A股市场今年以来波动较大，以新能源板块为代表的成长风格在下半年遭遇了大幅回撤。为什么今年新能源板块相对弱势？尤其是曾经热门的新能源车、光伏等细分领域，未来能否重启强势行情？对于大家比较关心的问题，在此分享一下我们的观点。
首先，今年有哪些因素使得新能源板块表现相对平淡？
第一，今年以来疫情反复，短期内生产经营受到影响，例如光伏企业面临物流效率降低、装机进度放缓等问题，新能源车方面终端进店量有所下滑，影响市场对新能源车销量的预期；
第二，受上半年大宗商品价格上行影响，产业链上游原材料成本抬升。生产新能源车锂电池所需要的碳酸锂、镍钴锰等正负极材料价格几乎都有显著上涨，光伏上游的硅料环节价格同样持续走高，导致中下游制造业的利润被压缩；
第三，近期防疫政策优化、地产政策发力的催化下，市场集中关注“疫后复苏“和”地产产业链“等逻辑，资金轮动导致了新能源板块有所调整。
不过，大家也不难发现以上几个压制因素近期正迎来转机。
政策方面，近期发布的《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》针对新能源车行业明确指出了要释放出行消费潜力、推动汽车电动化等目标，后续新能源车补贴、汽车购置税等优惠政策力度值得期待。同时，最新数据表明新能源车在需求端仍然强劲，渗透率依旧稳步上升。据中汽协数据，11月新能源汽车的产量和销量同比分别增长了65.6%和72.3%，月度销量连创市场新高，同时单月市占率达到33.8%。随着疫情防控政策持续优化，消费场景逐步恢复，新能源车销量增速有望快速提升。
除需求端外，成本端预计也将迎来大幅改善。新能源车锂电池方面，市场普遍认为碳酸锂的价格基本已达历史高点，随着产量增加价格有望逐步回落，有利于缓解中下游企业的成本压力。此外，光伏行业明年的排产和销量同样值得期待：近期，硅料的新增产能已经在逐步释放，产业链下游需求得到满足将提升业绩增速。长期来看，海外市场持续扩容叠加海外能源危机，光伏整体需求量向上潜力巨大。
最后，从估值层面来看，新能源板块经过今年的调整，估值水平回到了历史较低的区间。当前中证新能源汽车产业指数估值在30左右，位于近三年6%分位数以下。（数据来源：iFinD，截至2022.12.15）
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