大家好，我是基金经理周晶。
进入新年，伴随着更多投资人假期结束返工，市场出现了较大规模的买入潮，主要集中在港股互联网和保险行业里的大票。伴随着港股出现一定幅度的反弹，市场风险偏好也有较大幅度的提升，一些前期跌幅较大的港股互联网企业也出现了较大幅度的反弹。
上周我也跟大家提到，近两月多港股互联网板块迎来一波较强的反弹行情。去年11月1日以来截至今年1月6日，恒生指数上涨42.93%，同期HKC互联网指数涨幅达61.90%，同期上证指数仅涨9.13%。
那么，站在当前时点，港股互联网板块还值得配置吗？
其实回顾过往行情，港股市场已经历了两年的调整。从2022年全年来看，港股受内部基本面走弱、外部美联储政策紧缩和地缘风险等因素影响，整体表现不佳。
目前来看，这些影响因素已经发生了变化。国内方面，更多利好性政策有望出台。中央经济工作会议已经表明了这一立场。去年12月以来，中国在优化国内疫情防控政策方面又迈出了新的一步，包括对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，对入境人员不再实行隔离措施等。此外，央行货币政策委员会2022年4季度例会指出将稳定经济增长、就业和物价水平并推动内需扩张。国家新闻出版署于2022年12月公布新一轮游戏版号，自2021年6月以来中国首次发放进口游戏版号，共计45款进口游戏获批。
海外方面，美联储激进紧缩是2022年港股面临的情绪和流动性上压力的主要来源之一。进入2023年，虽然衰退压力加大可能仍然会带来压力，但我们预计美联储紧缩步伐放缓给港股带来机会。同时，美元趋势性拐点可能出现在今年下半年。今年上半年全球“便宜钱”减少和美元荒情况可能仍将持续，强势美元并不会单纯因为美联储政策退坡而解决，各国自身的经济基本面才是核心，下半年或可能看到一定转机。
因此，尽管港股头部互联网近两月多已经出现较大幅度的估值修复和股价反弹，当前估值仍具备中长期吸引力。
同时，港股前期受压制时间更长且估值水平更低，与A股相比，在国内基本面迎来反转时，港股市场可能具备更大的情绪修复弹性，头部互联网企业将有机会迎来进一步的估值修复。
对于内地投资者而言，港股资产的配置比例偏低，在年初的配置再平衡的过程中，以港股互联网为代表的疫后弹性板块，更有可能享受到内地和海外投资者的双重关注。
就像开头提到的，以华宝港股通互联网ETF联接（A：017125；C：017126）$华宝中证港股通互联网ETF发起联接(OTCFUND|017126)$为代表的港股行业工具在近2个多月的时间里累计涨幅超60%，显示出极强的反弹弹性，纯港股通的模式更有利于内地投资者资金的灵活参与。感兴趣的小伙伴可以持续关注，把握港股互联网板块基本面及估值的修复机会！
观点更新时间：2023.1.10
数据来源：Wind。
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注：基金管理人判定的华宝港股通互联网ETF联接风险等级为R4-中高风险。基金管理人判定的华宝油气风险等级为R4-中高风险。
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