我们曾经写过整个半导体行业整体目前正处于下行周期，虽然底部特征明显，但何时逆转还要仰仗需求转暖，行业库存水平较高。此前台积电鼓励员工休假的内部信，也一定程度上说明需求的寒意已经传导到上游的代工厂。
但半导体中有个细分领域当前的景气度依然维持高位，那就是IGBT。国内的IGBT龙头企业三季度业绩交流会上表示对于未来十分有信心，行业各项指标均较为健康，下游需求旺盛。
如果说国产IGBT企业有国产替代大背景的加持，那么IGBT国际巨头英飞凌（不代表个股推荐，下同）的情况更能表明行业景气程度。当前英飞凌IGBT的交货周期在39-50周的水平，景气程度可见一斑。
同为半导体，景气程度差异巨大的主要原因在于下游需求结构。IGBT本质上是三极管的一种，但其相比于常见的半导体，重要区别在于工作功率较大，因此这一类半导体又称为功率半导体。其工作功率较大的特征，也使得其应用场景和大部分集成电路并不相同。我们曾经在“台积电发内部信，芯片需求遇冷”中拆分过台积电的下游结构，虽然台积电的需求结构和全行业还是有区别但可以看出下游需求的占比量级，可以看出，与终端消费相关的下游占比极高，而汽车电子占比在5%以内。
我们再来看功率半导体的下游分布，其中汽车和工业占比均在接近30%的水平，新能源在占比在6%左右的水准，加在一起占比超过6成，而消费占比10%出头，手机占比不到5%。大家可以看出功率半导体的下游需求与整体半导体行业差异巨大，这样就能够理解为何在半导体行业含义蔓延的当下，功率半导体仍然日子滋润，因为功率半导体的主要下游，汽车和新能源增速极快，带动了整个行业的需求旺盛。
但绝大部分行业逃不脱供需变化的魔咒，寒意只会迟到但不会缺席，功率半导体也是一样。未来新能源汽车、以及新能源电源的增长与IGBT产能投放的匹配是决定景气变化的重要变量，需求并非没有担忧，行业优势企业超前的产能布局也是个体理性的决策，毕竟长期前景看好嘛，所以如果价格不便宜，还是适合做前置的研究工作，毕竟机会是留给有准备的人。
$中泰开阳价值优选混合C(OTCFUND011437)$
$中泰星宇价值成长混合C(OTCFUND012002)$
$中泰兴诚价值一年持有混合C(OTCFUND010729)$
以上观点不构成投资建议，据此操作后果自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。
本文作者可以追加内容哦 !
