当前，全A指数量化大格局信号继续维持在“春天”格局（即中期有支撑的格局），截至12月20日，上证综指在周线级别六连阳后累计出现了4.15%的回调。上周至12月19日，两市成交额维持在7500-8500亿之间，12月20日，两市成交额6398亿元。鑫元基金量化团队认为，若两市成交额再度低于7000亿的缩量异动阈值，并伴随着大阴线，则可视为卖压衰竭的信号，有利于后市重新企稳。
从资金面的角度，上周（1212-1216）北向资金总体净流入56.65亿，连续六周保持净流入，尽管19日北向资金呈现出了净流出，但20日北向资金仍净流入37.34亿元，这并未改变最近一个月净流入的大趋势，因为从长期的统计结果来看，北向资金和离岸人民币汇率等变量的相关度在0.5左右，我们可以把历史上北向在一段时间内的整体行为总结为三句话：
汇率开始贬，北向未必净流出，
汇率持续贬，北向可能净流出，
汇率停止贬，北向几乎净流入。
如果从日频或周频的视角，我们容易被北向交易盘的一些噪音所干扰，但如果站在月频的角度看，可以看到近三年，也就是36个月，北向只有9个月净流出，其他27个月都是净流入，净流入的月份占比高达75%，且2019至今从未出现连续三个月净流出，历史上连续两个月净流出后的一个季度内均显示为整体净流入。目前中期来看，美国通胀见顶的概率很大，国内地产和fy政策也在边际变化，所以汇率再次承压的概率不大，这种环境下，北向一两周的净流出可视为噪音变量，反倒应该关注它最近一个月的行业净流入变化，因为他们的配置逻辑更偏长期。
近三年，每月北向净流入额与沪指涨跌幅对比图
从各大行业的交易拥挤度来看，截至上周五的近一个月，从“月度成交额6个月乖离率”指标看，目前没有超过95%分位数的行业，排名前三的行业为综合金融、房地产和医药，分别处于2016年以来93.55%、93.51%和92.21%分位数，从“所在行业成交额/两市成交额”指标看，目前指标超过95%分位数的行业仅有两个，为医药和消费者服务，均处于2016年以来100%分位数，从“市值换手率”指标看，目前指标超过95%分位数的行业为消费者服务、房地产和医药，分别处于2016年以来98.80%、97.59%和95.18%分位数。目前从这个角度看，对于医药和消费者服务这两个行业，存在短期交易过热的迹象。本周两个交易日，医药和消费者服务行业，分别下跌5.72%和3.82%，已经出现获利盘的回吐。
近一个月，各中信一级行业“成交额6个月乖离率”
近一个月，各中信一级行业“成交额/两市成交额”
近一个月，各中信一级行业“市值换手率”
综上所述，短线来看，市场缩量已经到位，下探空间有限。叠加目前股债性价比处于历史的95%分位，也就是说股票的投资机会更大。
同时，当前市场的估值水平较低，不管上证指数，还是创业板指数，和4月底相似，市场处于二次探底并确认底部的过程中，底部一旦确认，市场的安全边际很大。
因此，当前时点，左侧布局新基金的性价比较高。相比老基金仓位限制，新基金一般具有6个月的建仓期，可根据市场探底情况与走势灵活建仓，把握市场探底反弹的机会。此外，面对市场快速的风格切换，选择均衡配置的基金更有助于提升投资体验。
鑫元基金股票投资部总经理李彪，善于把握市场拐点，敢于左侧布局，把握市场反弹机会；曾于2020年2月、2022年3月弱市之下接手鑫元欣享与鑫元长三角混合，均取得较优成绩。其中，鑫元欣享A，在其任职期内（2020.2.18-2022.9.30），累计收益率59.29%，超越业绩比较基准56.46%，据海通证券研究所统计显示，鑫元欣享A近2年(2020.11.02-2022.10.31)收益率排名居同类前7%。鑫元长三角A成立以来（2022.3.30-2022.9.30）业绩18.91%，超越业绩比较基准30.72%。
在此时点，李彪再推新基——鑫元欣悦混合型证券投资基金（A类：016902；C类：016903），研判未来趋势，灵活建仓，积累安全垫；围绕内需、国企改革与国产化深化相关方向，均衡配置，分享国家高质量发展的红利。
数据来源：鑫元欣享A业绩经托管行复核；鑫元鑫动力、鑫元长三角业绩源于产品三季报；据2022年11月1日海通证券研究所统计显示，截止2022.10.31，鑫元欣享A近2年业绩在同类基金排名108/1681。
备注：
1、鑫元欣享A/C成立于2017年12月14日，2017.12.14-2019.8.30基金经理丁玥参与管理该基金；2019.1.11至2020.2.18基金经理陈令朝参与管理该基金；2017.12.14至2021.3.25，基金经理王美芹参与管理该基金，2020.2.18至今基金经理李彪参与管理该基金。
2、拟任基金经理李彪：十一年金融行业从业经验，理学硕士。曾任职于上海辕辊投资管理有限公司、上海华策投资管理有限公司、金瑞期货有限公司、上海潼骁投资管理有限公司，长期从事投资研究工作。2016年5月加入鑫元基金，先后担任研究员、基金经理助理，2019年6月11日起担任基金经理。自2021年03月25日起担任鑫元安鑫回报混合型证券投资基金的基金经理。自2020年2月18日起担任鑫元欣享灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。自2021年7月13日起担任鑫元鑫动力混合型证券投资基金的基金经理。自2022年3月30日起担任鑫元长三角区域主题混合型证券投资基金的基金经理。
3、鑫元欣享A/C成立于2017年12月14日，业绩比较基准为沪深300指数收益率50%＋上证国债指数收益率50%。截止2022年9月30日，据该产品各期定期报告显示，鑫元欣享A业绩表现/业绩基准为：2018年：-10.76%/-9.85%、2019年：11.76%/20.21%、2020年：55.10%/15.44%、2021年：26.06%/-0.48%、2022年（1.1-6.30）：-4.28%/-3.59%、2022年（7.1-9.30）：-8.27%/-7.28%；鑫元欣享C每年度业绩表现/业绩基准为：2018年：-11.12%/-9.85%、2019年：11.32%/20.21%、2020年：54.48%/15.44%、2021年：25.40%/-0.48%、2022年（1.1-6.30）：-4.47%/-3.59%、2022年（7.1-9.30）：-8.37%/-7.28%。鑫元欣享A/C于2021年2月3日修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅基金法律文件。
4、基金经理李彪参与管理的同类基金鑫元长三角混合成立于2022年3月30日，2022.3.30至今基金经理李彪管理该基金。业绩比较基准为中证长三角领先指数收益率*65%+恒生指数收益率*15%+中证全债指数收益率*20%。截至2022年9月30日，据该产品各期定期报告显示，鑫元长三角混合A业绩表现/业绩基准为：2022年（3.30-9.30）：18.91%/-11.81%; 鑫元长三角混合C业绩表现/业绩基准为：2022年（3.30-9.30）：18.67%/-11.81%。
5、基金经理李彪参与管理的同类基金鑫元安鑫回报成立于2020年9月28日，业绩比较基准为中证全债指数收益率 *70%+ 沪深 300 指数收益率 *25 %+金融机构人民币活期存款基准利率 (税后 )* 5%。李彪自2021年3月25日参与管理该基金，截至2022年9月30日，据该产品各期定期报告显示，鑫元安鑫回报A每年度业绩表现/业绩基准为：2020年（9.28-12.31）：1.65%/4.38%、2021年：8.62%/2.67%、2022年（1.1-6.30）：0.33%/-0.97%、2022年（7.1-9.30）：-1.47%/-2.83% 。鑫元安鑫回报于2022年7月18日增设C类基金份额，截止2022年9月30日，鑫元安鑫回报C基金合同生效不足6个月。
6、基金经理李彪管理的同类基金鑫元鑫动力成立于2021年7月13日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率*20%+中证全债指数收益率*20%。李彪自2021年7月13日参与管理该基金，截至2022年9月30日，据该产品各期定期报告显示，鑫元鑫动力混合A每年度业绩表现/业绩基准为：2021年：3.00%/ -4.73%；2022年（1.1-6.30）：-4.24%/-6.46%、 2022年（7.1-9.30）：-11.72%/-13.25%；鑫元鑫动力混合C每年度业绩表现/业绩基准为：2021年：2.81%/ -4.73%；2022年（1.1-6.30）：-4.44%/-6.46%、 2022年（7.1-9.30）：-11.82%/-13.25%
风险提示
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$鑫元欣悦混合C(OTCFUND016903)$
$鑫元欣悦混合A(OTCFUND016902)$
$鑫元欣享灵活配置混合C(OTCFUND005263)$
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