23年公募基金的小牛市

一、

其实关于23年的前瞻，我酝酿了挺久的。

不仅是因为每年到了这时候，咱们都会去写关于次年的前瞻，今年站在当下的位置，我对明年充满着信心。

原先，我想给予23年定的主题是：

23年公募基金的牛市。

没错，是牛市。

但最近这行情，看A股卷成这样，我还是保守点，所以我定的主题是：

23年—公募基金的小牛市。

二、

咱们还是从内外环境开始聊吧。

外部环境：

正如我们所见到的，22年是这些年来外部环境最难过的一年。

美联储创历史的连续暴利加息，乌俄等地缘政治事件的冲突，都给予了资本市场极大的不确定性。

根据美联储口径，23年上半年将会是加息结束的时间节点。

但是从美国经济运行状况等一系列数据来看，23年一季度很可能是美联储话风剧烈转向的一年，即从加息到降息的转变。

这个转变，无疑对于全球的各种资产而言，都将会是巨大的利好。

当然了，同样也有人会觉得鸽派的口径不可能会这么快出现，但即便是没有出现，明年上半年一定也会是近2年中美联储利率的顶部。

从对比的角度看，美联储对于流动性的影响，不会再差了。

那么，地缘政治因素呢？

说实话，对于A股的资金而言，地缘政治远不是他们会去远期考虑的因素，相似的事件大家更多是去做近端的及时反馈，因此地缘政治因素，目前不是我们考虑的范畴之内。

所以，基于外部条件来看：

明年即便是最差的情况，皆很难对A股有较大的负面冲击，外部环境态度稍微转向，其实都是利好。

内部环境：

关于内部环境的讨论，如果得要说起来，那确实很复杂。

之前我们聊过：

当前我们处于3年疫情来的最后阶段的“过渡期”。

这过渡期会发生什么事件，我们难以预知，但其结局是一定的。

开弓没有回头箭，不论这个阶段发生了什么事，最终我们还是会熬过去。

若是在当前，我们预设我们站在该事件已到末期的阶段。

不管我们经历了什么，我们终究会抬起头，往前看，好好生活。

而这必然是内部环境转变的基础。

同样，关于内部环境的讨论，一定离不开的是zz因素。

在前段时间的zzj会议以及中央经济会议上，最重要的还是对“提高资本市场信心”的字眼。

可以理解，在经历过这两年后，投资者对于市场的不信任。

但只要咱们还是在A股里投资，这样的定调一定是不可忽视的，信任的建立也很容易，涨就可以了。

过去4年，zzj文件改革的主线，一直都是“供给侧结构性改革”，明年调整为“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”，这标志着L型经济提出以来，中国经济将第一次走向扩大需求。

扩大需求的背后，实则是对消费的刺激。

同样，因身处当前这个阶段，不说大多数，有相当一部分人认为消费的刺激难以推行，因为老百姓手里都没有钱了。

没错，这确实是个需要讨论问题。

但依旧采用对比的方式我们会发现，明年即便消费再次，那也会比今年好。

因为今年的全国各地的封城，对于消费的损害实际上是非常大的。

所以，消费再差能差到哪里去呢？最起码会是比22年好。

即关于内部环境，如果我们直接去看事件最后问题的答案，我们会发现：

他是会好的，不论那段时间会发生什么样的事。

所以，综合来看：

明年我们所面对的内外环境，可以概括为“即便再差也会比今年好，稍微有点拐头，那么就会与今年出现较大的差距”。

那么即便是这样，这与明年公募小牛市有什么关系呢？

两个重要原因：

1. 公募自身的特性。

2. 政策方向之于公募的重要性。

明天的文章，我们分析从这两点展开分析。

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