【华宝基金钟奇】消费接力引领A股反弹，当下该如何配置？

大家好，我是基金经理钟奇。

近期，防疫优化政策密集出台，对消费复苏预期产生较强提振，消费板块也接力价值引领A股反弹。那么，往后看，消费板块是否能迎来一波复苏行情？当下又该如何配置？

短期来看，基本面和预期之间仍有较大的裂缝。而弱现实与强预期的博弈在A股市场已经上演近一个月时间，预期完胜。目前，政策预期仍有空间，但预期差已经不大。不同于5-6月的空间、预期和现实共振，现阶段市场更接近空间+预期，而现实缺位，预计A股逐渐走向震荡格局，以等待现实。

从趋势上看，未来两个月持续推进防疫优化可以预期。参考越南等海外国家的复苏历程，在放松初期，此前被压抑已久的下游消费和服务业有望在短期内快速复苏，预计新冠防治板块如疫苗、抗原检测、治疗化药、治疗中药、药店以及疫后受益板块也都可能拥有明显的弹性。

因此，在短期指数V形反转，但基本面难以V形反转的情况下，指数或进入震荡调整期，尤其是顺周期品种。行业配置上，重回均衡。

（1）前期集采压制有所解除、受益美债收益率下行的医药（医疗服务、医疗器械）、自主可控（半导体、信创）；

（2）低位反转：地产、保险、电力等。

观点更新时间：2022.12.9

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