本周重要指数普遍上涨；其中，上证50收涨3.5%，沪深300收涨3.3%，上证指数收涨1.6%，中证500收涨0.4%，科创50收跌0.6%；风格层面，大、中、小盘风格均上涨，消费收涨3.8%，金融收涨3.5%，周期收涨1.3%，成长收涨0.0%，稳定收跌0.2%；行业方面，申万一级行业多数上涨，食品饮料、家用电器、商贸零售等涨幅居前；公用事业、通信、国防军工等跌幅居前。
过往一个月，市场上涨逻辑主要围绕地产和疫情政策调整后，总量经济修复相关的板块。（1）国务院调整防疫20条，与线下消费场景恢复相关的餐饮类、旅游出行板块（2）政策刺激可能利好地产产业链（3）总量关系不是太大，政策主线一直强调的自主可控、国产替代化如医疗器械、信创、军工等，这三条主线进行交易，这也导致了市场风格不断的频繁切换，难有持续性的行情，全市场基金整体的收益一般。短期由于国内工业品库存仍然处于高位、实体融资需求修复偏慢，近期指数修复较快，导致市场向上弹性可能相对较小、甚至出现反复波动的风险。
国内方面：稳增长仍是首要目标，疫情防控政策优化。海外方面，美国经济或仍有弹性。展望未来一段时间，国内防疫政策边际放宽，外部流动性收紧风险缓和，经济内生动能有望修复。
站在中期视角往后看，随着经济预期的逐步落地，市场分歧有望达成共识，后续可能形成持续性的风格。一方面，美联储主席最新表态有望放缓加息节奏，美联储加息和北上资金流入速度成反向关系，北上资金有望加速流入A股，中长期看海外增量资金有望持续进入A股。另一方面，从中期视角看，随着防疫政策的放宽，实体融资需求的不断修复，社融有望企稳回升，考虑到信用周期平均领先盈利周期8-9个月，盈利周期见底可期。
展望主线：内需强于外需，上游成本回落，因此中期视角重点推荐困境反转（成本有望回落、受益于内需修复）和自身景气反转（自主可控、国产替代化）的中下业。一方面是困境反转逻辑，可以关注经济复苏的博弈，例如线下消费场景恢复利好、上游成本有望回落的食品饮料、家电、保险等；另一方面可以关注自身景气反转，例如同时还具备自主可控、国产替代化逻辑的半导体。
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