不知不觉，A股已经连续震荡近三个月了，虽然11月市场有所回暖，但走势仍略显“犹豫”。来到当前这个位置，接下来的市场我们应该怎么看？若后续市场企稳，哪个宽基指数的反弹动能更强呢？今天申小顾就这两个话题和大家唠唠~
岁末年初或是反弹窗口期？
2000年以来，如果用Wind全A指数作为衡量A股市场表现的基准，可以看到A股先后或经历了5次较为明显的当年年末或次年年初反弹行情，这些反弹行情的拐点分别发生在 2005年12月、2008年11月、2012年12月、2016年2月、2018年12月。
A股历史上的5次年末或次年年初反弹行情
这样的“日历效应”虽或是巧合，但也并非毫无依据，可能的原因包括：1）在“打好年底收官战”以及来年“经济开门红”的预期之下，博弈政策继续发力；2）正逢业绩真空期，基本面静待观察，市场或具备一定的热情；3）机构备战来年开始积极调仓，等等。
站在当下时点，中金公司认为，随着疫情防控优化措施落地，对中国经济基本面的预期改善驱动投资者情绪回暖，叠加政策环境对市场影响整体偏积极，修复行情或将延续。综合来看，虽然指数回升带来的获利压力不排除后市出现短线波动，但目前市场或仍处较高性价比区域。
此外，从估值来看，截至1月17日，wind全A的PE-TTM为17.59，处于上市至今28.24%的历史分位数水平，当前A股整体估值处于历史较低水平，因此展望后市或不必太悲观。
数据来源：wind，截至20221214.
成长VS价值如何抉择？
申小顾统计了相关数据发现，成长风格的宽基指数在历年行情拐点后的半年表现大概率较为亮眼。
部分宽基指数历年市场表现
这背后的原因或是低基数效应带来的小盘股业绩阶段性占优。根据过往市场统计数据，当市场悲观情绪扭转，风险偏好提升时，中小盘股修复弹性或相对占优。
部分主流宽基表现对比，中证1000指数体现了较好的风险收益比
此外，在利率下行流动性较为宽松的环境下，市场活跃度有望提高。假如以10年期国债收益率衡量市场流动性，历次流动性宽松的时期，成长风格代表的中证1000指数相对价值风格的沪深300指数均曾出现较不错的超额收益。结合当前政策，央行于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放了约5000亿元人民币的长期流动性，或意味着中证1000指数有望表现较好。
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