大家好，我是基金经理李栋梁。
最近两个月债市的调整是大家讨论比较多的话题。那么，进入新的一年，债市将如何走？今天我就来聊聊我的看法。
其实，2022年11月以来发生的债券市场与权益市场的波动，算是一场比较经典的大类资产配置的转化。最核心的原因还是投资者对于经济的悲观预期和之前相比有了明显的修正。当然，纯债市场方面，更与理财产品的净值出现一定程度的回撤有关。
去年11月份以来债券市场出现调整，首先是与资金链有关：2022年4月份以后一直到10月份，整个资金都维持在比较宽松的状态，但到11月初，投资者突然发现，在月末之后，资金价格并没有出现季节性的下行，这导致债券市场出现了较小幅度的调整。
与此同时，随着房地产政策及疫情防控政策放松，投资者关于房地产行业投资增速、后续消费增速的悲观预期有了明显修正。从大类资产配置的维度来说，一旦对于经济的悲观预期出现明显修正，这个时期债券可能会下跌，而权益类资产相对来说可能表现会好一些。
债市第三波的下跌，则与流动性冲击有关。2022年是资管新规之后理财净值化的第一年，11月份以来的债券收益率的快速上行，可能导致理财产品的净值在短周期之内出现了明显回撤，也导致了部分投资人赎回理财产品，最终形成了一种“下跌-赎回-下跌”的负反馈，这是目前为止债券市场下跌最核心的原因。
站在当前位置，目前纯债总体还是偏防御的层面。一旦这个负反馈接近尾声，或者力道大幅衰减，那么整个债券市场可能企稳，这时债券市场尤其是短端债券就能迎来非常好的配置型机会。
相关基金：
【股二债八 求稳求胜】华宝安融六个月持有期债券（A：016806；C：016807）
【近十年年年正收益】华宝宝康债（A：240003；C：007964）
【涨时能追，跌时能守】华宝可转债（A：240018；C：008817）
$华宝安融六个月持有期债券C(OTCFUND|016807)$
$华宝宝康债券C(OTCFUND|007964)$
$华宝可转债债券C(OTCFUND|008817)$
数据来源：Wind。
注：基金管理人判定的华宝安融六个月持有期债券风险等级为R2-中低风险。基金管理人判定的华宝宝康债风险等级为R2-中低风险。基金管理人判定的华宝可转债等级为R3-中风险。
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