最近港股互联网一直很火，同样港股通互联网ETF涨势一直在持续上升趋势中。为什么最近互联网板块大幅反弹，而港股通互联网涨幅远远大于A股互联网？港股通互联网近期反弹原因是什么，可能有哪些投资机会，可以上车了吗？
本文主要讲解港股通互联网近期反弹的原因、投资逻辑、中证港股通互联网ETF概况、编制、市值分布、权重股特点、估值和同类对比优势，富国中证港股通互联网ETF投资价值等九个要点，跟大家分享。
一、港股通互联网近期大幅反弹的原因：
1. 互联网政策边际持续改善。
自从2022年4月29日以来，国家会议强调要实施互联网常态化监管，提出“要促进平台经济健康发展”。同时在2022年5月31日，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，决定“在防止资本无序扩张的前提下设立‘红绿灯’，维护市场竞争秩序，以公平竞争促进平台经济规范健康发展”。近日国家会议再次定调，要推动平台经济规范健康持续发展，集中推出一批“绿灯”投资案例。监管规则明晰，助力平台经济发展，发挥好平台经济创造就业的作用。可以说，政策是互联网行业投资的核心变量，不可忽视。
同时随着随着2022年8月1日新《反垄断法》正式修订落地，平台经济监管集中释放期已经过去，常态化监管逐步到来，未来监管风险慢慢转向利好方向，比如鼓励政策利好频出，通过大力发展平台经济带动实体经济，助力国内经济复苏。
2. 港股通互联网前期调整较为充分。
来源：中证指数公司
自从2021年2月17日高位回调至今年10月份，时间长达20个月，期间中证港股通互联网指数跌幅超70%，A股互联网指数跌幅在30%左右，沪深300跌幅在40%左右。可见，港股通互联网这轮调整已经较为充分，前期跌幅远远大于A股，作为互联网行业中的热门赛道，港股互联网随时都有卷土重来的趋势以及作为中国核心资产一部分的逻辑不变，不管是从时间还是空间上看，触底反弹需求十分强烈。
3. 平台经济前景广阔。
近日，中央经济工作会议对2023年经济工作作出重要部署，提出要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。平台经济作为生产力新的组织方式，对优化资源配置、推动产业升级、畅通经济循环具有重要意义，在经济社会发展中的地位和作用日益突显。
4. 数字经济成为推动经济增长的重要引擎之一。
据悉，信通院发布的《中国数字经济发展报告》显示，2021年，我国数字经济发展取得新的突破，数字经济规模达到45.5万亿元，同比名义增长16.2%，高于GDP名义增速3.4个百分点，占GDP比重达到39.8%。数字经济成为推动经济增长的重要引擎之一。平台经济作为数字经济发展的重要动能，对于助力宏观经济增长起到重要作用。
5. 港股性价比优势，溢价空间大。
数据来源：Wind，沪深港通速递-AH股比价
比如在2022年10月份期间，沪港通AH股溢价指数，溢价率在34%左右，也就是说一个公司同时在A股和港股上市，其中A股上市的价格要比港股的贵34%，那么投资港股就比A股相对便宜，性价比高，也能够反映港股通互联网的估值低，未来成长空间大。
6. 海外市场流动性预期向好
随着全球疫情常态化后，全球互联网领域的情绪有所恢复，海外市场中的互联网和电商两大板块均出现不同程度涨幅，当前美债利率下行，美联储政策依然偏向于紧缩通道，同时2023年预期美国通胀拐点确立有望使得美联储逐步放缓甚至停止加息，全球大互联网科技产业融资有望回暖，港股通互联网属于科技创新、成长风格为主，未来业绩预期向上修。
来源：Choice
从技术面来看，港股通互联网指数已经出现底部反转的信号，虽然不一定会马上持续大涨，但是横盘震荡都是很好的逢低分批布局机会。
综上所述：
随着互联网政策边际持续改善，平台经济利好政策不断推出，数字经济成为国内经济复苏的助推器，美债利率下行，海外市场流动性预期向好，港股通互联网前期调整较为充分，未来业绩预期上修，估值有望得到持续修复，在技术上反弹预期强烈，中长期看适合分批布局会比较好。
二、中证港股通互联网指数投资价值分析
1. 指数概况
中证港股通互联网指数 (931637)是中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。
指数基日为2016年12月30日，基点为1000点，截止2022年12月28日为876.32点。
指数样本每半年调整一次，单个样本权重不超过15%，前五大权重不超过60%。
来源：中证指数公司，截止2022.11.30
港股通互联网与A股互联网形成优势互补。香港已经成为全球第二大互联网科技公司融资中心，允许符合一定条件的没有收入、没有利润的互联网科技公司上市，还有一些海外中概股回香港进行二次上市，如美团、快手等均尚未盈利，但具有较强的成长风格和稀缺投资价值潜力。
2. 编制规则
样本空间：中证港股通综合指数样本
选样方法：
（1）对样本空间内证券，剔除过去一年日均成交金额不足 500 万港元的证券；
（2）对样本空间内剩余样本，选取涉及以下互联网相关业务的上市公司证 券作为待选样本：
互联网软件：开发与销售互联网软件的公司；
家庭娱乐软件：开发主要在家中使用的家庭娱乐软件和教育软件的公司；
互联网零售：主要通过互联网提供零售服务的公司；
互联网服务：主要通过互联网提供各类服务的公司；
移动互联网：开发与销售移动互联网软件和/或提供移动互联网服务的公司；
（3）在上述待选样本中，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前30 的证券作为指数样本，待选样本数量不足30 只时全部纳入。（资料来源：中证指数公司）
3. 成分股总市值分布
来源：Choice
从中证港股通互联网指数总市值分布看，市值大于1000亿的有5只，分别是腾讯控股、美团-W、小米集团-W、快手-W、京东健康、金蝶国际，均属于国内互联网细分领域中的龙头企业。
同时市值小于100亿的有8只，市值小于200亿的有18只，大中小市值公司数量分布相对均衡，但在市值权重分布主要在大市值公司。
4. 前10大持仓
来源：中证指数公司，截止截止2022.12.29
中证港股通互联网指数前十大权重占比80.14%，前五大权重占比高达61.29%，权重股龙头效应凸显，主要投资腾讯控股（权重最大占比15.98%）、美团-W（权重第二占比15.79%）、小米集团-W（权重第三占比12.11%）、快手-W（权重第四占比11.62%）、京东健康（权重第五占比5.79%）、金蝶国际（权重第五占比5.07%）、商汤-W、阿里健康、金山软件、同程旅行等互联网高科技企业。
5. 估值分析
来源：wind，截止2022.12.29
中证香港互联网指数的市盈率为42.66，市净率为3.82，整体估值处于近几年低位水平。由于指数成分股含有一部分尚未盈利的公司，市盈率容易被放大，从市净率看会比较合理。当然，港股互联网主要集中于互联网平台经济领域投资，是存在高波动高成长高收益的预期。
来源：wind，截止2022.12.29
6. 港股互联网与其他指数对比
来源：Choice，截止2022.12.29
从近期反弹的走势看，富国中证港股通互联网ETF（简称：港股通互联网ETF，代码：159792）收益明显大于同期的恒生指ETF、恒生科技ETF、沪深300，同时港股通互联网ETF从2022年10月24日至12月29日期间涨幅高达56%，领先恒生市场主要指数ETF，成为反弹急先锋。
不过，寻底反弹过程中，港股通互联网ETF（159792）来回波动幅度也会比较大，需要一定的耐心、信心，在低位时候敢于大胆分批抄底，可能拿得住。
7. 中证港股通互联网指数风险提示
我认为投资中证港股通互联网指数的风险主要表现于：恒生二级市场无跌幅限制的高波动风险、互联网政策与企业结构发生变化调整风险、指数业绩变现不及预期风险、国际形势不及预期风险、中证港股通互联网指数估值调整风险等。可以根据自身的风险偏好，资金需求，制定相应的组合策略会比较好。
总结：
1. 互联网政策边际持续改善，国内平台经济和数字经济复苏。
2. 过去1年多时间，港股通互联网指数调整较为充分，估值较低。
3. 国家大力发展数字经济，港股通互联网未来前景广阔。
4. 港股性价比优势，溢价空间大，在布局互联网行业机会中，港股通互联网指数弹性更高。
5. 美债利率下行，海外市场流动性预期向好。
6. 富国港股通互联网ETF（场内简称：港股通互联网ETF，代码：159792）是目前市场中规模最大的流通性最好的中证港股通互联网指数基金，支持T+0交易，具有一定的稀缺性。
#【有奖】暴涨之后，港股互联网还能上车吗？#
$港股通互联网ETF(SZ159792)$
$腾讯控股(HK|00700)$
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