12月22日，鑫元基金成功举办了主题为“没有一个冬天无法逾越” 本币云课堂•竹枝讲席第十五期暨鑫元月月谈第十二期。
本次论坛是鑫元基金和中国外汇交易中心的首次合作，邀请海通证券首席宏观分析师梁中华先生，东方证券总裁助理兼固定收益业务总部总经理、金融衍生品业务总部总经理吴泽智先生，民生证券策略首席分析师、院长助理牟一凌先生与鑫元基金共话如何穿越凛冬。
“重启”之路
在解读2022年中央经济工作会议、展望2023年宏观经济形势的主题演讲中，海通证券首席宏观分析师梁中华表示，参考其他经济体经验的三个阶段，我国正面临“重启”的三阶段：一是疫情冲击再度增大导致人口流动再度下降，仍有稳增长压力；二是疫情政策进一步优化下，人口流动逐步“正常化”，经济趋于复苏；三是服务类通胀的上升，海内外通胀明显。
宏观政策如何发力？他指出，本次中央经济工作会议总体要求为，关键在“质”，量“合理”增长。政策重心不是大规模强刺激政策，而是注重改革、提振信心、激发活力。同时，受多重因素影响，外需或继续降温，出口或延续下行。房地产方面，会议再次强调“房住不炒”，不强刺激需求，保住优质供给，当前国内房地产经济短期内仍有压力，房地产出清还有较多工作要做，5年LPR和房贷利率或进一步下调。货币政策方面，强调“精准”，以结构为主导，结构性货币政策将是未来宽信用的重点，总量宽松空间有限。
对于美元流动性拐点，他认为美元仍可能阶段性走强，2023年第二或第三季度，如果美国通胀明显回落，美元流动性拐点或将到来，美元指数和美债利率或重新趋于回落。对于大类资产，随着明年美元流动性拐点或将到来、国内宏观政策实质性积极，全球风险偏好或有所修复，大类资产表现相比2022年或有望反转。他表示，预计接下来政策更加偏重稳增长，可以偏乐观看待权益资产；国内债市利率短期有“惊”或无“险”，预计2023年或震荡上行。
“山意冲寒欲放梅”
11月中旬以来，在政策强预期等因素的主导下，债券市场出现超预期波动，对此，鑫元基金固定收益部副总经理、基金经理赵慧与东方证券总裁助理吴泽智就投资者关心的问题展开对话。
近期利好信号频出，债券市场对于明年经济复苏的预期不断加强，吴泽智表示，11月份数据全面低于预期是受近期疫情政策出现调整而产生影响，参考全球各国经验来看，疫情放开后需要一个季度左右的时间来适应变化，预计中国经济未来一段时间将继续承压，预期春节到明年两会这段时间将度过疫情高峰，后续中国经济将逐步回到正轨，2023年将迎来回暖。
吴泽智认为，2023年随着经济整体复苏，节奏上，上半年疫情的影响仍然存在，但下半年会好转；价格上，CPI端上半年温和下滑，但下半年存在不确定性，PPI端一季度后将逐步见底回升。结合以上两点判断，他认为明年名义GDP的高点可能在第三季度，对明年债券市场整体持谨慎态度，明年下半年将逐步关注债券的中长期配置机会。
“冬至阳生春又来”
年底，权益市场迎来上涨行情，与此同时，随着国内政策优化、海外流动性改善、市场信心增强，多重利好因素令港股强势反弹。展望2023，投资者该如何布局，鑫元基金市场研究部权益研究员葛天伟与民生证券首席策略分析师牟一凌、鑫元基金权益投资部FOF投资经理王超进行了深入探讨。
股债就像跷跷板的两端，此升彼降，这在今年的市场行情中体现得尤为明显，对于投资者关心的明年大类资产该如何配置，以及权益市场可关注的板块。牟一凌表示大类资产配置上优先A股，其次商品，最后债券。展望未来，他认为资源优于制造、人力优于资本、重资产优于轻资产，产业政策的层出不穷也会带来成长型投资机会。
王超表示，从股债性价比来看，权益更占优；从企业盈利来看，明年一季度有望迎来触底；从估值角度来看，在触底回升过程中，M2-社融处于较高位置，以上因素均支撑估值。同时，他对明年市场持乐观态度，一方面随着经济复苏，有利于提升顺周期板块（价值）盈利；另一方面随着明年美国加息周期结束，有利于提振对利率敏感的成长板块。他重点看好消费、先进制造业等板块，整体而言可均衡配置。
本期月月谈希望能为投资者带来有价值、有意义、有效果的分析，积极应对天气、经济、市场、疫情的四重凛冬。
鑫元月月谈，一期一会，致力于为投资者全方位剖析经济态势、解读行业机会、共谋投资布局。
风险提示
投资有风险，基金过往的业绩并不代表将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。鑫元基金管理有限公司郑重提醒您注意投资风险，请详细阅读基金合同、招募说明书，了解基金的具体情况。基金投资需谨慎。本材料中的信息不构成对特定公司、行业或市场的预测，也不构成投资建议，且仅代表本材料成文时的观点，使用前务请核实，风险自负。外部嘉宾观点不代表鑫元基金观点，鑫元基金对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
$鑫元欣悦混合C(OTCFUND016903)$
$鑫元欣悦混合A(OTCFUND016902)$
$鑫元欣享灵活配置混合C(OTCFUND005263)$
本文作者可以追加内容哦 !
