大家好，我是基金经理周晶。
之前跟大家说到，华宝油气$华宝标普油气上游股票人民币C(OTCFUND|007844)$跟踪的指数2022年涨幅较大，相比之下，同期WTI最活跃的原油期货品种涨得并不多。至于差距拉大的原因，大家可以简单理解为，当油价处于高位时，油气上游公司的盈利水平较高，因而虽然去年油价没有涨太多，但整体仍处于高位，并且在年中创过近几年新高。
说到这里，小伙伴们可能也看出来了，虽然华宝油气$华宝标普油气上游股票人民币A(OTCFUND|162411)$表现远远好于油价，但油价走势依然会对华宝油气的净值产生一些间接影响。那么，接下来我就跟大家说说近几年油价的走势，以及对于油价的后市展望吧~
说到油价的这波涨幅，还要从2020年说起，由于供给端受全球疫情影响，需求端受美国极度宽松的财政和货币政策支撑，美国的通货膨胀水平快速拉升，CPI在2022年6月达到了最高同比9.1%。最新数据虽有所回落，但同比依然有7.1%。2022年爆发的俄乌冲突，以及随之而来的G7对于俄罗斯的制裁进一步加剧了全球的割裂局面。
在这样的时代背景下，全球主要经济体也再次意识到能源安全的重要性。然而，现实是：传统能源（石油、天然气、煤炭）从2014年以来，资本开支一直在不断下降。当全球主要经济体开始意识到能源的重要性时，传统能源在今天已经变得越来越稀缺。
以原油为例，拜登不得不在2022年释放2亿桶石油战略储备以控制汽油价格飙升所带来的通胀。因为现实就是，无论是欧佩克＋还是美国页岩油公司，都已经尽力了。目前原油依然紧缺、供给依然不足、库存依然处于历史低位。
往后看，如果市场预期原油的价格是有下限支撑的，那么未来美国油气公司将比原油本身更具投资价值。这些公司的盈利能力、现金回报和股息率都非常好，并在全球地缘政治复杂、通胀波动高的环境下，具有特殊的配置价值。
从中长期来看，我们认为，只有能源转型才是解决全球能源危机的唯一途径。中国在全球能源转型中起到了表率的作用。在全球能源转型的大时代背景下，传统能源维持在高位、上游企业投资不足的现象将维持较长时间，直到新能源的供给能够逐渐替代老能源成为主流。
当然，还要提醒下大家，原油是个高弹性品种，建议感兴趣的小伙伴采用定投等方式分批布局华宝油气（A：162411；C：007844），同时注意用闲置资金进行投资，并做好多元资产配置，分散投资，降低风险。
基金经理：杨洋、周晶
观点更新时间：2023.1.4
数据来源：Wind。
相关基金：
【美股油气 弹性给力】华宝油气（A：162411；C：007844）
【一键打包港股互联网龙头企业】华宝港股通互联网ETF联接（A：017125；C：017126）
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注：基金管理人判定的华宝油气风险等级为R4-中高风险。基金管理人判定的华宝港股通互联网ETF联接风险等级为R4-中高风险。
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