2022年12月15-16日,中央经济工作会议在北京举行。会议总结2022年经济工作,分析当前经济形势,部署2023年经济工作。会议求真务实,突出问题导向,及时回应社会关切,顺应人民期盼,对提振全社会信心具有重大作用。


政策主基调:

延续12月中央政治局会议相关表述


中央经济工作会议对于明年经济工作的总基调基本延续12月中央政治局会议的相关表述,包括:


1)“两个更好”:更好统筹疫情防控和经济社会发展,更好统筹发展和安全;


2)扩大内需与供给侧结构性改革有机结合;


3)推动经济运行整体好转,实现质的有效提升和量的合理增长;


4)继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。


中央经济工作会议要求努力实现明年经济发展主要预期目标。总体来看,本届中央经济工作会议主基调较为积极,有利于提振市场信心。


看点1:着力提振市场信心

本届中央经济工作会议最大的看点在于通篇强调提振市场信心。信心比黄金还重要,只有稳定市场信心,宏观经济才能出现本质上的改善。对稳定市场信心,会议要求“要从战略全局出发,从改善社会心理预期,提振发展信心入手,纲举目张,做好工作“。


本届会议中稳定市场信心主要体现在三个方面。


第一是国有和民营企业的关系。会议特别提到,“针对社会上对我们是否坚持两个毫不动摇的不正确议论,必须亮明态度,毫不含糊”,“要切实落实两个毫不动摇,要从制度和法律上把对国企、民企平等对待的要求落下来,依法保护民营企业产权和企业家权益”。只有国企和民企协调发展,宏观经济才能持续散发活力。


第二是支持平台企业在国际竞争中大显身手。平台企业的根本问题不在于企业本身,而在于监管制度和监管手段的缺失。本届会议指出“要提升常态化监管水平,支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”。既然平台企业未来的目标是在国际竞争中大显身手,那么平台企业的常态化监管想必已然成型,有了明确的“红绿灯”指引,平台企业的发展将无后顾之忧。


第三是确保房地产平稳发展。会议要求“满足行业合理融资需求,有效防范化解优质头部房企风险,……,推动房地产行业向新发展模式平稳过渡”。上述表述意味着房地产行业的“休克疗法”基本结束,优质头部房企最终被保留下来,其他大多数的房企被淘汰出局,房地产行业将面临出清后的修复阶段,后续房地产呵护政策或将陆续出台。


看点2:把恢复和扩大消费摆在优先位置


从最近几个月的社零数据来看,国民消费已出现结构性扭曲,居民消费多集中在必选消费品领域,高端及耐用消费品以及地产后周期消费品零售下滑较快,消费亟待提振。本届会议强调要把“恢复和扩大消费摆在优先位置”,具体的做法是“多渠道增加城乡居民收入”,同时“支持住房改善、新能源汽车、养老服务”。


消费更多的是宏观经济的结果,而非原因。宏观经济向好,消费自然回升,经济下行压力很大,拉动消费反而很难。因此,预期政策仍将遵循“促投资、稳就业、带消费”的实施路径,通过投资托底经济、稳定就业,并辅之以可能的个税改革、财政补贴、消费券发放等方式,在潜移默化中恢复和扩大消费。在恢复恢复和扩大消费期间,需要实施积极的财政政策,因此预期明年政府赤字率将会有所提升。


看点3:加快推动科技和产业发展


本次会议指出要“实现宏观经济质的有效提升和量的合理增长”,总结来说就是要在宏观经济总体运行在合理区间的前提下推动产业结构的持续转型。会议指出要“完善新型举国体制,发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用”,这是统筹发展和安全的一个方面。


发展和安全并不是对立的,安全是发展的前提,同时安全也能带来发展,像芯片等核心技术领域的攻关,本身就能够带来经济的发展。同时会议提到要“加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术研发和应用推广”,未来政策或将在上述领域持续发力,相关产业机会值得关注。



看点5:积极的财政政策和稳健的货币政策


会议指出,“积极的财政政策要加力提效,保持必要的财政支出强度,优化赤字、专项债、贴息等工具,……保障地方政府债务风险可控”。会议提到稳控地方债务风险,表明稳增长不会再走地方政府隐性举债的方式,政府负债将统一由中央政府筹措,增加举债透明度。同时,在明年稳增长的关键阶段,政府应会确保隐性债务、城投债务不发生违约风险,为经济恢复提供稳定的资本环境。


今年两会财政预算从预算稳定调节基金、结转结余、特定国有企业利润中划出大量资金,目前上述三项余额都已不多。因此,明年的财政发力势必要提升广义赤字规模(赤字率+专项债),预期2023年广义赤字规模或超10万亿,加上结转结余和调入资金,或可达到11-12万亿左右。


会议支出,“稳健的货币政策要精准有力,要保持流动性合理充裕,……,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。经济基本面修复需要适宜的流动性环境,财政政策力度加大也需要货币政策予以配合,宽信用的持续推进更需要融资利率维持在比较低的水平,因此明年流动性将会继续保持合理充裕。


但当前法定存款准备金率已处于较低水平,继续调降空间有限,且美国联邦基金利率维持高位,市场仍未完全计入联储加息预期,央行短期调降政策利率概率较低,未来货币政策或更注重结构,在关键环节精准有力。


免责声明

本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成证券买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就报告中的任何投资做出任何形式的担保。本报告内容和意见不构成投资建议,仅供参考,使用前务请核实,风险自负。

本报告版权归鑫元基金管理有限公司所有,未获得鑫元基金管理有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。


$鑫元欣悦混合C(OTCFUND016903)$

$鑫元欣悦混合A(OTCFUND016902)$

$鑫元欣享灵活配置混合C(OTCFUND005263)$

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !