魔法还是镰刀？解密神秘的量化基金

一买就跌，一卖就涨，空仓手痒，跟风套牢，止盈踏空，止损巨亏。无论是多少年投资经验的老股民，总会感慨：“为何股市总是与我作对？”直到量化投资的出现，人们仿佛看到了克服心魔的希望。

量化投资是指通过数量化方式及计算机程序化发出买卖指令，以获取稳定收益为目的的交易方式。而量化基金是指通过数量模型的计算寻找投资机会，并以此作为最终投资决策进行资产管理。

新的一年，多少人想在投资市场换个活法，克服人性的弱点？作为量化基金经理，今天就和大家一起聊聊量化投资。

百家争鸣 百花齐放

量化投资过去几十年中在海外市场发展非常迅速，诞生了一批优秀的基金管理人，如Renaissance（文艺复兴）、D.E.Shaw、BGI（巴克莱）、Two-Simga，Citadel（堡垒）、Millennium (千禧)、 AQR、WorldQuant等量化巨头，这些量化巨头们各自的管理规模高达数百亿甚至上千亿美元。

在过去二十年中，国内量化投资也逐渐被投资者认可，不管是公募还是私募，可以说是产品和策略百花齐放。比如量化股票多头、对冲、指数增强、高频交易、CTA、转债、期权、量化固收+等，在过去十几年中，这些产品或策略基本都有过规模或业绩的大爆发。

量化 VS 主动

提起量化投资，很多投资者会问，量化跟主动的区别在哪里？量化投资本质上是一种技术手段，可以衍生出多种不同的投资策略，也适用于不同的投资品种，股票、债券、衍生品都可以用到量化。

传统主动管理依赖于投资经理对于市场和个股的定性判断，判断可以是基于财务报表、技术分析、对上市公司进行调研、研究报告等方法，综合形成最终的认知并根据本能反应进行投资决策。因此，我们可以把传统主动管理视为一种定性管理。

量化主动管理是根据能够得到的公开数据，基于数学和统计的方法，建立统一的定量模型对股票进行区分并依此进行投资决策。定量投资经理采用的公开数据主要包含由财务报表得出的股票基本面信息、股票的交易信息（例如股票的价格和成交量）、宏观经济数据、调查数据、分析师评级等可以定量的数据，这些数据通常会经过处理会形成因子指标。

投资经理根据自己的投资经验或者统计规律建立适合自己的量化模型，将公开数据/因子输入模型得到所有股票的预期评价，并且通过预期评价进行股票选择和组合构建。因此，我们可以把量化主动管理视为一种定量管理。

无法避免的后知后觉

量化主动管理和传统主动管理相比较，主要优势主要在于客观、策略的可复制性。但量化主动管理并非无懈可击：量化对历史数据存在依赖性，市场环境的变化可能导致股票市场运行模式的改变，通过历史数据得出的规律可能会发生变化。

不过这种变化是所有投资者共同面临的问题，不管是主动，还是量化，当市场行为模式发生深刻改变的时候，不仅定量模型难以快速改变适应，多数投资者都是后知后觉。

写在最后

面对“无情”的量化策略，有投资者曾调侃：“量化投资像一台大型收割机，在股市里疯狂挥舞着镰刀。”

也需只有魔法才能打败魔法，不管是沪深300/中证500这样的宽基，还是医药、食品饮料这样的行业指数基金，都有丰富的量化投资策略标的供投资者选择，打不过就加入或许是最好的选择之一。

关注我，我会经常和大家交流关于量化投资的那些事儿的，谢谢大家，我们下期再见。

风险提示：本材料中包含的内容仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。请投资者理性判断并独立决策，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。投资有风险，入市需谨慎。

$华泰紫金沪深300指数增强发起C(OTCFUND|016868)$$华泰紫金沪深300指数增强发起A(OTCFUND|016867)$$华泰紫金中证500指数增强发起C(OTCFUND|016866)$