市场解读
1.政策拐点已至，经济内生需求有望逐步恢复
近期国内稳增长政策力度有所加大，防疫政策出现方向性转变，同时地产刺激政策连续出台，政策拐点已经出现。
短期受疫情逐步扩散影响，经济偏弱的局面预计难以完全扭转，但中期看，随着放开后的初次冲击趋于消退，叠加地产政策的不断加码，经济有望在诸多向上力量的累加之后趋于回暖。
2.防疫政策优化，对经济的扰动逐步减轻
防疫政策优化后，政策对于疫情容忍度上升，疫情对于经济的扰动将是逐步减轻的，即便再有局部地区疫情扩散的情况出现，也很难再像前一阶段一样引发市场的强烈担忧。
根据其他经济体经验，防疫政策放松之后，由于确诊数量攀升带来的消费低迷和民众出行普遍需要适应期，疫情仍将在1-2个季度内对经济构成一定压制，中期看这种压制可能将逐步减轻。
后市展望
债券市场短期或维持震荡走势。
短期看，疫情防控政策转向、地产刺激政策出台、资金面扰动等因素影响，近期债券市场出现调整，收益率出现上行。预计疫情扩散对经济活动的压制仍在，地产销售难以出现趋势性改善，出口回落将延续到明年。$工银四季收益债券A(OTCFUND164808)$
目前调整后的收益率处于相对合理水平，市场短期或维持震荡行情，部分品种受到理财赎回影响已出现超调，价值凸显。转债市场把握结构性机会。转债市场近期跟随权益市场上涨，估值有所修复，受益于防疫政策边际优化的消费板块涨幅较大，同时受相关政策刺激影响，地产、汽车等板块的表现也较好。在经济基本面相对疲弱、流动性宽松的背景下，持有转债机会成本较低，大幅下行的风险相对可控。$工银四季收益债券C(OTCFUND016901)$
板块层面，短期关注低估值、在政策调整中受益的板块，如顺周期、稳增长板块，以及受益于疫情政策优化的大消费板块；中长期关注高景气板块在估值回调后，出现的优质个券。
#基金投资指南#
风险提示：本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
