医药板块受制的核心因素
过去两年，医药行业之所以有比较大的跌幅，主要是受制于这两方面因素：
1，集采等政策的压制
在这个调整周期里面，诸如集采政策等因素压制，让医药行业的药品、器械等细分领域， 整体在往一个价值链、供应链中间环节的压缩过程中靠近，意图给大家一个高性价比的服务。 而近期以来，集采政策有所松动。 不论是仿制药集采带来的负面冲击放缓，还是国产替代产业趋势的加速等政策端边际变化，都为医药板块提供了比较强的动力。
2，消化前期较高的估值
2020年，随着全球货币宽松的浪潮，和当时疫情的冲击， 很多医药子行业经历了一波估值上涨的过程，甚至个别行业出现了估值泡沫化的情况。 近两年，医药板块实际上是处在一个消化估值的状态。 通过对申万医药生物PE估值回溯中发现，经过2021年中期以来的回调， 截至2022年12月12日，申万医药生物板块整体PE-TTM为24.94倍，大幅低于近3年和近5年历史中位数。（分别为37.82倍和34.87倍） 而且从估值分位数角度来看，当前医药板块的估值也处于近5年13.36%的分位数。 也就是说，近5年时间仅有13.36%的时间是低于现在的估值。
医药板块的三个基本面
再来看看当下医药板块的几个基本面：
1，新冠疫情防治相关药品、设备需求提升
11月中旬以来，国家新冠疫情联防联控机制综合组密集发布相关政策文件，围绕恢复生产生活秩序、加强对老年人和孕妇儿童等重点人群的健康服务等持续推出优化措施。 针对非高风险的无症状或轻症患者，发布《关于印发新冠病毒感染者居家治疗指南的通知》以及《新冠病毒感染者居家治疗常用药参考表》，相关的药品、医疗设备等需求明显提升。
2，医疗保健的长期需求具备韧性
从需求端看，中国人口老龄化趋势会带来更多老年病、慢性病的医疗需求。 医疗保健作为必选消费行业，需求具备韧性。 今年三季度以来，医院门诊复苏快速，创新药、创新医疗技术、创新诊断的渗透率快速提升，医药细分板块有很高的市场渗透率提升空间。 另外，受益于消费升级，类似于医美、眼科、牙科等消费医疗的需求不断增长，医药板块在消费中的占比也在提升。
3，健康中国建设发展驶入快车道
党的二十大报告，将“健康中国”作为到2035年国内发展总体目标的一个重要方面。 提出“把保障人民健康放在优先发展的战略位置，完善人民健康促进政策”，并对“推进健康中国建设”作出全面部署。 未来15年，是推进健康中国建设的重要战略机遇期。 经济保持中高速增长将为维护人民健康奠定坚实基础，消费结构升级将为发展健康服务创造广阔空间，科技创新将为提高健康水平提供有力支撑，各方面制度更加成熟更加定型将为健康领域可持续发展构建强大保障。
医药细分领域怎么看？
2.疫情冲关期，自我药疗看好疫苗、小分子药物、中药，具备重磅炸弹级别大单品； 3.后疫情时代看好诊疗端与手术复苏：看好大领域差异化，更快、更优、全球化创新，竞争格局优化，1-N的弹性； 4.后疫情时代看好消费医疗复苏：药房，体检，民营医疗服务，综合医疗服务的复苏次序；中期消费升级抗通胀——调整中加持眼科、美肤、齿科，过敏，中医，体检，康复等； 5.CRDMO将在2023年迎来回升周期:中国先进制造的代表，R&D景气度回升，M端竞争加剧； 6.生物技术供应链本土化、科研上游卡脖子产业链：“逆全球化”带来生物科技行业长期国产替代加速，选取供应链把控能力较强，附加值较高业务的先进制造公司。 如果有对医药行情看好的投资者，借道优质医药主题基金或许是个布局的好方法。
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