自2021年三季度以来，半导体板块持续走弱，在一年多的时间里向下调整超40%。（数据来源：iFinD，区间为2021.7.30-2022.12.19，选取中证半导体指数）今年以来，尽管有阶段性拉升行情，中证半导体指数估值持续在低位徘徊，目前中证半导体指数估值在40倍左右，处于近3年来10%的分位以下。
半导体板块的调整受到宏观环境和行业周期等多方面的影响，一方面是全球经济增速放缓，消费者需求相对疲软，另一方面，前几年“缺芯潮”带来的大幅投产导致近年来产能持续增加，“去库存”成为行业的共同目标。从三季报和四季度产业链调研情况来看，尚未看到明确的产品创新周期，需求方面呈现持平或者小幅增长的状态，而库存的消化可能还需要一段时间的观察。
尽管上述几个因素对半导体行业的压制还未完全结束，但也可以明显看到在逐步改善。尤其是当下半导体估值水平处于较低的位置，对于半导体板块的配置价值，以下几个优势还是值得关注的：
半导体国产替代逻辑持续加强。继10月升级对华半导体等高科技出口管制，美国商务部方面最新更新了实体名单，纳入36家国内科技公司，消息公布后A股半导体板块有所调整。近年来，美国持续加大对国内半导体产业发展的限制，半导体供应链国产替代需求迫切。半导体作为大国竞争的核心产业，其发展已经上升到国家战略层面，国产替代将成为板块投资的长期逻辑。
智能汽车持续拉升半导体景气度。半导体下游主要包括通信业、3C产品、汽车芯片等。尽管在全球经济周期影响下消费电子类产品需求紧缩，但汽车芯片领域需求持续向上，形成新的增长极。据中汽协数据，11月新能源汽车市占率再创新高达到33.8%，新能源车智能化是渗透率提高的重要原因之一，而智能化离不开汽车芯片的升级，这一投资逻辑有望持续拉升半导体板块景气度。
临近年底，叠加疫情反复及经济基本面还在修复过程中，一定程度上会压制市场的风险偏好，以快速轮动行情为主。面对半导体这种波动相对较大的板块，采用定投的方式分批入场是值得考虑的选择。
风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。
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