概要
l 受日央行收益率曲线控制目标扩大，美股和国债下跌，港股、黄金上涨，受俄罗斯威胁减产影响原油大幅上涨。
l 日央行意外调整其收益率曲线控制目标至0.5%。
l 美国已经入去库存阶段，预计将持续至明年下半年，美股二季度前盈利压力将逐步显现。
l 美国11月PCE通胀数据放缓，服务分项仍有韧性；11月成屋销售继续下滑，抵押贷款利率回落，新屋开工与销售数据好于预期；11月耐用品订单环比大跌，个人支出低于预期；三季度GDP环比上修。
$建信纳斯达克100指数(QDII)美元现(OTCFUND012751)$$建信纳斯达克100指数(QDII)人民币(OTCFUND012752)$$建信纳斯达克100指数(QDII)美元现(OTCFUND012753)$#美股阶段性见底？#
1. 资产表现
过去一周，日央行意外调整其收益率曲线控制（YCC）目标至0.5%，超出市场预期。受此影响，日元大幅走强，本周整体抬升3%，10年期日债利率从0.25%一度跃升20bp至0.43%。这一突然变化与波动对权益市场也造成较大冲击，日本股市本周整体下跌5%（本币计价）。受日央行YCC调整影响，美债利率周初盘中一度抬升至3.7%。随后三季度GDP环比上修再度抬升紧缩预期，美债利率加速上行，美元升至104.4。临近周末，符合预期的PCE数据和意外下跌的耐用品订单数据公布后，美债利率盘中先升后降，但整体收高于3.75%，美元指数微降至104.3。大宗商品方面，受欧洲温暖天气影响，叠加充足的液化天然气供应和较高的库存水平，天然气价格本周大跌23%；受俄罗斯威胁减产影响，油价大涨，布伦特原油价格收于83.2美元/桶。
图表1 上周海外主要资产表现
l 日央行意外调整其收益率曲线控制目标至0.5%。
当地时间12月19日至20日，日本央行召开了货币政策会议（MPM），并决定维持收益率曲线控制（YCC；短期利率目标为-0.1%，长期利率目标为0%）和风险资产购买计划，符合市场预期。但是超出市场预期的是，日本央行也决定将10年期国债收益率的可容忍区间从0.25%扩大至0.5%。此前日本央行行长黑田东彦否认了扩大10年期收益率区间的想法，日本央行也发表了自己的分析，表明该区间应保持在0.25%，因此，这次决定对市场来说是一个重大的意外（市场此前曾预期此类行动将在明年春季新的日本央行行长领导下进行）。受此影响，日本央行后续都将以0.5%的利率进行固定利率操作，而此前的利率为0.25%。日本央行还将通过使固定利率业务的收益期限多样化来加强对YCC的控制，并进一步将其长期日本国债的购买额从7.3万亿日元增加到9万亿日元左右。
日本央行对扩大这一区间的理由为：债券市场运行状况已显著恶化，鉴于日本国债收益率是公司债券、贷款和类似工具利率的基础，日本央行担心，如果这种情况持续下去，公司债券发行可能会受到负面影响。因此，该行认为，通过扩大可容忍范围来增强货币宽松的积极影响，将有助于政策的可持续性。
2. 经济及企业盈利
l 美国11月PCE通胀数据放缓，服务分项仍有韧性。
美国11月PCE物价指数同比增长5.5%，低于前值6%，为连续第五个月放缓；环比增长0.1%，低于前值0.4%，基本持平于市场预期。核心PCE同比增速降至4.7%，低于前值5%，环比增长降至0.2%，均符合预期。分项看，商品环比回落0.4%，其中汽油燃料分项环比回落1.8%，是11月PCE放缓的主要因素之一。尽管商品价格压力有所放缓，但服务分项仍有韧性，环比整体上涨0.4%，休闲服务环比增长超1%，仅运输服务环比回落2.1%。
图表4 美国核心PCE同比
美国成屋销售折年数为409万套，连续第10个月下降，创2020年5月疫情爆发初期以来的新低，低于前值443万套和预期420万套。但空置率仍较低，成屋库存为114万套，可供销售月数3.3个月。美国30年期抵押贷款利率自11月中旬以来持续回落至当前的6.3%，叠加建筑商的激励措施，11月美国新屋销售有所回升，折年数为64万套，高于预期的60万套和修正后前值60.5万套。11月新屋开工总数年化142.7万户，连续3个月下滑，但好于预期140万户，前值上修为143.4万户。11月营建许可总数134.2万户，创2020年6月以来新低，远不及预期的148.5万户，前值下修为151.2万户。美国12月NAHB房产市场指数为31，创2020年4月以来新低，预期为34，前值为33。
图表5 美国零成屋销售折年数
l 美国11月成屋销售继续下滑，抵押贷款利率回落，新屋开工与销售数据好于预期。
美国成屋销售折年数为409万套，连续第10个月下降，创2020年5月疫情爆发初期以来的新低，低于前值443万套和预期420万套。但空置率仍较低，成屋库存为114万套，可供销售月数3.3个月。美国30年期抵押贷款利率自11月中旬以来持续回落至当前的6.3%，叠加建筑商的激励措施，11月美国新屋销售有所回升，折年数为64万套，高于预期的60万套和修正后前值60.5万套。11月新屋开工总数年化142.7万户，连续3个月下滑，但好于预期140万户，前值上修为143.4万户。11月营建许可总数134.2万户，创2020年6月以来新低，远不及预期的148.5万户，前值下修为151.2万户。美国12月NAHB房产市场指数为31，创2020年4月以来新低，预期为34，前值为33。
图表5 美国零成屋销售折年数
l 美国11月耐用品订单环比大跌，个人支出低于预期。
美国11月耐用品订单环比-2.1%，低于市场预期的-1%和修正后前值0.7%，创2022年2月以来最低值，表明美国经济需求放缓。民用飞机订单环比需求降幅最大，环比回落36.4%，扣除运输类的耐用品订单环比增速为0.2%。美国11月个人支出环比增0.1%，预期增0.2%，前值从增0.8%修正为增0.9%；个人收入环比增0.4%，预期增0.3%，前值增0.7%；实际个人消费支出环比持平，预期增0.1%，前值增0.5%。
l 美国三季度GDP环比上修。
美国三季度GDP环比折年率上修至3.2%，超预期2.9%，初值2.6%，表明此前一二季度连续负增长而引发的技术性衰退担忧可能过早。分项看，三季度GDP环比的上修主要体现了服务消费（1.5%）、出口（1.65%）和非住宅固定投资（0.8%）的增长，而商品消费继续回落（-0.1%）、房地产投资下滑（-1.42%）、去库存继续（-1.2%）、进口趋弱（1.2%）。
图表6 美国同比GDP
本文作者可以追加内容哦 !
