【陶陶不绝】答疑专场|债市回暖修复，聊聊大家近期的投资疑惑~

大家好，我是国泰基金陶然。2022年已成为过去，我们迎来了新的一年，首先祝各位投资者在新的一年都能身体健康、顺心如意。最近我也收到了一些小伙伴的问题，借此机会来给大家来集中解答一下大家的疑惑，也欢迎大家在评论区随时发表自己的观点和看法。

2022年11月的调整是债券市场近年来少有的剧烈波动，有些小伙伴最近才刚刚从债市的这场“风波”里缓过劲来。在绝大多数人的观念里，债券型基金一直都是定位相对稳健的理财产品。大家投资债基，尤其是中短债这类偏流动性管理的产品，求稳是前提。

当然大家也能看到，不同产品的抗跌能力是不同的。一般来说，衡量一个产品“稳不稳”最直观的方式就是看最大回撤，这个指标代表了一段时间内基金净值最高点到最低点的跌幅。以国泰利享中短债和国泰同业存单为例，2022年全年最大回撤为-0.32%、-0.03%，争取帮助大家守住“钱袋子”。

能实现上面这个目标，很大程度上是因为我们在投资策略上，始终将回撤控制放在优先位置，牢牢守护产品的风险收益特征，力求为大家提供“所见即所得”的稳健投资体验。

在这里跟大家分享个投资管理上的小知识~我们在为大家管理资金时，一方面会在组合管理上下功夫，主要对应资产端。一个产品背后对应的底层资产是丰富多样的，我们在资产端采取精细化管理的模式，尽可能地分散资产的持仓类别。这样一来，整个投资组合的波动就被控制在一个较低水平。

另一方面，我们也需要资金来源去市场上买入资产，为大家创造投资回报，这对于我们来说，这就是负债端。投资者受到市场影响会申购或赎回，这些行为会导致资金动态流入和流出，这也会对产品表现产生影响。作为基金经理,要去做前瞻性的预判，先于申购资金配置资产，先于赎回资金准备流动性，通过主动管理来更好地平滑组合的收益性和流动性。

总的来说，如果用一句话总结我的投资方法和理念，那就是通过将资产端和负债端结合，在严控回撤的基础上，追求净值的稳健增长，尽最大努力提升投资者的持有体验。

之前我也跟很多投资者小伙伴交流过，相比于股票市场，大家对于债券市场的认知度要相对低一些，也比较难判断债市的行情走势。为了让大家对债券市场有一个比较基础的认知，先简单跟大家分享一下债券投资比较关注的两个层面—经济基本面和流动性。

一般来说，当经济基本面向好时，投资者的风险偏好会提升，此时投资债市的资金会转投到风险更高的市场，这时会不利于债市。而流动性，则更多是反应资金的价格情况，当流动性比较充裕时，资金会变得更便宜，从而利率会下行，这种情况对债市是比较有利的。

大家知道影响债市原理后，我们就先从经济基本面和流动性这两个层面来说下近期债市的情况。2022年12月中旬，市场关注焦点在于中央经济工作会议的定调，以及11月金融和经济数据，资金面情况和MLF操作对市场也有影响，此时央行选择增量续做MLF，且呵护资金面态度愈发清晰，债市止跌企稳。紧接着在2022年12月末，市场受防控政策影响有所波动，在上述众多因素的叠加影响下，长端利率出现较明显下行。

我们认为目前是一个非常好的低位布局的时机。从基本面来看， 2023年开年以来经济政策各项信息对债市的影响有限。防控感染影响叠加春节提前企业提前放假，或对经济修复有压制，或会对债市形成支撑。从收益率水平来看，当实体经济对资金需求上升时，资金价格会上升，会带动短端债券收益率进一步上升。

之前债市调整将债券收益率拉到较高位置，目前的债券收益率已接近2018年信用债大牛市的起点，2023年的债券资产，尤其是中短端债券的投资吸引力是很强的。此时我们能以一个更好的收益率去投资期限较短的债券，债券投资的明确度和性价比都会有显著提升。

2022年是资管新规“打破刚兑”的元年，我们一直在给大家强调这样一个观念，绝大多数产品都是非保本的。所以在选择产品前，一定要充分评估风险承受能力和资金需求。利享、利优、利泽这类短债、中短债及同业存单指数基金都属于风险相对较低的产品，对于想进行活钱管理，或想跑赢通胀，实现长期稳健增值的小伙伴，都值得关注和选择。

在具体的投资操作方面，大家不妨尝试给自己的闲置资金、每月盈余的工资、年终奖等做一个详细的理财规划，例如，采取分批定投的方式养成财富积累的好习惯，或者从资产配置的角度进行多元化投资、分散投资风险，这些方法都能够帮助大家获取更好的投资体验。

那今天的答疑就到这里，跟大家简单交流了下我的一些观点，也非常感谢大家对我的信赖和支持。如果大家还有其他问题，也可以在评论区提出来，我们会定期为大家答疑解惑~下次答疑再见！

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注：回撤数据来源Wind，时间截至2022.12.31。