对于股票市场现在的这个位置，往后看最重要的就是要判断这一轮的底部在哪里，什么时候该出手，出手什么样的行业。我自己的观点是当前就是比较好的布局时机。有三条理由：
第一个理由是大家近期对中长期有一些担忧，但是股票市场运行，有一定相对的封闭性，它不是完全开放的一个市场，在这样的一个体系里面，货币政策总体长期是宽松的大趋势，信贷也在不断的投放，整个社会流动性的总量是对股票市场是有利的。更重要的是在结构层面来看，房地产，理财，非标之类，都处于和过去完全不同的状态。过去这些资产分流市场资金，现在是这些资金重新向标准化资产市场回流，而在标准化资产的市场中最主要的就是股票和债券。
第二个理由是对于明年宏观经济，我自己觉得比大家更乐观一些，2023年可能是经济企稳回升的过程。因为2022年有很大不确定因素，以及有房地产失速下行非常大的这些因素，房地产我认为可能会是政策持续释放的过程，房地产行业近期推出的政策，已经逐步触及到了非常关键核心的一些方面。虽然过去两年左右的房地产也有所放松，但从最近一两个月来看，房地产这些新政策，完全是不同阶段的，作用也是完全不一样的，明年可能在这方面效果会增强一些。再加上预计2023年稳经济的权重预计可能更大一些，所以我觉得明年经济是企稳回升的过程。
第三个理由是股票市场在历史上估值的底部区域，现在的股债利差是比过去四轮股票市场的大底部时的利差还要大。我们用万得全A指数TTM-PE的一个倒数，相当于收益率的一个概念，减去五年期AA企业债的收益率，这个股债利差越大，代表股票相对债券的投资价值越大，那过去四轮股票市场的底部,利差是多少呢？分别是：
- 2014年年初，当时只有160多个BP，那是新一轮宽松起点后的大行情的起点；
- 市场在2015年调整，在2016年年初时经过了熔断之后，2016年有一个新周期，在新周期的这一轮行情中,当时的股债利差也只有110多个BP；
- 2018年年底2019年初的时候，经历了金融强监管、信用风险暴露，还有贸易摩擦带来的非常大的冲击，当时股票市场的估值是处于一个极度的底部，当时的这个股债利差是265个BP；
- 到2020年，市场有一个短暂快速的冲击，非常巧合的是，当时冲击到这个股债利差也是同样的265个BP之后，就见底并迅速回升。
而目前,这个利差是290个BP，比过去这四轮的底部还要高。
所以综合来看，
第一，股票市场是相对有一定封闭性的体系，是中长期有利的。结构上，大类资产向股票市场回流这个趋势现在才是前半程。
第二，中期对明年宏观经济的看法是见底回升。
第三，股票市场的估值目前处于历史上的底部区域。这三条理由构建了当前底部区域，我觉得现在就是一个比较好的值得布局的机会。
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