#2023年A股牛市要来了？#
$淳厚信睿混合A(OTCFUND|008186)$$淳厚信睿混合C(OTCFUND|008187)$$淳厚时代优选混合C(OTCFUND|014236)$
展望2023年1月，我们认为权益方面，防控政策不断优化、经济增速有望回升，固收方面，强预期影响债市、配置盘逐步布局。
权益市场十二月回顾
12月，A股呈现震荡走势。截至月底，上证指数月度下跌1.97%，创业板指月度上涨0.06%。行业板块方面，消费类品种本月表现占优。食品饮料、消费者服务、银行等行业表现较好，煤炭、房地产、建筑等行业表现较弱。
2022年12月26日，国家卫生健康委发布《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》。《总体方案》明确指出，2023年1月8日起，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”。2022年12月31日，统计局公布了 PMI 数据，12月中国制造业采购经理指数（PMI）为47.0%，较上月回落1.0个百分点。数据显示12月制造业景气度进一步回落，创2022年内新低。防控政策不断优化，随着疫情影响的逐步消化，国内经济增速有望企稳回升。
外围市场方面，海外央行大多态度继续偏鹰派。美联储12月FOMC加息50bp，基准利率升至4.25%-4.5%区间，月度缩表规模维持在950亿美元。17位联储官员预计2023年政策基准利率高于5%。12月美元指数小幅下行，反映了美元流动性紧张有所缓解。人民币对美元处于小幅升值状态。
权益市场一月展望
展望后市，疫情管控措施优化过程对不同行业和公司的具体影响有待观察和分析。上市公司所处行业增长空间和业绩确定性决定其配置价值。在投资过程中，我们将坚持均衡配置、攻守兼备的投资理念，选择估值合适的优秀品种做好资产配置。
债券市场十二月回顾
12月资金面维持平稳，但跨年价格维持高位。银行间质押式7天回购加权平均利率（下称DR007）在1.5-2.4%区间大幅波动。月内隔夜非跨年资金宽松，全月银行间质押式隔夜回购加权平均利率（DR001）均值为0.95%，较11月回落6BP。12月上旬，资金市场较为平稳，DR007由高位2.0%逐步回落至1.6%水平。中旬，资金受到税期扰动，价格小幅上行，同时跨年需求逐步提升，银行融出跨年押利率价格普遍在4%以上。央行超量续作12月15日到期MLF，符合市场预期。中下旬，央行开始逐步加量投放跨年资金，累计投放跨年资金超1.7万亿，下旬跨年资金价格逐步下行，跨年押利率价格逐步由4.0%下降至3.0%。全月DR007加权平均利率在1.76%，较11月下降2BP。
现券市场方面，受到疫情防控政策优化加速度超预期，以及提振经济的政策和理财赎回潮冲击持续，现券市场收益率先上后下。12月10年期国债收益率累计下行2BP。利率债和信用债走势分化，信用利差快速走扩，当前3年AAA信用利差约60BP，3年AA信用利差约140BP，均处于历史相对高位。
债券市场一月展望
2022年四季度以来资金价格边际上行，资金利率同政策利率的利差由前期60BP缩窄至20BP，随后在理财赎回抛压下债券大幅波动，资金利率被动转为宽松，两者利差走扩至30BP水平，为2020年以来的中枢水平。市场利率向政策利率靠拢的利空已经落地，对应2年期国开同资金利差水平维持在85BP高位（基本接近2020年以来的高点），即使考虑后期资金利率回笼至政策利率水平，短期限利率债同资金利差仍为2020年以来中位数水平，短债杠杆策略具有较高安全边际。同时考虑上半年基本面数据大幅改善的可能性较低，上半年可积极把握交易机会。2年期AAA、AA+、AA债和国开债的利差分别为44BP、77BP、117BP,亦均处于历史相对高位。信用债本轮调整显著，上行幅度高于利率债，可考虑布局优质区域城投企业。
数据来源：Wind，截至2022.12.31。本观点基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本观点所载的市场观点将随各因素变化而动态调整，本公司力求观点内容客观、公正，但本观点所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解本观点内容，不应视本观点为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本观点所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本观点版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。
本文作者可以追加内容哦 !
