硅料价格下行，光储需求有望大幅提升
在前期多篇月度投资策略中，我们一直强调光伏的需求持续景气，但需要等待硅料价格拐点出现对下游需求的释放。根据最新PVinfolink周数据，多晶硅料价格均价为295元/kg，周环比下降7元/kg，降幅约2.3%，硅料价格正式进入下降通道。11月多家光伏硅片企业发布了降价通知，也对硅料价格下降带来指引。后续随着硅料价格下行，下游光储需求有望持续明显释放。
现在市场对明年Q1需求有较大分歧，但我们认为光储的需求或将持续景气。部分投资者看到10、11月国内装机量以及组件出口数据出现下滑，就线性外推觉得明年光伏和储能的需求会不及预期。但四季度国内地面电站装机并网有所放缓，主要是受疫情影响，三北地区的大基地项目无法正常开工，但这部分受疫情而压制的需求会在明年释放。同时，历史上11月就是光伏出口最弱的月份，由于即将进入圣诞假期，海外经销商都希望推迟发货，所以近期看到组件出口数据下滑是正常的季节性因素，对明年需求不需要悲观。根据明年已签单的情况，国内光伏厂商对明年海外需求都比较乐观，有望实现量增价稳的出口数据。
明年国内地面集中式光伏电站和风光大基地或将成为光伏需求最有利的支撑。近两年，各省下发的光伏装机指标超200GW，而且还不算风光大基地的计划装机量，但由于硅料价格高启，以及疫情对开工的影响，有近一半的项目都还没有开工，这也导致国内地面电站的光伏装机一直不及预期。而由于政府对地面电站有并网时间点的考核，此前被压制的装机量都必须要尽早完工上网，否则项目面临被收回的风险，这也支撑了明年对光伏的需求。同时，第一批53GW的风光大基地原本计划22、23年各并网一半，但疫情耽误了22年的施工进展，因此23年将并网更多。同时，第二批风光大基地项目预计23年也有10GW的并网量。另一方面，由于融资成本的下降以及收益率要求的下降，电站对组件价格的接受度也在提高，随着硅料降价，组件的价格将与电站的接受度匹配，打开国内地面电站的光伏装机需求。
同时，历史上12月是国内新能源并网大月，12月的单月新能源并网量占全年并网量总需求量50%左右。从2020年开始，国家能源局均会下发督促年底并网的文件，为新能源项目四季度并网提供支持和帮助。11月28日，国家能源局综合司下发《关于积极推动新能源发电项目应并尽并、能并早并有关工作的通知》，要求各电网企业按照“应并尽并、能并早并”原则，对具光伏发电项目，保障及时并网，允许分批并网。在年度考核指标以及各省非水可再生能源占比要求的促进下，光伏短期基本面或将依然高景气。
板块估值进入更合理区间
光伏板块自8月中旬以来持续震荡下行调整，使的板块估值进入更合理的区间，Wind一致预期数据表明当前光伏产业链主要环节对应2023年估值大多处于历史低分位水平，如一体化组件20X，胶膜/玻璃20X，硅片10-15X，考虑到硅料价格松动，需求释放带来的排产上行，中证光伏产业指数的配置价值凸显。
$嘉实中证光伏产业指数发起式A(OTCFUND014604)$、$嘉实中证光伏产业指数发起式C(OTCFUND014605)$紧密跟踪中证光伏产业指数，为投资者带来中国光伏产业高速发展的红利。
风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证，文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
