期权T型报价以中间行权价为轴,左右分别列出认购(看涨)和认沽(看跌)期权。如果行权价按照自上而下升序排列,那么左上角和右下角深域均为实值期权,左下角和右上角均为虚值期权。最新价、成交量、持仓量的概念与期货和股票一致,但是其他指标往往令初学者一头雾水,常规的定义解释晦涩难懂,我们在此“避轻就重”,直观地列出了这些指标对交易的帮助,您大可不必要知道这些指标“是什么”,只要知道其“做什么”即可。

 



成交量、持仓量显示了某一行权价期权合约的活跃度。认沽期权成交量/认购期权成交量(比值越大,说明市场情绪越偏空。

 

隐含波动率(IV)是通过期权价格反推出的标的波动率,和标的历史波动率(HV)一样存在均值回归特性。IV-HV差值越大,市场分歧越大,标的波动预期增加。

 

杠杆比率=标的价格/期权价格,真实杠杆率=标的价格/期权价格Delta。虚值程度越高,杠杆比率越高。认沽期权真实杠杆率为负数表示期权价格随标的价格上涨而下跌。

 

Delta:标的资产变化1单位,期权价格变化的量。正数代表同向变化,负数代表反向变化。认购期权Delta范围分布在0至1,实值程度越高,Delta越接近1,平值期权Delta为0.5。认沽期权相反,Delta分布在0至-1。Detla具有可加性,只要保持投资组合整体 Delta为0,就构建了中性套期策略,因此Delta也称为对冲比率或套保比率。

 

Gamma:标的资产变化1单位,Delta变化的量。Gamma值始终为正。它衡量了Delta中性策略的误差,当标的资产价格变化一个单位时,新的Delta值便等于原来的Delta值加上或减去Gamma值。因此Gamma值越大,Delta值变化越快。进行Delta中性套期保值时,Gamma绝对值越大的部位,需要进行中性对冲调整的频率就越高,风险程度也越高。

 

Vega:波动率变化1%,期权价格变化的量。买入行权价为4.000元的沪深300ETF看涨期权,期权价格为0.1362元,隐含波动率为14.74%,Vega为0.0063,其他条件不变,如果隐含波动率增加1%变为15.74%,则期权理论价格将至少增加0.0063变为0.1425元。

 

Theta:每过一个交易日,期权价值损失多少。越临近到期日,Theta值越大,即时间价值损失越快,期权买方面临权利金减少的风险就越高。

 

Rho:无风险利率变化对期权价格变化的影响。无风险利率直接影响现货持有成本和融资成本,进而影响标的价格。Rho对短期交易和虚值期权影响甚微,对长期交易中的实值期权有一定影响,Rho越大期权价格越高。

 

简而言之,当预计标的价格波动时,标的价格变化Delta可粗略估计期权价格的变化程度。当预计波动率变化时,波动率变化Vega可粗略估计期权价格的变化程度。

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