投资者朋友们大家好，
我们都看到，过去一个月消费板块涨幅较大。当前处于“强预期和弱现实”的阶段，政策落地，但基本面还没有发生反转。这个阶段的特征是“震荡上行”，波动会加大。但是我们认为向上的趋势、风格上的持续再平衡不会改变。
目前机构抱团依然处于比较大的极致分化状态下，但是以消费、稳增长、顺周期为代表的传统核心资产，虽说最近有反弹，但如果从过去五到十年的维度来看，现在的估值依然处在后20%-30%的分位，这是结构上的分化。
如果明年大家对于疫情、对于地产、对于明年整体经济企稳复苏有信心的话，如果相信这样一个前提假设，毫无疑问消费板块和内需板块会成为明年非常重要的胜负手。但前提是，宏观经济必须要企稳复苏，这是大的逻辑框架。
我个人认为明年宏观经济是乐观的。明年流动性依然处在一个相对比较宽松的状态，从宽货币往宽信用传导，叠加整个宏观经济慢慢开始复苏，这是明年大概率的环境，围绕这个环境来布局，消费毫无疑问是非常重要的进攻方向。
从政策落地到未来基本面兑现的阶段，中间可能有一个季度的真空期，这一个季度的真空期会有反复的博弈。比如大家担心，有没有可能出现一两个月疫情大幅反复？肯定会的，大幅反复之后消费会不会短期有承压？也有这种可能性。所以，未来一个季度将会是震荡波动。股价的震荡程度会加剧。
但是它不改的是向上的趋势，以及风格上持续的再平衡。往未来一个季度看，虽说有可能政策出台的力度和时间上没有那么快了，但是依然会围绕着提升经济这么一个方向来继续出台。同时会陆续看到，从明年春节后开始，消费、地产以及其他宏观经济数据会开始出现一个见底回升的态势，所以在强预期往强现实转变的过程中，大的基调是“震荡上行”，明年二季度开始往后有可能出现一个趋势性上行。所以现在还处在底部区域，大家还存在重大分歧，现在还处在大部分老百姓、基民还没有入市的环境中。这时候是布局消费、布局内需一个比较好的窗口期。但是一定要做好的是，应对未来一个季度可能波动会加大，市场震荡会加大的情况。
消费板块未来哪些方向有机会呢？
从长期赛道来讲，消费总量上不乐观。消费永远是需求决定的，如果从需求的角度来看其实是三个方面：人口、购买力、消费偏好。总量是由前两个人口和购买力决定的，这两大因素看未来两到三年毫无疑问是下一个台阶的：人口开始老龄化了，中国的购买力伴随整体GDP增速下一个台阶。毫无疑问，居民的收入和消费开支的水平上也会下一个台阶。所以，总量上很难出现过去几年传统消费赛道那样波澜壮阔的行情。
未来三年，核心黑马股或赛道诞生的驱动因素来自于需求里面的第三项驱动，就是消费者偏好。
一是年轻人的消费。中国以十年为一个代际，每个代际中人们的消费偏好都不同。为什么对盲盒、医美等新兴消费开始追捧，来自于00后、10后这一帮新兴人群的购买力开始崛起。二是女性消费，三是独处类消费，四是自我满足、自我实现的消费。
消费不再是一个高举高打的行业，不再是躺赢的行业。未来的消费一定要下沉到更细分的需求端，但很难用一个具体行业来框。过去这么多年，经常会出现非常细分的小的赛道，比如盲盒，算一个赛道吗？它只有一家港股公司。今年开始爆发式增长的帐篷和露营算不算赛道？A股上市公司中只有一两家在做。未来可能一家公司自成一个行业，但它能够满足非常细分和小众的需求，但只要这个细分和小众的需求只要乘上中国庞大的人口基数，每一个微不足道的需求都有可能诞生出一个非常大的牛股。
明年的主线是来自于疫后消费复苏叠加宏观经济复苏，这个环境类似于2016年、2017年的环境，所以在一个中等时间周期中，明年的投资又回到大家耳熟能详的核心资产的打法，明年可能又有很多躺赢的声音出来，但明年只是一个阶段性的过渡年，它出现了一个地产周期从过去几年失速下行、房住不炒大定调的背景下，变成了现在阶段性的扭转，这里阶段性扭转是指未来不可能再把房地产变成一个大的景气赛道，它只是守住了不发生系统性风险的底线。
所以，中短期来看，很多核心资产论、消费躺赢论又会出来，但是不改未来三、五年会跟过去两年一样，消费绝对不再是一个躺赢式的赛道，消费投资的理念包括每个人的方法论都需要进行进化。（摘选自《财经》对我的采访，原文《2023年买什么？消费+新能源两大赛道基金经理详解机会》）
#A股“饮酒”热情高涨#
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