电动车板块：
从销量上看，我们认为行业基本面是非常不错的。预计国内2022年电车销量686万台，同比96%增长，这个数据是超预期的。全球来看，预计2022年全球新能源汽车销量接近1050万辆，预计2023年全球销量将达到1400万辆+，保持同比30%+的增长，全球电动化进程继续保持，未来3-5年可能会保持高速增长。
2022年市场对电动车板块是比较悲观，特别是接近年底又受特斯拉上海工厂停产、行业排产下滑等因素影响，市场对国内2023年Q1销量最悲观预期下修到120万辆左右，环比下滑超过40%，2023年1月的排产下降主要是春节较22年提前，可能随着春节后电池企业的补库和后续消费的回暖，2月以后产业链排产情况将逐步恢复，3-4月或将明显恢复。
我们预计2023年碳酸锂行业供给维持紧平衡，价格将出现抵抗式下降，全年均价依旧维持较高水平。电池行业格局稳定，预计2023年可能会受益于中游降价盈利有望小幅上升。中游材料行业新增供给释放，部分材料环节价格承压，六氟价格降至20-25万，负极降价20%左右，三元正极、前驱体23年加工费预计正常年降，铁锂正极新增产能释放加工费明显下行，铜箔2022年加工费下降明显，2023年预计加工费低位震荡。隔膜，结构件格局较好，盈利维持稳定。同时钠电池、PET铜箔等2023年为市场预计的量产元年，关注兑现情况。
光伏板块：
硅料价格近期开始加速下降，此轮降价从22年11月下旬开始，硅片率先大幅下降，带动硅料大降，当前硅料实际成交已在17万+，因1月也是需求淡季，而硅料企业库存周期预计在20天左右，硅料产能持续提升，预计将降至10-15万区间，产业价格调整迅速。预计硅料价格全年震荡下行，均价可能会在10-13万之间，或为终端带来3-4毛/W的空间，2023年硅料产能预计150万吨+，硅料价格下行带动地面电站上量，2023年全球光伏装机预计370-380gw，同增45%+。
2022年上游硅料/硅片超额收益较大，在硅料产能大幅释放过程中，超额收益将归还给组件及下游电站。组件环节受益提前签单，期货属性带来盈利提升，回归2分以上，下游电站采购价格降低至1.55-1.75元/W，收益率回归到7-10%。
辅材环节供应相对独立需求看环节特性，逆变器可能依然是较好的环节，持续受益分布式、储能、微逆以及模块供应紧张；此外，胶膜环节POE相对紧张，盈利有望改善，需求也随topcon高端需求占比提升。玻璃环节供应依然相对过剩，地面需求爆发双玻需求明显增加，盈利维持或小幅改善。
我们预计光伏各环节盈利趋势上明显分化，组件环节盈利提升，电池环节盈利向好，逆变器环节盈利向好，分布式环节盈利持续向好，地面电站相关环节盈利改善。而需求节奏上，1、2月淡季价格博弈加速，3月开始需求有望快速起量，后续逐季提升。
对储能来说，2023年大储和户储均是翻倍以上增长，未来CAGR超80%。2022年欧洲能源危机下，欧洲户用光储高经济性得到市场的认可，光储需求开启爆发式增长。居民电价合约机制，2023年新签合约电价大幅上涨，电价平均为40欧元/MWh以上，同比提高80-120%，我们预计未来1-2年持续保持高价，光储刚性需求明确。
我们预计储能行业中美欧三大市场齐爆发，或将迎来高速发展期！
风电板块：
海风具备资源丰富、发电小时数高、发电稳定、靠近负荷中心利于消纳等优势。在双碳目标和能源低碳转型背景下，预计23-25年海风可能将迎来高成长，CAGR超50%。2022年已招标12GW+，2023年预计招标18-20GW。根据各省海风装机规划，十四五预计新增投产64GW+，其中22-25年分别计划新增装机5GW、10GW、15GW、20GW，年均复合增速59%。
陆上风机从2-3MW迭代至5-6MW，价格快速下降。高收益率驱动下，2022年招标放量，陆上累计招标85GW+ (含中电建15GW框架)，2023年陆风装机可能会迎来高增长，吊装预计65GW+，同增约30%，并网75GW+，同增约88%。随着大型化降本带来陆上风电场收益率高企，一、二期大基地风电项目将加速推进，叠加老旧机组改造、风电制氢带来增量空间，陆上风电需求有望保持稳定增长。
海风环节我们主要看好：深远海趋势下海缆单位价值量提升，具备阿尔法。我们预计2022-25年CAGR约59%。超高压产品溢价明显，带动盈利提升，龙头具有先发优势，强者恒强，竞争格局相对稳定。头部企业在手订单饱满，二线企业有望受益订单外溢。铸件：大兆瓦供需偏紧，龙头扩产受益。行业新增产能有限，龙头逆市扩产受益。2023年海上大铸件、铸造主轴需求放量，原材料降价兑现，龙头迎量利齐升。轴承：海外涨价加速国产替代，龙头新品纷纷下线。海外轴承龙头成本上升，平均涨价5-10%，国内龙头新品纷纷下线。主轴轴承国产替代将加速。大兆瓦之后独立变桨或许会逐渐成为主流。齿轮箱轴承供需偏紧，滑动轴承替代有望加速。
风险提示：本材料中的观点和判断仅供参考，在任何情况下，不构成对任何人的投资建议。本基金管理人不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不预示其未来表现。投资者应根据自身风险承受能力，审慎决定是否参与基金交易及相关业务。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者认购（或申购）基金时应认真阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件。
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