债券市场遭遇连续调整，虽有部分投资方入场，但市场卖盘不减。数据显示，上周理财净卖出债券 1218 亿元，达到本年以来单周减持规模新高，包括利率债减持 280 亿元，信用债减持 521 亿元，存单减持 417 亿元。基金方面，基金净卖出现券 1334 亿元，包括利率债减持 357 亿元，信用债减持 803 亿元，存单减持 174 亿元。
回顾 11 月份第一波大面积债市赎回潮及其影响，受政策面与技术面双重利空，自 11 月中旬起，利率债行情出现大幅波动，10 年国债累计上行逾 20bp，较年内低点最多上行超 30bp。而债市波动对投资情绪产生较大影响，多数债券发行人及金融机构持观望态度，债券迎来取消发行的高峰。受到债券取消发行影响，信用债净融资下行明显。
12 份以来，债市依然面临着巨大的赎回压力。其中主要市场观点偏悲观，认为在本轮负反馈冲击下，理财规模的扩张步伐和理财产品管理人的投资理念或将发生边际转变，未来银行理财规模的扩张可能面临一定的阻力，管理人对于信用债的投资或将进行战略性的谨慎，这将对未来信用债的边际定价产生较大的影响。在债市潜在波动可能加剧的背景下短期内管理人在债券配置方面会适度进行降杠杆和降久期的操作。
此外，叠加宏观经济因素影响，债市或将会进一步承压。年关将至，商业银行为备战次年信贷的开门红，往往会选择减少开支，将现有信贷项目更多腾挪至次年年初，并通过提高存款利率，加大存款营销等方式进行揽储，以及为应对取现需求而增加资金准备，均会导致年末资金面的边际收紧。
另一方面，通过观测短端存单利率后发现，历年年关前后，存单利率均出现较大波动，表明资金面存在季节性压力。具体而言，以 2021 年末行情为例，尽管央行在当月有降准释
放资金呵护年末流动性的操作，但 1 个月期限存单到期收益率仍出现大幅波动，从月初的 2.0%左右大幅上行至 12 月 21日前后的 2.8%，仍体现年末的资金压力。后续来看，本月
MLF 续作方式是重要的观测时点，仍需关注其对基准利率的影响。
$建信短债债券C(OTCFUND530028)$
$建信鑫悦90天滚动中短债C(OTCFUND013076)$
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