债券基金在政策呵护下逐步企稳反弹之后，上周又开始了新一轮的调整。对于债基的持有人来说，刚刚定下的心又悬了起来，债券基金这次又是遇到了什么情况？
市场回顾与行情分析
回顾 11 月，资金利率快速上行，本轮调整背后的逻辑在于疫情防控优化+房地产政策放松动摇了债市根基，短端资金面持续收敛，造成本身较为拥挤的市场发生进一步调整。另一方面，银行理财产品的净值化转型带来投资者的不适应，产品连续下跌就引发了赎回潮，而赎回就需要卖出债券等资产来变现，这再次对债券的价格形成了压力。赎回效应成了债市调整的“放大器”，近期债券市场又开始第二波调整。
债券市场超调，经济仍处于弱复苏格局
经过 11 月以来的持续调整以后，短端利率对资金利率中枢回升已经充分定价，长端利率与 MLF 的利差也回到去年 10 月以上水平。但10月经济数据显示经济仍然处于较弱状态，叠加近期各地疫情进入发展期，经济复苏没有那么快，基本面角度目前处于弱复苏的格局，短期看缺少明确的增量利空带动长端利率进一步大幅上行。与偏弱的基本面相比，债券市场或已出现超调。
政策持续呵护，投资者不必恐慌
12月5日实施的降准已释放了约5000亿元长期资金，12月15日人民银行又超额续作MLF6500亿元，这超出了不少投资者的预期，也释放出了维护债券市场稳定的强烈信号。降准落地，MLF超额续作，均表明央行对流动性的呵护，市场信心或有所修复。展望后市，超调之后债市整体的性价比有所提升，且随着理财赎回压力的不断减弱，给债市带来调整的影响将趋于平稳，预计后续或呈窄幅震荡走势。
同时，上周中央经济工作会议要求财政政策要加力提效，保持必要的支出强度，相比去年基调更为积极，同时强调加强各类政策协调配合，这意味着货币政策将更加注重配合财政，结构性货币政策工具将进一步加码发力。
债券市场利率的走势由货币政策以及宏观经济基本面决定，并受到市场情绪和交易结构等因素的扰动，近半个月来债券市场的波动多数是由市场情绪和交易导致的。债券市场阶段性因市场情绪和交易结构所导致的波动时常出现，投资者不用过于焦虑。当前经济环境以及政策方面都不支持债券收益率进一步快速上行，静待债券市场逐步修复。
$海富通稳固收益债券(OTCFUND519030)$
$海富通欣睿混合C(OTCFUND010658)$
$海富通瑞福债券A(OTCFUND519137)$
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