再度反思新能源汽车

$比亚迪(SZ002594)$  $赛力斯(SH601127)$  

这两天，问界车型，小鹏都降价了。于是有一种观点出现在股吧及网络。是特斯拉的降价倒逼赛力斯，小鹏降价。特斯拉是有功的。做为股市投资，我们更应该关注降价后对于这些公司财务影响。

对于特斯拉的率先降价，我们需要思考两个问题。

1）特斯拉降价是个案还是车企共性？

从赛力斯，小鹏也降价来看，应该说可能是共性。也就是很多车企订单可能不足。

2）特斯拉是主动降价还是被动降价？

特斯拉的解释是成本降低。成本降低了，特斯拉就降价当然是主动降价。而多数财经媒体解读是特斯拉订单不足。订单不足而降价当然是被动降价。

如果认为特斯拉是被动降价，这就是个车企自救行为，怎么会有功呢！我们分析问题必须要把因果关系理清楚。

中国自主品牌车企一直在艰难前行。根据最新数据，中国所有车企平均净利润率是4.7%！这个数据有多低，中国工业制造业平均净利润率是7%，低了中国工业制造业2.3%！而汽车制造可是工业制造业核心产业。

为什么这么低。

1）首先从成本端看：

三季报锂电池宁德时代净利润率是9.33%这还是在锂矿涨价基础上的，年报宁德时代净利润大幅度增长。可能净利润率更高。

零部件拓普集团，三季报净利润率10%，汽车玻璃，福耀玻璃净利润率19%。

这些汽车上游企业都因为自主品牌发展而受益！

2）从需求端看，新能源车企除了比亚迪销量爆发外，多数新能源车企都没有完成年度目标。没能完成年度目标，就无法利用规模优势降低制造成本。一些传统自主品牌车企倒是完成了年度目标，不过这些车企多数销售中低端车型，本身利润很薄。比如长安，吉利，奇瑞。

无论特斯拉还是赛力斯，小鹏都面临一个问题：如何降低成本维持毛利率。

这个问题我前段时间已经发帖分析过了，感兴趣股友可以看我的贴“特斯拉拿什么降价”。

对于赛力斯来说，首先必须要销量增长，至少月销量要到1.5万辆以上，这样可以降低制造成本。大体可以增加2%以上毛利率。销量每月都会发布，个人认为要等赛力斯月销量突破1.5万辆之后再介入更稳妥。

其次赛力斯肯定要与供应链博弈零部件降价，这个博弈会很艰难。具体能降价多少就只有等到季报才能推算出来，直接看赛力斯毛利率也能知道了。

综合来看赛力斯还有一段艰难时期。短期看多或者做多赛力斯存在风险。

至于比亚迪，由于销量爆发，比亚迪有一部分毛利率增加是来至规模优势。今年比亚迪只要能维持22年四季度销量以上也就是68万辆车以上。比亚迪今年业绩就会很好。

我个人是坚定认为新能源汽车会颠覆传统车。但是这个过程会不会像智能手机一样快呢？答案是否定的。中国有4亿辆汽车保有量，而新能源汽车保有量才1500万辆。如果所有车企都造新能源汽车，那么近4亿辆传统车的维护保养怎么办？汽车毕竟使用周期长，这些汽车总不能都放弃掉。因此个人思考中国新能源汽车肯定是发展方向。而传统汽车市场也要维护。

本来不想写关于赛力斯贴了，但是网络一些言论令我有写个贴的冲动。特斯拉降价就是良心？问界降价就是因为问界暴利？真的真的无语。

从投资者角度来说，只有投资具备净利润高速增长的上市公司才有长线持有价值。那么上市公司盈利是天经地义的！因此对待所有上市公司都应该分析其盈利模式，盈利前景。

我不想发感性认知的贴的，这不又发了一编。唉，我总是在理性与感性之间交互。

个人思考，总有不足，供股友参考。