春节前后，哪些投资方向更有机会？

不知不觉，2022年已经正式结束了，这一年，大多数投资者可能都难免觉得“宝宝心里苦”，对投资收益是不太满意的。这一年的经历告诉我们，虽然个别普通投资者，能通过自身超出市场水平的认知挣到（超额收益）的钱，但只要人在“江湖”，2022年就避免不了挨（平均收益）的刀。

（资料来源：iFind，统计区间：2022/1/1-2022/12/30）

2022年A股主要指数均有不同程度的下跌。跌得最惨得是科创50和创业板指。

（资料来源：iFind，统计区间：2022/1/1-2022/12/30）

煤炭（10.95%）和综合（10.57%）是万绿从中两点红，4个行业跌幅在10%以下，10个行业跌幅在10%-20%之间，15个行业跌幅在20%以上。电子板块全年最惨，跌去36.54%，其次是建筑材料（-26.13%）,传媒（-26.07%）。

所以2022年投资大盘指数和行业主题基金的投资者应该都是挺难受的。不过作为长期投资者，我们还是期待2023年的行情。就比如说现在站在岁末年初，大家往往都比较期待“跨年行情”的出现。跨年行情是A股一个有意思的现象，指的是每年11、12月到次年年后，市场往往会迎来一波一定规模的上涨行情。

从历史数据来看，2010年以来A股共出现过7次“跨年行情”，平时持续时间42.4个交易日，平均涨幅达17.65%。

数据来源：Wind，上证指数，指数历史收益不预示未来表现

不光如此，根据方正证券的统计，如果我们以月为观察单位，会发现主流指数表现最好的月份，大部分也集中在岁末年初，其中2月份的胜率最高。

这种现象之所以出现，可能的原因一方面是2月行情往往受益于春节长假后的股市回暖；另一方面，每年3月初会召开“两会”政府工作报告和相关文件的密集出台，受政策支持的行业走强概率较大，因此也有人称其为“春节躁动”行情。

除了政策的催化外，跨年行情的出现也往往需要具备另外两个启动的基础。一方面要看当时股票市场估值是否合理，另一方面也要看看市场流动性是否充裕。

那么2022年的市场是否具备“跨年行情”启动的基础呢？

估值上，2022年以来A股市场整体出现一定回落，当前A股各主要市场指数估值都处于历史相对低位区间，可以考虑长期布局。

数据来源：Wind，截至2022/12/28，指数历史收益不预示未来表现

流动性上，当前货币环境仍然宽松，但12月LPR调整不及预期。往后看，我国经济企稳回升可能仍需一段时间，这段时间内预计货币不会大幅紧缩，但是稳增长基调不变的大背景下，宽信用仍将是政策重心，也就是说市场上的钱可能会有更多流入支持经济。

政策催化上，近期随着经济工作会议的结束，稳增长政策预期对市场的影响可能减弱，后续市场可能会更加期待2023年两会上的相关表述。

不过我们也需要注意的是，今年跨年期间和往年最大的不同就是全国正经历疫情反扑，已成为影响市场的最大变量，短期经济基本面和市场风险偏好大概率会因疫情承压。不过根据全国疫情发展的进度，实现疫情早达峰+消费改善超预期的机会还是有的,也可以期待一波两会前后的春季躁动行情。

最后，春节前后，哪些投资方向更有机会？

根据招商证券的研究，春节前，随着中央经济工作会议召开，稳增长预期升温，市场往往演绎大盘蓝筹风格，上证50相对占优；而春节前往往流动性相对有压力，也不利于中小成长的表现。除此之外，市场往往对于中小成长有更高的盈利预期，而春节前后都是业绩预告披露的高峰期，此前过高的预期在业绩预告披露前后往往会低于预期，导致中小成长的压力更大。而春节后，政策预期落地进入复苏观察期，而中小成长业绩披露落地，进入业绩真空期和下一年的新预期形成阶段，又开始重新憧憬新一年的高增长，调整的中小成长利空落地而反弹。此外，春节后流动性往往相对较为充裕，也有利于中小成长的表现。因此，A股经常演绎春节前上证50占优，春节后中小成长占优的局面。

方正证券的研究也得出相似的结论：年初尤其是2月份高市盈率、亏损股、小盘股风格涨幅较大，表现往往好于对应的低市盈率、绩优股、大盘风格。

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