瑞普生物经营分析

仅作讨论交流，不做投资建议！！！以下内容根据东方财富网、企查查等提供的信息整理。

一、个人看好的点

1、公司作为禽用药领域头部企业，产品矩阵丰富并可以为大客户打造疫病防控体系，差异化服务有效提升集团客户粘性，养殖端规模养殖迅速推进、疫病防治重视度提升及“禁抗令”政策推进，后市有望充分收益于下游景气度上行带来的红利。

2、公司领先布局宠物药品市场，宠物动保业务获得高速成长，是国内宠物动保产品线最全的动保公司，随着国内宠物市场的快速发展，依托瑞派宠物医院、易宠科技等所形成的协同优势和爆发潜力，有望加速抢占市场份额。

3、基因工程疫苗、创新剂型、多联多价疫苗、替抗产品等前沿技术领域研发产品进入收获期。

4、新版兽药GMP的实施加速行业洗牌，倒逼行业集中度提升。

二、市场风险

1、鸡、猪价格走势不及预期，下游景气度上行不及预期。

2、新品上市项目推进进度不及预期。

3、宠物动保业务推进不急预期。

三、估值敏感性分析

（一）按2022年12月23日收盘时P/E（动）28.15倍（即预测利润3.11亿）测算：

情景1-1：公司22年前三季度已实现利润2.33亿，按2022年12月23日收盘股价18.69元、P/E（动）28.15倍（即预测利润3.11亿）测算，第四季度仅需实现0.78亿即可，此时第四季度利润增速环比-16.42%。；反过来，若公布年报时实现了3.11亿利润，市场继续给予P/E（动）28.15倍估值的话，则股价应维持18.69元。

情景1-2：公司2022年机构预测值(12家)4.13亿，若公布年报时公司业绩符合机构预测值，此时第四季度应实现利润为1.8亿，第四季度利润增速环比为93.76%；若公布年报时市场继续给予P/E（动）28.15倍估值，则股价应为24.85元。

情景1-3：若公布的年报显示22年第四季度利润1.272亿，即四季度环比增速与第三季度相同，若公布年报时市场继续给予P/E（动）28.15倍估值，则股价应为21.66元。

情景1-4：若公布的年报显示22年第四季度利润0.93亿，即四季度环比增速为0%，若公布年报时市场继续给予P/E（动）28.15倍估值，则股价应为19.61元。

（二）假设公布年报时，市场流动性得到改善，市场估值中枢整体上移，按P/E（动）30倍计算：

情景2-1：若第四季度实现0.78亿（此时第四季度利润增速环比-16.42%），即公布年报时实现了3.11亿利润，若市场给予P/E（动）30倍估值的话，则股价应为19.94元。

情景2-2：公司2022年机构预测值(12家)4.13亿，若公布年报时公司业绩符合机构预测值，此时第四季度应实现利润为1.8亿，第四季度利润增速环比为93.76%；若公布年报时市场继续给予P/E（动）30倍估值，则股价应为26.49元。

情景2-3：若公布的年报显示22年第四季度利润1.272亿，即四季度环比增速与第三季度相同，若公布年报时市场继续给予P/E（动）30倍估值，则股价应为23.09元。

情景2-4：若公布的年报显示22年第四季度利润0.93亿，即四季度环比增速为0%，若公布年报时市场继续给予P/E（动）30倍估值，则股价应为20.90元。

（三）假设公布年报时，市场流动性恶化，市场估值中枢整体下移，按P/E（动）25倍计算：

情景3-1：若第四季度实现0.78亿（此时第四季度利润增速环比-16.42%），即公布年报时实现了3.11亿利润，若市场给予P/E（动）25倍估值的话，则股价应为16.61元。

情景3-2：公司2022年机构预测值(12家)4.13亿，若公布年报时公司业绩符合机构预测值，此时第四季度应实现利润为1.8亿，第四季度利润增速环比为93.76%；若公布年报时市场继续给予P/E（动）25倍估值，则股价应为22.07元。

情景3-3：若公布的年报显示22年第四季度利润1.272亿，即四季度环比增速与第三季度相同，若公布年报时市场继续给予P/E（动）25倍估值，则股价应为19.24元。

情景3-4：若公布的年报显示22年第四季度利润0.93亿，即四季度环比增速为0%，若公布年报时市场继续给予P/E（动）25倍估值，则股价应为17.41元。

上述情景股价最低值为16.61元，最高值为26.49元。

四、公司经营分析

(一)主要业务

瑞普生物 2001 年成立于天津，是一家服务于动物健康产业的高新技术企业,主要业务领域为兽用原料药、兽用药物制剂(化学药品、中兽药、消毒剂等)、兽用生物制品、兽用功能性添加剂的研发、生产、销售及动物疫病整体防治解决方案的提供，产品丰富、结构合理且具有创新能力，是国内为数不多的产品覆盖动物疫病预防、诊断、治疗、促生长以及调节免疫机制的兽药企业之一。公司十分注重科研，且实力雄厚，拥有“国家企业技术中心”、“全国重点实验室”以及三家省级“院士工作站”等研发条件，所申报的“农业部生物兽药创制重点实验室”获得批准，成为行业内仅有的以兽药开发和创新制作为研究方向的 3 家农业部重点实验室(企业)依托单位之一。

截至22年，公司旗下拥有19家分(子)公司、10个GMP生产基地、生产线83条、兽药产品批准文号超过500个,涉及猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂,是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一,也是国家重大动物疫病防控疫苗生产企业。

(二)商业模式

1、采购模式

2022年上半年,因国内外大宗商品价格持续上涨、新冠疫情、全球性通胀等因素影响,涨价压力推高公司采购成本,为有效控制成本并寻找新的降本机会点,公司集采中心进一步规范采购流程,调整为平台型架构体系,整合拉动全集团供应链体系,协调各部门对采购需求和标准进行统一和优化,持续优化供应商并引入新供应商,建立优秀供应商梯队,防范供应链风险,协同产业链上下游供应商建立合作共赢的供应链优势。

2、生产模式

公司采用订单导向加需求预见的生产模式。由运营管理部统筹计划物料和生产管理,根据销售部门月度销售计划,并结合企业实际生产能力、产品生产周期、现有库存量和安全库存量等因素,制定产品月度生产计划。公司生产部门按照生产计划严格执行新版兽药GMP要求组织产品生产,确保原辅料、包装材料、中间产品和成品符合工艺规程的要求和企业内控质量标准;对每件产品的各生产工序进行规范记录,以实现产品质量的可追溯性;严格记录各项生产活动,逐月汇总生成报表,用于技术指标分析和财务成本统计、核算与分析,便于管理层根据各项指标变化统筹研发、工艺、精益生产、供应链、职能服务等不同部门的整体管理与协调工作,持续提高产品品质、降低生产与运营成本、提升整体经营收益。

3、销售和服务模式

公司始终以“改善养殖指标,降本增效,提升客户价值”为宗旨,以“快速响应+解决方案”作为行动纲领,建立顾问式销售模式,为客户提供高品质产品以及全方位的技术服务。公司报告期加大市场拓展力度,主要有大客户直销、经销商渠道及政府招标采购三种销售模式。

(1)营销模式

大客户直销

养殖企业集团化、规模化快速聚集,尤其2019年以来在非洲猪瘟的影响下,大型养猪企业在资本的推动下快速扩张,抛开行情的影响,疫病已成为影响养殖企业效益的最重要因素,因此大型养殖企业与国内头部优秀动保企业的合作更加紧密。公司锁定家禽TOP300、家畜TOP200的养殖集团和大型规模养殖场,已与国内众多头部养殖集团建立战略合作关系,以优质产品、高品质服务,从疫病监测诊断、生物安全防控、养殖成本控制、供销精准对接等多个维度为养殖集团提供高效的专业服务和解决方案,提升养殖集团销售占比及市场覆盖率。

经销商渠道

我国养殖场、合作社、家庭农场、散户等多形态中小规模养殖和终端养殖户仍然占据较大比例,是我国乡村振兴和农民增收的重要领域,其疫病防控水平和饲养管理水平远低于大型养殖集团。公司继续加大全国重点养殖区域龙头养殖企业和终端养殖户的开拓力度,强化云贵川渝等省份养殖重点县的渠道拓展,以覆盖家禽1,500个重点养殖县、家畜1,000个重点养殖县为目标,鸡、猪、水禽三线并进。

目前,公司形成了销售人员+技术行销人员双向赋能的经销商模式,通过市场推广策划、技术培训和技术推广会,共建标杆客户;内外部专家相结合,展开多频次的线上线下服务模式,为经销商及终端客户答疑解惑。在深度合作、共创共赢的理念指导下,持续向经销商导入新理念、新思路、新方法,共建新路径、新能力,提升经销商的市场应对力和综合水平,从而提升公司在养殖终端的品牌影响力,实现公司与经销商、养殖场户的三方共赢。

公司在宠物产品上已经布局蓄能多年,2022年对新上市的驱虫药、耳药,协同已有的麻醉药、抗生素等国内外领先产品,进行销售渠道的深度构建。通过与瑞派宠物医院（公司持股9.45%，大股东玛氏箭牌持股24.26%）、易宠科技（宠物品牌全渠道运营管理公司，公司持股13.8175%）的战略合作,加速对B端与C端客户的触达,相互强化客户粘性与服务能力,己经取得一定的成效,将为未来瑞普宠物产业的发展打下良好基础。

政府招标采购

为了提升公司对重大动物疫病防控的贡献,公司积极响应政府招标采购政策,着重加强招投标产品的投入与能力建设。2022年2月17日,公司获得由农业农村部核发的新兽药产品批准文号—重组禽流感病毒(H5+H7)三价灭活疫苗(H5N2rHN5801株+rGD59株,H7N9rHN7903株)（国内市场占有率位居前列）,本产品对目前流行的H5N8亚型(Clade2.3.4.4b)和H5N6亚型(Clade2.3.4.4h)高致病性禽流感病毒以及H7N9亚型禽流感病毒流行毒株均具有良好的免疫保护效果,是国内针对禽流感病毒多亚型、多基因型毒株的最新三价灭活疫苗之一,被列入国家批准使用的政府招标疫苗名录。

(2)服务模式

公司在继续完善疫病防治技术服务体系与团队建设的同时,报告期加强了在种畜禽及商品代质量评估、饲养管理、食品安全等方面服务能力建设工作,致力于为客户提供全方位、多元化的服务。

公司设立渤海农牧监测诊断中心,配备专业化的检测团队、先进的检测设备、规范化的检测平台、标准化的检测流程、信息化的检测分析,以进一步提升公司的技术服务水平;同时,充分发挥公司兽医临床专家的资源优势,通过疫病快速精准诊断、科学有效的疫病控制和净化方案,实现技术服务升级;通过市场网络建设,高效的物流服务,快捷的疫病诊断服务,为客户提供系统化养殖解决方案,为客户实现价值增值。

(三)部分财务指标

2022年上半年,生猪价格低位运行,叠加新冠疫情管控,公司所处行业下游养殖市场受供需关系低迷影响,承受着较重的经营压力,对兽用化学药品、兽用疫苗和动物营养添加剂的需求未能有效释放,公司相关的产品销量较上年同期有所减少。截至2022年6月30日,公司资产总额588,156.76万元,归属于股东的净资产401,452.89万元,资产负债率27.17%,公司资产状况良好,抗风险能力较强。

生猪养殖方面,从2018年后半年到今年,养猪企业在发展冲动与资本推动下,创造了一场中国猪业历史上从未有过的跌宕起伏,从拼抢非瘟机会、预见未来高额红利,到如愿以偿地收获大红利,产能高速扩张到实际需求的150%以上。从2021年4月到2022年6月,终因突发的供需失衡和新冠疫情导致消费乏力的双重打击,养猪企业陷入连续一年多的巨亏状态,动保行业也随之被拉进需求大幅缩减和价格被迫血拼的谷底,猪产品业务的营收和利润双双严重下滑。

家禽养殖方面,多品种长时间的养殖亏损使得行业去产能化明显,存栏量整体低于去年同期,此外,饲料价格持续上涨造成养殖成本居高不下,白羽鸡、黄鸡、水禽大部分时间处于亏损期,蛋鸡处于微利状态,养殖企业减少养殖数量,降低养殖用苗用药的频次和用量,需求量缩减,压低了利润空间。基于以上行业环境,公司坚守“以客户为中心”的价值观,与养殖客户共克难关,化危为机,持续加大研发投入,推进产品迭代升级、工艺创新,不断上市新产品,建立高品质、多元化、全品类的产品矩阵,通过“高性价比产品+疫病防控综合解决方案”持续提高养殖企业疫病综合防控水平,为养殖客户提供从生物安全防护、科学治疗、养殖精细化管理等差异化解决方案,帮助养殖客户在提高疫病防控水平的同时降低养殖成本,持续增值大客户;同时,公司继续扩张渠道覆盖率,持续赋能经销商转型升级,通过新客户开发和老客户挖潜弥补行情下滑。

(四)研发工作

公司研究院凭借深厚的行业研究积淀,基于多年潜心打造的多个创新研发平台,持续加大自主研发疫苗和药品的投入,针对市场需求构建多样化品类组合。

2022年上半年,公司在新产品的自主研发方面取得了突破性进展,研发管线战略性布局优势开始凸显,尤其是在基因工程疫苗、创新剂型、多联多价疫苗、替抗产品等前沿技术领域进入收获期。

1、新上市产品方面

2022年上半年,公司上市多个新产品,重点在疫苗多联多价、疫病监测诊断、养殖端减抗、饲料端替抗、反刍动物和宠物用药等多领域为客户提供预防、诊断及治疗等产品及防控解决方案。生物制品方面,新上市三个产品,鸡新城疫、传染性法氏囊病、禽流感(H9亚型)三联灭活疫苗已获取生产批文,产品上市实现一针三防,有效预防家禽三大重要疾病。副猪嗜血杆菌病三价灭活疫苗已获取生产批文,一针可预防副猪嗜血杆菌三个流行的血清型(4型、5型和12型),优质的佐剂提高疫苗在动物体的持续保护时间,并且可以大大降低抗生素的使用,让疫苗逐渐取代抗生素。鸭坦布苏病毒ELISA抗体检测试剂盒为国家一类新兽药,投放市场后可快速定性和定量检测,及时提供临床疫病抗体检测和流行病学调查指导。化药制剂方面,公司的宠物药品取得突破性进展,依托公司缓控释制剂平台、结晶技术平台,历时六年打造的莫普欣(吡虫啉莫昔克丁滴剂)（重磅单品）,原料纯化更安全、无刺激,可同时驱除犬猫体内外28种寄生虫适应证。驱虫药是宠物药中市场份额最高的品类,莫普欣的上市将有助于突破进口产品对市场的垄断格局。新上市的伊尔舒(复方制霉菌素软膏)、伊尔爽(宠物耳道护理液)为犬猫提供外耳炎的系统性解决方案,其中伊尔舒可高效治疗犬猫外耳炎、耳螨等症状。另外,今年上市推出的瑞金康(盐酸金霉素可溶性粉)采用粒子簇助溶技术,生物利用度高。在减抗、替抗政策背景下,公司对产品结构进行调整,2022年上半年新上市了必诺坦、精鉴解毒宁(清瘟败毒口服液),上述产品的上市丰富了公司产品矩阵,更适应未来市场的需求。

2、研发突破方面

截至目前,公司在疫苗研发方面又有突破性进展,自主研发的犬细小病毒抗血清已获国家三类《新兽药注册证书》,猫三联灭活疫苗、犬四联活疫苗、猪塞内卡病毒病灭活疫苗、草鱼维氏气单胞菌败血症灭活疫苗和重组鸡-干扰素口服液进入临床试验阶段。其中,

犬细小病毒抗血清产品注射后可快速被机体吸收(1个小时可达到血浓度),与病原体结合后能够迅速中和病毒,彻底清除病原体对机体的危害,迅速控制犬细小病毒;同时,诱导机体产生内源性干扰素,促进抗体形成,阻止病毒性细胞的复制,从而起到抗感染抗病毒的作用。

猫三联灭活疫苗毒种均从我国本土流行毒株分离,市场匹配度高,借助近10年来的新生物学技术自主开发,可以更好地预防猫瘟、猫传染性鼻气管炎和猫杯状病毒病;公司充分发挥与瑞派医院的协同效应,全面展开临床试验,力争为填补国产化猫疫苗产品的空白做出贡献。

犬四联活疫苗一针五防,可有效预防犬瘟热、犬细小病毒病、犬副流感、犬传染性肝炎(犬腺病毒1型)和犬传染性喉气管炎(犬腺病毒2型)。

草鱼维氏气单胞菌败血症灭活疫苗主要针对危害我国草鱼养殖业的重要病害—维氏气单胞菌病,建立了从病原分离鉴定、毒力机制研究、疫苗前瞻性设计到产品质量研究的技术链条,为养殖业的绿色高质量发展提供重要技术支撑,让“鱼疫苗”逐渐取代抗生素,让餐桌上的水产品更加安全。

药物制剂方面,新获批的克林霉素磷酸酯颗粒是目前国内批准的唯一用于宠物犬皮肤创伤、脓肿和深层感染治疗的速溶性口服药物;复方制霉菌素软膏、吡虫啉莫昔克丁滴剂(犬)、吡虫啉莫昔克丁滴剂(猫)接连通过等效性一致性评价评审并获得文号,使公司宠物产品管线更具领先性,进一步提升公司在宠物外用耳药、驱虫药市场的核心竞争力及市场份额,同时也打破了国外产品对国内市场的长期垄断;多款扩大驱虫谱、体内外同驱的宠物复方寄生虫药物制剂已进入农业部新兽药审批阶段,即将陆续获取《新兽药注册证书》。2022年上半年,公司围绕关键技术取得《新兽药注册证书》2项,兽药产品批准文号49项、饲料添加剂和添加剂预混合饲料产品新增备案18项、获得专利授权22件,详细如下:2022年上半年新增新兽药注册证书2022年上半年通过等效性一致性评价产品2022年上半年新取得兽药产品批准文号2022年上半年新备案的饲料添加剂和添加剂预混合饲料产品2022年上半年新增授权专利2022年上半年在研项目进展情况

(五)供应链管理工作

2022年上半年,公司按照生物制品和药物分板块继续推进质量一体化管理,以新版GMP的落地实施为主线,结合产品竞争力的打造,统筹各公司质量部,对机构与人员、厂房与设施设备、物料与产品、确认与验证、文件管理与生产管理、质量控制与质量保证、产品销售与召回自检等方面做了全面的检查和汇总,在人员培训、质量控制、风险评估、变更管理、偏差管理、验证管理等方面进行了软件的细化,有序推动了新版GMP的落地实施。

公司在供应链管理上实施了物料集中采购变革,调整各公司采购管理架构,全面实施物料集采管理,进一步发挥物料规模采购和聚焦供应商的优势,推动公司降本增效,提升供应链竞争优势。2022年6月1日是新版兽药GMP强制实施的截止日期,公司从硬件改造和新版兽药GMP理念规范等软件执行方法上做了大量的工作,按照新版兽药GMP要求进行提标改造。截至目前,公司已有9个GMP生产基地通过新版兽药GMP验收,取得《兽药GMP证书》《兽药生产许可证》,公司将按计划推动湖南中岸生产基地移址新建工程,完成新版兽药GMP验收。公司使用募集资金和自有资金,对所有GMP生产基地进行提标升级的过程中,着重实施了生产线规划布局、自动化与智能化升级、批产量及总产能的提升、工艺技术的升级与补链、优链、强链改造,产能的储备为未来发展奠定了基础。公司将继续强化质量管理,秉承“质量决定生存,品质赢得信赖”的质量理念,落实“极致高品质,优质快响应;质量零缺陷,事故必买单”的质量方针。不断完善质量和产品线管理平台建设,统筹各公司产品竞争力共性工作,实现管理体系的迭代升级。

(六)技术营销工作

公司通过方案升级、服务深化、研发创新等方式全面提升养殖客户体验,将专业的疾病监测诊断、养殖场生产管理服务、信息咨询以及产品方案提供给规模养殖客户,为客户提供精细化的动物全生命周期健康管理服务。技术营销工作的推进促使2022年上半年家畜、水禽的大客户销售实现同比正增长。公司坚持以客户需求为中心,构建产品线引领研发、生产、销售、质量、职能等部门高效协同生态系统,持续为客户创造优质的产品与服务。

1、家禽业务

2022年上半年,受到饲料原料价格高位和消费低迷等影响,家禽养殖成本持续高涨,养殖经营亏损,现金流不畅;长期的养殖亏损使得行业去能化明显,整体存栏量降低。家禽业务是公司的传统优势业务,近年来综合市场占有率保持行业领先,已形成“公司+产品”品牌双驱动格局。在行业艰难的环境下,公司始终坚持以客户为中心,充分利用精细化生物安全综合防控方案及多元化产品组合优势,根据不同的养殖场类型、条件和需求为集团客户提供精细化疫病防控方案持续增值大客户,推动集团客户降本增效。公司通过在养殖密集区分配充足的服务团队,全国各地快速响应,24小时货物可送到客户,保障产品供应不断货。2022年上半年,公司对高致病性禽流感(H5+H7)三价灭活疫苗在原有产品的基础上进行了升级换代,更换了毒株,今年二月份已拿到新升级产品的批文,利用国家‘先打后补’的政策契机,依托高质量的产品和强大的技术专家服务团队快速拓展市场;新上市新法流灭活疫苗,今年还将上市推出水禽黄病毒活疫苗。

2、家畜业务

2022年上半年,养猪企业经历了空前猪周期和新冠疫情导致消费乏力的双重打击,头部企业亏损严重,动保行业也随之动荡大变。在以上行业背景下,公司坚守“以客户为中心”的价值观,与养殖客户共克难关,继续加大研发投入,推进产品迭代升级、工艺创新,不断上市新产品,建立高品质、多元化、全品类的产品矩阵,通过“高性价比产品+疫病防控综合解决方案”持续提高养殖企业疫病综合防控水平,帮助养殖客户在提高疫病防控水平的同时降低养殖成本。公司持续为规模养殖客户提供从生物安全防护、科学治疗、养殖精细化管理等一站式差异化解决方案,推出蓝耳、腹泻、圆环等重点疫病的解决方案,满足大客户在不同养殖区域的需求,增加存量客户忠诚度。在行情低迷情况下,在TOP养殖集团客户取得良好的成绩,集团化销售保持整体不下降。同时,公司继续扩张渠道覆盖率,持续赋能经销商转型升级,通过新客户开发和老客户挖潜弥补行情下滑。

3、宠物业务

公司拥有与国际接轨的高质量宠物医药产品矩阵,在抗寄生虫药、抗菌药、抗病毒药、麻醉镇痛药、内科用药、疫苗、洗消产品、营养保健产品等8大领域已拥有超过30款品类、覆盖9种剂型的宠物医药产品。同时,公司已经在宠物疫苗、宠物治疗药物、宠物诊断试剂、宠物营养健康等领域前瞻性布局了产品并持续研发投入。2022年上半年,公司新推出莫普欣(吡虫啉莫昔克丁滴剂)、伊尔舒(复方制霉菌素软膏)、伊尔爽(宠物耳道护理液),丰富了公司宠物药品矩阵,有利于增加用户粘性,提升品牌知名度;储备方面,2022年上半年犬细小病毒抗血清已取得新兽药注册证书,猫三联、犬四联疫苗已拿到临床批件,注射用重组猫干扰素正在进行新兽药注册,公司在生产线、生产工艺技术等方面已经做好了相应的储备,正在加速推动宠物疫苗注册,将为公司宠物板块业绩提供新的增长点。公司目前已具备提供宠物从预防、治疗和诊断的整体防治解决方案的能力,未来将充分结合宠物医生和宠物主的治疗需求,借助瑞派宠物医院品牌优势,携手大力推广宠物国产产品,实现安全有效的国产疫苗、药品替代。

(七)资本运作

2022年上半年,公司根据战略规划,以获取资源、拓展渠道、加强技术合作为目的,在产业链上下游进行并购整合,在原料药、疫苗、宠物行业等方面完成前瞻布局,重要资本运作情况如下:

在产业平台布局方面,公司为提升华普海河基金的运作效率,实现对动物大健康产业链上下游的前瞻性战略布局,通过股权投资、并购等灵活的投资方式,培育新的利润增长点,使公司达到产业经营与资本经营的良性互补。2022年上半年,公司受让了华普海河基金15%份额,合计持有其35%份额。

在宠物业务方面,公司通过华普海河基金投资宠物品牌全渠道运营管理公司——重庆易宠科技有限公司(以下简称“易宠科技”),持有其13.8175%股权;同时,公司与易宠科技、瑞派宠物医院签订战略合作协议,继续在供应链、渠道整合、数字信息化、宠物医疗等方面建立深入的战略合作关系,进一步构建宠物产业生态圈。公司通过华普海河基金投资疫苗研发公司——北京绿竹生物技术股份有限公司（持股1.59%）,加强双方在宠物疫苗及宠物创新药品方面的合作。

在原料药业务方面,龙翔药业（湖北黄冈）为公司原料药生产基地,公司基于对龙翔药业兽用原料药产能扩大及未来快速发展的信心,以自有资金5,185.84万元增持龙翔药业16.39%的股份,增持完成后,公司持有龙翔药业股权比例为80.18%,进一步提升了公司“原料药+制剂”一体化竞争优势。

在海外市场布局方面,公司为布局中国周边地区及拓展“一带一路”沿线国家动物保健品市场,加大瑞普国际市场布局与投资力度,2022年上半年,公司与国盛源投资有限公司合资成立北京万象瑞普生物技术有限公司,公司持有其90%股权。

(八)内控系统完善

为积极防范风险,公司花力气强化内部风控建设,从公司层面到各业务流程层面均建立了关键的内部控制及必要的监督机制,已形成一套完整且运行有效的内部风控体系。公司按照风险导向原则确定纳入评价范围的主要单位、业务类别和事项以及高风险领域。对于重点单元及高风险领域,公司梳理风险点,针对风险等级完善内部控制管理制度、严控操作流程。公司严格按照《应收账款管理制度》及相关细则,按不同客户类别授予客户信用款期、信用额度,加强从订单管理、审批发货、签收确认、正常回款、应收催收、呆坏账计提及核销的销售相关业务的完整闭环管理,在防范经营风险的同时保障公司资金安全,提高企业资金的周转效率;协同管理方面,严格按照《应收账款管理制度》中各部门清晰的权责分工,公司财务中心、审计部、法务部等各部门多维度、多视角履行销售业务内部控制闭环管理和风险防范的相关工作,切实保证销售业务相关内部控制制度的有效执行。报告期公司进行内部控制持续完善和提升,助力于实现经营风险的多维度防范,从而为公司经营管理合规性、资产安全、财务报告及相关信息的真实、完整提供了合理保障。

(九)人力资源管理、培训

基于公司战略导向和业务需求,人力资源始终致力于激发组织活力、打造高绩效团队、挖掘员工潜能,坚定不移地通过人力资源管理的不断深化升级推动公司战略落地、组织变革、人才梯队建设等领域,持续提升组织能力。

人力资源一体化管理方面,公司通过基本制度一体化、操作流程一体化、审批手续一体化、数据管控一体化,提高人力资源基础服务效率,优化员工体验,有效进行人力关键数据监控,管控关键风险点,健全并优化公司人力资源管理机制。

人才管理方面,深化推进干部管理机制建设,对核心干部管理构建体系化“选、育、用、留”机制,加速管理团队升级;优化并升级组织绩效管理机制,将干部的绩效贡献和公司战略目标强关联。

员工激励方面,公司设计长短期相结合的激励机制。2022年上半年,公司实施了2022年限制性股票激励计划,向204名激励对象授予限制性股票409.40万股,激励人员范围涵盖市场营销、研发、管理等多个层级人员,实现了精准激励、有效激励,充分激发核心员工未来价值潜力、导向冲锋,使激励对象个人利益、公司利益及股东利益有效统一。

员工培训方面,公司基于战略变革的指导思想,以“建设新能力,提升组织绩效,为实现瑞普战略目标达成持续培养商业领袖型经营管理人才”为己任,根据支撑公司整体发展战略落地的关键任务及人力资源规划,结合绩效考核差距、人才盘点能力差距及培训需求调研分析结果,制定年度培训计划及针对性人才培养项目;分类别、分层级设计策划并推动实施人才培养项目,持续完善课程体系、师资体系、评估体系、教务体系四大基础运营体系;打造能够突破认知局限,并具备深度思考能力的学习型组织。

(十)业务展望

公司将坚持在研发上的高饱和投入,积极引进海内外高层次人才,打造先进的研发中心,持续提升研发核心技术能力,通过系统化解决方案帮助养殖企业改善生产指标,成为动保行业标杆企业。

公司将继续加强极致质量管理,强化全员质量管理意识,通过产品线拉动,紧密跟随市场需求变化升级产品工艺,做到将竞品指标全包围。

公司将加速募投项目建设,尽快达产产生效益,并提升整体产能利用率。

公司将聚焦养殖头部集团,将集团客户做深做细,多点布局养殖密集县域,提升存量客户粘性,扩大新增客户导入量,加大空白市场的开发力度。

公司将以极具吸引力的薪酬激励体系、先进的管理理念,积极引进海内外高层次人才,加速国际化布局,打造国际知名的头部动保企业。

(十一)2022年上半年行业变化

1、下游养殖行业起暖回升

受非洲猪瘟、新冠疫情及饲料原料价格上升等影响,从2021年4月至2022年6月,国内生猪价格持续低位运行,生猪养殖成本快速攀升,行业整体呈亏损态势。2022年6月份以来,随着市场价格持续反弹,养殖效益扭亏为盈,养殖户生产预期逐步好转,生猪存栏环比增加。据国家统计局数据显示,今年二季度末全国生猪存栏43,057万头,比一季度末增加804万头,增长1.9%;其中,能繁殖母猪存栏4,277万头,处于产能绿间,比一季度末增加92万头,增长2.2%。当前生猪产能合理充裕,总体稳中向好,随着下半年猪肉消费逐步增加,预计猪粮比价将运行在总体合理区间。家禽养殖业受到饲料原料价格高位和消费低迷影响,行业景气度仍处低位,下半年随着新冠疫情趋稳转好,市场消费潜力逐步温和反弹,猪肉价格带动鸡肉价格上升,行业总体向好。

2、行业集中度提升

近年来,受环保政策趋严、非洲猪瘟等疫情频发、生猪价格剧烈波动、食品安全加速推进等因素的影响,生猪养殖行业散养户退出明显,头部养猪集团仍在扩张,生猪养殖行业集中度呈现上升趋势,进一步加快了我国生猪养殖标准化、规模化、现代化的进程。低迷的养殖行情促使养殖企业与大型动保企业进一步融合,而新版兽药GMP的实施则加速了缺乏竞争优势的动保企业淘汰。农业农村部畜牧兽医局2022年5月11日发布的《关于组织开展新版兽药GMP实施情况清理行动的通知》提出:“截止2022年6月1日零时,凡未通过新版兽药GMP检查验收的兽药生产企业(生产车间),一律停止兽药生产活动,国家兽药追溯系统将关闭其兽药产品二维码申请功能、产品入库功能”。同时,新版兽药GMP改造带来的投资成本、折旧费用、环保安全投入会增加动保企业的经营压力,这使得大型动保企业规模化经营的成本控制、研发技术创新、产品线布局等优势更加突出,为头部动保企业创造了进一步做大做强的机会。截至目前,公司已有9个规模化生产基地通过新版兽药GMP验收,未来公司将继续结合战略规划,以“原料药自产与统采+制剂规模化生产+质量全过程管控”为核心加强供应链一体化建设,从工艺技术、供应链、精益管理三个方面降低生产成本,发挥整体生产资源优势,提升产品竞争力。

五、瑞普生物的基本信息及股东、实控人

(一)基本信息

公司中文名称：天津瑞普生物技术股份有限公司

公司的法定代表人：李守军

注册地址：天津自贸试验区（空港经济区）东九道 1 号

注册资本：46801.8786万元人民币

工商注册号：120000000002314

经营范围：一般项目:技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;饲料原料销售;饲料添加剂销售;消毒剂销售(不含危险化学品);宠物食品及用品批发;宠物食品及用品零售;专用化学产品销售(不含危险化学品);智能农业管理;互联网销售(除销售需要许可的商品);非居住房地产租赁;企业管理咨询;以自有资金从事投资活动;货物进出口;技术进出口;中药提取物生产【分支机构经营】(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。许可项目:兽药经营;动物诊疗;投资管理;兽药生产【分支机构经营】;饲料生产【分支机构经营】;饲料添加剂生产【分支机构经营】(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)。

成立日期：2001-08-02

(二)股东及持股情况

(三)公司及实际控制人

李守军直接持有瑞普生物167,474,479股股份，占比35.78%，李守军担任瑞普生物董事长、总经理

六、瑞普生物的公司治理

(一)公司治理结构

 (二)公司高管团队

李守军先生：中国国籍,无境外永久居留权,出生于1963年4月,博士研究生,研究员,国务院特殊津贴专家, 天津市第十七届人民代表大会代表，现任公司董事长兼总经理，兼任瑞派宠物医院管理股份有限公司董事长、浙江大学、内蒙古农业大学、天津农学院兼职教授,中国农业科技成果转化资金专家, 科技部“兽用药品产业技术创新战略（试点）联盟”理事长、中国兽药协会副会长、中国畜牧兽医学会副理事长、天津动物保健品协会会长、天津市滨海新区“两新”组织科技创新理事会理事长等社会组织职务。

李守军先生先后主持国家国际科技合作专项1项,国家重大高技术产业化项目3项,国家重点新产品计划1项,天津市科技小巨人领军企业培育重大项目1项,天津市重大高技术产业化项目2项、天津市重大农业科技合作项目1项、天津市重点科技支撑计划3项；科研成果曾获国家科技进步奖二等奖2项,天津市科技进步二等奖2项、河北省教委科技进步二等奖1项、天津市技术创新优秀项目一等奖1项、天津市科技进步三等奖3项；在《农业生物技术学报》、《中国毒理学》、《中国农业科学》等核心期刊发表研究论文20余篇,出版专著2部,参编专著1部。先后被天津市政府授予“天津市杰出企业家”、“科技兴市先进个人”、“技术创新带头人”等荣誉。被中国畜牧兽医学会评为“第三届中国畜牧行业先进工作者”、“新中国60年畜牧兽医科技贡献奖（杰出人物）”；被农民日报等评为“纪念改革开放30年全国畜牧富民功勋人物”。 2017年中华人民共和国科学技术部授予“国家科技创新创业人才” ,2018年入选“国家高层次人才特殊支持计划领军人才”。