作者 | 李婷
12月21日，好买财富发布公告，旗下控股子公司上海元年金融信息服务有限公司（简称“元年金服”）拟出资 1000 万元，设立上海元年人力资源服务有限公司，元年金服 100%持股元年人力。新公司主营业务为人力外包服务相关。
公告称，本次投资是基于元年金服的发展战略考虑，充分利用其自身资源，帮助元年金服拓展业务而进行的投资。不构成重大资产重组，也不构成关联交易。
就在不久前，好买财富还宣布了旗下全资子公司好买香港有限公司拟新设子公司好买香港顾问有限公司，注册资本1万港币，主营业务为咨询、顾问服务。
在频繁成立新公司之外，好买财富旗下另一家子公司却在近日被监管警示了。
涉事的全资子公司是上海新方程私募基金管理有限公司（下称“上海新方程”），以及公司董事、共同控制人之一乐嘉庆因涉嫌违法违规，被上海证监局出具警示函。
据官网介绍，好买财富成立于2007年，是国内领先的第三方财富管理公司，2015年挂牌新三板。腾讯系早年通过战略投资入主好买财富，目前以25.69%的股份成为公司第一大单一股东（非实控人）。不过即便如此，好买财富今年却疲态尽显，迎来业绩滑坡，总市值也一度降到17.71亿，相比6年前缩水一大半。
好买财富还好吗？
01
处罚、踩雷
11月21日，好买财富发布公告称，近日，公司全资子公司上海新方程以及公司董事、共同控制人之一的乐嘉庆因在开展私募基金业务中涉嫌违法违规，证监会上海监管局对其采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。
据了解，上海新方程在开展私募基金业务活动中，存在以下事实：一是个别员工未取得基金从业资格；二是未充分了解所管理的个别产品底层投资赎回限制及汇率变化情况，反映公司未能充分履行管理人应尽的谨慎勤勉义务；三是个别产品未按基金合同约定向投资者披露定期报告。
上述事实违反了《中华人民共和国证券投资基金法》第九条第三款、《私募投资基金监督管理暂行办法》（证监会令第 105 号）第四条第一款、第二十四条的规定。
好买财富表示，本次行政监管措施不会对公司经营方面产生重大不利影响，不会对公司财务方面产生重大不利影响，不存在因本次处罚/处理而被终止挂牌的风险，也不存在被调整至基础层的风险。
好买财富强调，公司及控股股东、实际控制人高度重视上海证监局做出的行政监管措施，公司充分认识到完善公司内部控制的重要性，已完成相关整改工作。
这不是上海新方程第一次遭遇警告处罚，早在2016年2月，好买财富发布公告称，上海新方程以及公司高管SUOJIJUN因非法聘用、非法就业问题，于2016年2月26日受到上海市公安局浦东分局的行政处罚。
上海新方程成立于2010年2月8日，注册资本 1000 万，管理规模100亿元以上，系好买财富全资子公司，是面向二级市场的证券基金。
官网介绍，2014年4月，上海新方程获得中国证券投资基金业协会颁发的私募投资基金管理人登记证书，机构类型为私募证券投资基金管理人，并开始发行由新方程作为管理人的私募基金产品。截至2022年 6月30日，上海新方程受托管理128个基金产品，并以新方程名义开立 53个银行账户。
2021年上半年，上海新方程营业收入约 5593 万元，净利润约 189 万元。今年同期上海新方程营业收入约 5907 万元，净利润约 62 万元，同比下降67.2%。
据中国经济网近期报道，同花顺iFinD数据显示，上海新方程私募基金旗下共有16只基金在今年11月份更新过净值，从今年内收益率来看，其中有9只基金净值上涨，涨幅都在5%以内。新方程投资-致远君瑞四号年内表现最佳，截至2022年11月15日，其年内涨幅为4.90%。
反观跌幅榜，该公司旗下共有7只基金今年内净值下跌，其中4只基金跌幅在10%以内。新方程投资-人类未来海外年内业绩表现最差，截至2022年11月1日，该基金今年来跌幅37.15%。
除了上海新方程，好买财富也曾在其他问题上踩雷。
2019年初，好买财富全资子公司上海好买基金销售有限公司收到上海证监局的行政监管措施文件，因公司以投教活动为名，向权益类基金新客户提供满减券，该举动涉违规销售，故责令其予以改正并提交书面报告。
2017年12月，好买财富发布公告称，公司于12月7日收到全国股转公司对公司及相关责任主体，采取自律监管措施的决定，因信息披露违规，公司及时任董事长杨文斌、董事会秘书仇文谨被采取要求提交书面承诺的自律监管措施。
此事跟公司在2015年6月相关业务违规被罚有关，由于公司通过互联网向不特定对象宣传推介私募基金产品，2015年6月，上海证监局对好买财富和子公司出具了责令改正并提交书面报告的决定，并对公司总经理杨文斌和业务直接负责人员陶怡分别出具了警示函。
但在2015年11月好买财富新三板挂牌上市之前，公司隐瞒了这一事实，直到2016年1月19日才补发相关公告，构成信息披露违规。
02
业绩滑坡
好买财富是第三方财富管理公司，其主要收入来源为收取与基金销售及管理相关的认购费/申购费、基金管理费分成和业绩收益分成等费用，扣除相关成本费用后实现利润。上述费用按照基金销量或者存量的一定比例收取，并与基金管理人或客户进行结算。
据好买财富2022年三季报显示，2022年1-9月公司营业收入5.59亿元，较去年同期下降2.4亿元，降幅约 30.07%；归属于母公司的净利润 8844.59 万元，较去年同期下降约1.86亿元，降幅约67.52%。
净利润下降原因是，其中营业收入受市场影响较去年同期下降约2.40 亿元，好买财富公司自营投资的公允价值变动收益较去年同期下降约6587.79 万元，降幅约 412.34%。
在费用支出方面，由于销量的下跌，好买财富销售费用较去年同期减少约 8156.02 万元，降幅约23.14%，营业成本较去年同期减少约1247.70 万元，降幅约28.38%。
值得一提的是，代理买卖证券款的大幅增加，令好买财富的财务报表发生明显变化。
截至2022年9月底，好买财富公司资产总额72.96亿元，涨幅约137.81%。总资产的增加中，货币资金期末余额 56.94 亿元，涨幅约 341.53%。
货币资金中，有 55.56 亿元为代理买卖证券款，即客户进行基金申赎交易存放于好买托管户的沉淀资金。该金额为当日时点数，与当日成交量大小有关，具有较大的波动性。由于期末当日代理买卖证券款较去年年底增加了 43.89 亿，导致货币资金的相应增长。
此外，好买财富的资产负债率也上升明显，2022年前3季度资产负债率为80.29%，去年同期则为65.53%。
负债表显示，其中增幅较大的一项为代理买卖证券款，从2021 年12月31日的1,166,422,725.78元增至2022年9月30日的5,555,592,884.93 元。
此外，现金流量表显示，2022 年1-9 月，好买财富经营活动产生的现金流量净额较去年同期增加约32.67亿元，涨幅达380.77%。产生波动主要系代理买卖证券款的波动引起。本期代理买卖证券收到的现金净额较去年同期上升 36.34 亿元，涨幅约 481.12%。
03
收购失败
业绩低迷之下，好买财富一度大举出手。
2021年10月，好买财富发布公告称，已收到邮件通知，其所参与的网信证券破产重整投资人招募已通过初步筛查，好买财富同时表示，该投资事项存在构成重大资产重组的风险。
网信证券成立于1995年，前身为沈阳诚浩证券，2014年获“先锋系”的联合创业集团入股，是先锋系金融版图的重要部分。其后，网信证券因严重资不抵债申请破产重整，由沈阳中院裁定受理。去年8月底，网信证券开始了破产重整投资人公开招募。
而与好买财富一同参选的，还有瑞达期货、指南针、麟龙股份。按照投资人招募遴选公告，潜在投资人需满足各项法律法规、拥有足够实力、财务状况良好、“重整阶段至少投入10亿元资金用于债务偿还”等诸多要求。
虽然网信证券在业务方面已连续多年垫底，但其拥有的证券经纪、自管、资管、投行等业务资质格，依然让好买财富跃跃欲试。
对于好买财富来说，其作为第三方财富销售及投顾机构，主营业务是公私募基金销售，其中高端私募收入占比超过八成。如果通过收购网信证券拿下券商牌照，好买财富证券业务的发展空间将会被进一步打开。
然而好买财富最终未能如愿，2022年2月10日，网信证券最终被指南针以15亿元交易对价收入囊中。
除了落选网信证券重组，好买财富在此前也遭遇不少挫折。
先是2016年好买财富在华泰联合的助力下接受IPO辅导，向上海证监局报送了首次公开发行股票并上市辅导备案资料，但后因利润亏损而被迫终止。
2017年，公司大股东腾讯又“另起炉灶”，全资设立腾安基金销售（深圳）有限公司，并拿下三方基金销售牌照。在此背景下，好买财富何去何从？
今年是好买财富成立的第15个年头，创始人杨文斌在一篇自述文章中讲到，好买财富最早一批的注册资本是1000万，“因为当时我们始终没有放弃对研究和科技的投入，所以整个的投入还是比较大的。2008年危机的时候，好买账上只剩下小几百万。”
2012年，好买财富正式获得中国证监会颁发的首批独立基金销售资质，当时“在公募基金上我们投入了大量的基础建设，IT有100多号人，研究部充实到几十号人。”
公司官网显示，2018年，好买财富凭借多年丰富的行业经验以及扎实的投资研究实力，荣获“最具投研竞争力家族财富专家”奖。那一年，公司研发费用达2416万元，占公司营业收入比重的6.37%。根据年报披露，好买财富的研发费用基本为职工薪酬。
不过这些年，好买财富的研发费用占营业收入的比重有所下降，从2019年~2021年，其研发费用分别为：2400.51万元、2599.3万元、3585.75万元，占营业收入比重分别为：5.35%、3.36%、3.44%。
相比之下，公司销售费用则在3年内实现翻倍，从2019年~2021年分别为：2.21亿元、3.16亿元、4.54亿元，占营业收入比重分别为：49.28%、40.92% 、43.60%。
在2019年年报中，好买财富表示，公司自成立以来，一直重视技术人才的培养，目前公司拥有一支技术过硬、人员稳定的技术团队。报告期内公司技术人员队伍稳定，未出现技术人员重大流失的情形。但随着市场竞争格局的加剧，不排除公司核心技术人员流失的可能，从而会对公司的未来发展产生一定的不利影响。
到2020年，好买财富披露了公司研发人员具体情况，其中研发人员占公司员工总量的10%左右，硕士及以上研发人员占总研发人数的3%。
2022年，好买财富销售及研发费用均同比下降。三季报显示，2022年1~9月，好买财富的研发费用降至2525.43万元，去年同期为3329.68万元；销售费用降至2.71亿元，去年同期为3.53亿元。
从这个方面来讲，好买财富并不是一个典型的以技术为核心的互联网金融平台，本质上更像是以线下销售驱动的资产管理公司，这也导致公司业绩与证券市场周期波动息息相关。
比如2016年，好买财富就因为受二级市场熔断及股票交易行情萎靡的影响，导致其营业收入同比下降48%，实现归属挂牌公司股东的净亏损约8816万元。高端业务中，私募基金及FOF基金全年销量约为60亿元，较去年下降了约38%，整体收入下降约 46%；公募基金销量为146亿元，同比下降40%，收入则同比下降64%。
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