【中航基金】固收周报

央行为维护年末流动性平稳，上周连续进行大额逆回购操作，上周逆回购投放7530亿元，逆回购到期490亿元，央行公开市场操作净投放7040亿元。上周央行逆回购大额净投放，虽然跨年资金价格仍相对偏高，但年内资金极为充裕，特别是隔夜资金价格连续走低。R001、DR001分别从前一周的1.35%、1.21%下行至0.80%、0.55%，R007、DR007分别从前一周的2.11%、1.73%下行至1.95%、1.51%，隔夜利率下行明显；而跨年资金价格R014仍在3.98%的相对高位。

政策面

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月持平，LPR报价已连续四个月保持不变。

2022年12月20日，日本央行宣布调整收益率曲线控制（YCC）政策，将10年期国债收益率目标区间上限从此前的0.25%上调至0.5%，以缓解长期货币宽松政策带来的影响。

市场情况

上周债券市场呈现强势反弹的走势，央行对明年货币政策的表态及其加大跨年资金投放力度、年内资金价格大幅下行、赎回潮引发的债券市场抛压显著减弱等因素给债券市场带来反弹动力。周一宽货币预期带动债市收益率低开，而央行公开市场大额净投放带动债市收益率下行，但由于债市谨慎情绪依旧带动债市收益率下行后小幅上行。周二虽然央行继续大额净投放，但LPR保持不变，债券市场整体呈现震荡偏弱走势。周三央行继续进行大额逆回购操作，年内资金价格持续下行，带动债市收益率下行。周四央行保持大额净投放，隔夜资金价格继续走低，债券市场呈现震荡偏强走势。周五年内资金价格继续走低，DR001创出历史新低，市场配置力量开始增强，债券收益率显著下行，短端下行幅度更为显著。上周10年期国债、国开债收益率分别下行6BP、5BP，5年期、3年期、1年期国开债收益率分别下行10BP、20BP、17BP，中短端品种下行幅度较大。

固收观点

展望本周，预计央行将继续进行大额跨年资金投放，但跨年资金价格仍面临一定的波动，且随着国内疫情形势的变化，市场的关注点将逐步过渡到经济基本面；而近期赎回潮引发的债券市场抛压显著减弱且债券市场的配置力量逐步增强，将给债券市场带来一定的反弹动力，因此，预计本周债券市场将呈现震荡偏强的走势，且短端表现有望强于长短。$中航中证同业存单AAA指数7天持有(OTCFUND014428)$$中航航行宝货币A(OTCFUND004133)$

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