【中航基金】军工周报

本周国防军工行业跑输沪深300、上证综指、创业板指。$中证军工(SZ399967)$

国内市场：

文旅部：2023年元旦节假期，全国国内旅游出游5271.34万人次，同比增长0.44%，按可比口径恢复至2019年元旦节假日同期的42.8%；实现国内旅游收入265.17亿元，同比增长4.0%，恢复至2019年元旦节假日同期的35.1%。

特斯拉发布了2022年第四季度汽车生产和交付报告。公司四季度总交付量为40.53万辆，不及市场预期的42.08万辆；四季度总产量为43.97万辆，略超预期的43.88万辆。特斯拉2022年全年汽车总交付量同比增长40%至131万辆，总产量同比增长47%至137万辆。

特斯拉宣布多款国产车型降价，Model 3后驱版直降3.6万至22.99万；Model 3高性能版降价2万元至32.99万。Model Y后驱版直降2.9万至25.99万；Model Y长续航版降价4.8万至30.99万；Model Y高性能版降价3.8万至35.99万。另外，特斯拉将Model 3和Model Y在日本的价格下调约10%。

比亚迪回应“2023年销售目标400万辆”传闻表示，受疫情影响，市场、消费需求及供应链体系等存在很多不确定性，因此公司对2023年销售目标不好判断。

据乘联会初步统计，去年12月乘用车市场零售242.5万辆，同比增长15%，环比增长47%。全年乘用车市场零售2070万辆，同比增长1.8%。乘联会表示，2023年车购税恢复10%是超预期的政策调整，对2023年的车市带来年末的增长压力，但不会导致2023年的车市出现年末同比暴跌，因此目前预计2023年国内零售是0增长。

1月5日央行、银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，明确对于评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。继11-12月供给侧端释放核心政策以来，支持刚性住房需求的政策如期出台。根据70大中城市新建住宅价格指数，2022年12月符合下调首套房利率的城市38个（较9月+15个），以天津、石家庄、太原、大连为代表的多个城市均有望率先迎来首套房利率下调，降低购房成本。此外彭博新闻称政府考虑对房地产佣金试试上线管理（2-2.5%），或降低二手房市场交易成本。

海外市场：

美联储会议纪要显示，与会者确认需要放慢加息步伐，但并没有流露出2023年要降息的想法，给转向的希望泼冷水。与会者还担心市场过于乐观，未来加息后利率达到的水平将比投资者预料的高。美联储官员普遍认为通胀风险是一个关键因素；担心金融状况出现“毫无根据的”宽松；与会者继续预计，持续提高联邦基金利率将是适当的；没有与会者预期2023年降息是合适的；与会者普遍认为，需要维持限制性的政策立场，直到最新数据提供信心，表明通胀处于持续下降至2%的道路上，而这可能需要一段时间。

欧盟委员会预测，2023年欧盟和欧元区国内生产总值（GDP）均仅增长0.3%，远低于春季经济展望报告中均增长2.3%的预测。不少分析机构则给出了更为悲观的判断，认为2023年欧元区经济将陷入负增长。

美联储卡什卡利：至少在未来几次会议上继续加息将是合适的，直到美联储有信心通胀会见顶；美联储应该维持目标利率，预测终端利率将在5.4%。

美国2022年12月非农就业人口新增22.3万人，为2020年12月以来最小增幅，高于经济学家预期的20万人，前值由26.3万人修正为25.6万。12月失业率意外回落至3.5%，预期为持平于3.7%。12月平均时薪环比增长0.3%，同比增4.6%，均低于市场预期，同比增速创2021年8月以来最低。数据发布后，联邦基金利率掉期显示，2月美联储可能加息36个基点，利率峰值为5.05%。

开年第一周，市场取得开门红。近两个月，军工由于交易因素及增值税等预期扰动，预期触底。随着市场情绪提升，扰动落地，且订单业绩等持续兑现，军工有望再次打开上涨通道。目前军工行业估值仍处于低位，核心军工公司估值较为合理，市场底部特征明显，交易拥挤度良好，基本面逐季向好，确定性较高，重点关注军工行业未来中长期表现。

2021年11月25日，国防部发言对“十三五”武器装备建设给出定性结论“我军武器装备建设实现跨越式发展、取得历史性成就。在装备建设总体形态上，淘汰一代、压减二代、批量列装三代以上装备，基本建成以三代为主体、四代为骨干的装备体系”；同时对“十四五”及以后指明方向“加快构建武器装备建设新发展格局，全力以赴加快武器装备现代化，在新的起点上推动我军武器装备建设再上一个大台阶”。党的《二十大报告》重申加速开创国防和军队现代化、坚定不移推进祖国统一大业。

世界进入新的挑战变革期，我国国家发展与国防建设是未来重点，国防大发展是国家发展的战略要求。未来5年，我军建设的中心任务就是实现建军一百年奋斗目标，加快建成全球一流军队，国防建设同时具备2035、2050中远期发展目标，强化了军工行业中长期发展逻辑。

在投资策略上，重点把握供需拐点和成长起点两大投资主线。在供需拐点方面：重点关注符合“实战需求旺、储备型号多、量产节点至”三大标准的整机及核心配套公司，以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司；在成长起点方面：重点关注符合“行业空间大、国产化率低、转化效率高”三大标准的相关细分领域的龙头公司，包括上游的关键原材料、核心元器件，下游的航空发动机、电磁技术等领域。$中航军民融合精选C(OTCFUND|004927)$

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