12月9日，财政部公告，为筹集财政资金，支持国民经济和社会事业发展，决定于12月12日发行2022年特别国债。本期国债为3年期固定利率付息债，发行面值7500亿元人民币。
12月12日，央妈发布公告表示，以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场一级交易商买入7500亿元特别国债。国债相信很多小伙伴已经灰常了解了，这“特别国债”是个啥东东？固收姐这就带你一探究竟。
12月12日央行公开市场业务交易公告
图片来源：央行网站
特别国债：特殊时期重要的财政“开源”工具
特别国债是个啥呢，它是指为特定目标发行的、具有明确用途的国债，具有专款专用、用途灵活、不列入财政赤字、即收即支的特点，其专门服务于某项特定政策，支持某些特定项目需要，可谓是特殊事件重要的财政“开源”工具。固收姐总结下来，它和普通国债相比主要有以下3点“特别”之处：
1、发行次数少
一般国债发行次数比较多，每个月都可以发行。但是特别国债目前我国只发过4次。
2、发行期限长
普通国债的期限有一年以下的，也有长期的，但是特别国债的期限一般比较长。这次发行的7500亿特别国债期限只有3年，可以算是比较短的。
3、发行用途特殊
普通国债一般用于弥补我国政府部门的预算赤字，但是特别国债一般不计入赤字，而是需按照国债余额管理制度列入年末国债余额限额，也就是指国债总额不能超过总GDP的某个比例，国际公认的警戒线是60%。
特别国债的“前世今生”
我国曾新发3次特别国债，分别为1998年补充银行资本金，2007年购买美元外汇储备、缓解流动性过剩问题，2020年抗击疫情保民生，以及在2017年对2007年到期的6000亿特别国债进行续发。17 特别国债 01 和 02 采取定向发行方式，对应 07 特别国债 01，17 特别国债 03 采取公募发行方式，对应 07 特别国债 03、05 和 08。
我国历史上的4次特别国债发行情况
数据来源：Wind，东吴证券研究所,数据区间：1998-2020
其中，1998年2700亿元的特别国债的发行是在亚洲金融危机来袭，银行资本未达要求的背景下，特别国债所筹资金用于补充四大行资本金。2007年1.55万亿元的特别国债的发行则是为解决外汇储备高速增长引发的流动性过剩问题，将其作为成立中投公司的资本金。2020年则是为了应对疫情冲击，分四期总共16次发完1万亿的特别国债，用于保就业、保民生、保市场主体，包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等。
而本次特别国债为今年12月11日到期的“07特别国债07”的续发操作，由于近期疫情防控形势有所转变，叠加年末布局明年各项工作开展，我国财政收支压力加大，未来恢复经济建设、继续支持疫情防控等举措也亟需更多财政资金支持，此次特别国债可能会大部分以转移支付的方式支持地方政府的支出，起到着力扩大内需的作用。本次续发采用“现券买断”操作——即由财政部在一级市场面向有关银行发行特别国债、当日央行在二级市场购入特别国债，体现了货币政策和财政政策的有机配合、积极联动。本期特别国债为固定利率附息债，期限3年，计划发行7500亿元，实际发行7500亿元，票面利率为2.48%。$工银添利债券A(OTCFUND485107)$
资金面平稳跨年“无虞”，基建有望持续发力。
对于此次特别国债发行的影响，市场人士纷纷认为，特别国债的发行对于流动性无实质性影响，在2023年稳增长、稳就业的目标下市场流动性仍将保持合理宽裕。$工银纯债债券A(OTCFUND000402)$
浙商证券认为，本次特别国债的快速续发有利于释放2023年积极财政发力力度，尤其是对缓解地方政府债券总量压力将起到积极作用，预期将对2023年初的宏观经济稳增长起到显著支撑作用。本次特别国债释放的总量空间及流动性，未来有望向基建重大项目资本金方向落地倾斜，以支持国民经济和社会事业发展。
东吴证券表示，此次特别国债等额续作对流动性并无影响，但2023 年宽财政预期下国债供给或超预期。其预计央行将继续在总量型和结构型政策上协同发力，保持流动性的合理充裕，货币政策存在诸如降息等进一步宽松的可能性。债市的调整反映投资者对于防控政策和房地产政策调整后的经济恢复情况乐观，与疲弱的基本面形成反差，可关注债市超调之后的机会。
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