简单专注、知行合一
2022年年度致投资者的一封信
亲爱的投资者：
展信安。
我是华富基金权益投资总监陈启明。近日缴纳手机话费账单时，方才倏忽意识到时光流逝之快，眨眼间2022年已临近尾声。天气越来越冷，工作节奏依然紧凑，这让我们对过年更加期待，希望通过过年的仪式让今年的不如意翻个篇儿。站在即将与2022年告别的时刻，我很想以写信的方式和一直陪伴我的投资者朋友们聊聊天。
相信在今年很多朋友都为外部环境的多变和市场行情的震荡感到心力交瘁，而我始终没有过度悲观，这与投资工作对心性的磨练密切相关，我坚信投资是积小胜为大胜的过程，面对市场的波云诡谲，我们应当抱有谨慎而积极的态度去应对，关于如何纾解情绪，我认为无论在生活还是工作中，简单、专注与知行合一是对抗不安全感的不二法门。其实投资和生活的哲学有共同之处，面对多变和不确定的未来，最好的办法或许反倒是做减法：我常常在内心提醒自己：尽量不去为已经发生而无法改变的事情焦虑，多去思考如何以更好的姿态迎接和把握未来的机会，以及当前环境下我还能够做什么。
关于这点，想跟大家分享一个今年令我印象深刻的投资案例——
年初，医药指数下挫，疫情反复店内客流受到影响，叠加市场一直担心的互联网医疗的冲击，药房板块持续下跌，成为基金净值的拖累项。
我当时的思考：首先，中长期逻辑不变，即处方药外流和集中度提升的底层逻辑依旧成立；其次，互联网医疗对线下药房的冲击实际非常有限，这主要因为政策对线上售药管控趋严、线下药房有医保覆盖、线下药房在O2O上均有布局；此外，在奥密克戎感染率大幅提升的情况下，药房销售抗原可带动关联销售；最后，通过仔细分析研究疫情封控期间药房每日销售额的情况，不难发现疫情负面影响已经边际放缓。基于以上考虑，我坚持了对优质的药房标的较为重仓位配置的态度。
时间来到下半年，一方面市场逐步认知到了药房复苏的迹象，另外疫情的演绎符合年初预期，因此药房的业绩表现整体较好，年初至今，线下药店指数涨跌幅已经回正，跑赢大盘。
如今回头来反观这个案例，是当初在一片萧条和充满质疑的声音中通过细致认真的财务分析，理性评估企业核心竞争力，找到专注做事的公司，然后淡化择时和估值波动等短期因素，长期伴随公司成长，这也是从我开始做投资以来始终不变的核心。着眼当下，仍有许多选择是我正在坚持并期待开花结果的，我也一直相信最简单的理念往往也最有力量。多年来在公募投资领域努力耕耘，我个人始终秉承着做“有安全边际的成长股投资”这样的理念，在周而复始的专注研究中寻求突破。坚持知行合一，坚定走好脚下的每一步路，这既是对投资者们负责，也是对我自己的研究框架负责。
2023年即将到来，这是中国走出疫情的第一年，关键词是“弱复苏”，个人对明年市场抱有信心。在市场方面，2023年疫情放开背景下虽难免反复，但长期向好趋势确定；流动性方面，预期仍然保持宽松；政策方面，期待刺激内需政策出台。
“行之力，则知愈进；知之深，则行愈达。”我始终相信在投资中亦是如此，实践越深入，认知越深入，认知越深入，则实践越广博。
作为基金管理人，一方面，我将继续保持学习和拓展，脚踏实地进行研究和调研，用行动增强自己的认知，以不断拓宽能力圈、探索具有安全边际的成长企业；另一方面，在明年宏观经济企稳的大背景下，我仍然会坚持自己的风格，看好具备成长性，中长期确定性强的方向，包括科技、医药等方向，仍然重视，弱化对自己投资的影响，让认知引导投资行动，努力通过长期业绩逐步获得投资者们的认可与信任。
对于各位投资者朋友们，我觉得大家在生活中，可以通过提升工作技能和身体素质，亦或是做一些让自己快乐的事，减少焦虑和内耗；在投资上，可以更重视中长期逻辑，时常审视和梳理自己投资决策的关键因素，尽量减少“杂音”的影响，如果看好并且支撑逻辑没有变化，就要坚持。其实说到底，投资和生活也是互通的。
最后，感谢朋友们耐心看到这里，各位日常也一定要做好防护、保重身体。也感谢在今年如此跌宕起伏的市场环境下，依旧陪伴和支持华富基金的投资者们，我很珍惜大家的每一份信赖，也依然坚持信条、保持初心，期待市场的曙光到来。岁月无虞，来日可期，在这里衷心祝愿大家：身体康健，平安喜乐，2023顺遂无忧！
华富基金基金经理
陈启明
2022年12月
基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于市场及宏观经济的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验，资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。
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