的密接可居家隔离；
3. 无社会面活动的人员如无外出需求可不参加社区核酸筛查
4. 进地铁、办公楼等公共场所不再查核酸
线下经济似乎看到了开始复苏的曙光，特别是“趴”了快两年的消费，也有望获得估值的修复。那么今天我们就来分析一下，不查核酸、甚至不戴口罩之后，消费会复苏吗？消费基金值得提前埋伏吗？
其实疫情三年以来，消费曾有过高光时刻，不过在2021年2月触顶后，便开始持续调整。
图片：中证指数官网，2019-12-09 至 2022-12-08，指数过往业绩不预示未来
压制居民消费的因素主要有几点：
1. 消费场景的制约：疫情防控及隔离政策制约让我们的消费场景变少，旅游出行最明显。
2. 收入制约：居民可支配收入恢复缓慢，尤其是服务业，人均薪酬下滑幅度较大。
3. 消费倾向：大家对未来收入预期不乐观，以及楼市的调整，导致居民储蓄意愿上升，消费意愿萎缩。
最近各地防疫政策优化之后，消费场景的制约有可能较快缓解，但第二点和第三点的改善可能需要我们多一些耐心等候。
事实上，参考国外的经验，防疫政策优化后，出行和餐饮两类消费可能会是最先受益的。比如中国台湾地区的餐饮行业，就在疫情防控优化后，实现了触底回升。
从股市表现上，上周（11月28日-12月2日），A股消费赛道已率先反应，餐饮旅游、白酒、食品涨幅居前，涨幅分别为 12.77%、 7.42%、和 6.36%。
涨幅居前的概念指数有旅游出行、乳业、 影视、免税店、预制菜、医药电商、食品、饮料、三胎、白酒、零售、品牌龙头等。
从估值上，必选消费里的食品饮料、医药生物、和可选消费里的家用电器当前市盈率都处于近5年30%分位以下，反弹弹性大，长期配置的安全边界已较高。
截止三季度，$中加消费优选混合C(OTCFUND012203)$行业配置基本上集中在消费和医药方面，基金经理刘晓晨在选股时主要考虑是否有业绩增长的支撑。目前来看，必选消费领域风险已经充分反映，市场未来有很大的空间，另外医药行业随着估值的大幅调整，也存在系统性的机会。基金经理坚定看好并持有成长性的消费品。
$中加新兴消费混合C(OTCFUND010177)$三季度配置最多的行业仍然是食品饮料，在三季度增加了医药、农业、宠物食品、出行等相关公司的配置。基金经理李坤元认为，在经过了将近2年的震荡调整后，已对后续消费的中长期投资机会更有信心。
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