投资回顾

报告期内本基金精选基本面优质、估值较为合理的可转债和股票进行配置，整体仓位变化不大，对可转债个券和个股进行了一定的调整。


投资策略

2022年四季度债券市场收益率整体上行，信用债收益率上行幅度大于利率债。四季度防疫政策调整、地产维稳措施继续出台，市场对宏观经济的预期开始修复，债券市场收益率开始上行，理财产品赎回基金导致债券市场加速调整。随着理财产品赎回减少、资金利率回到低位，债券市场收益率在12月中旬开始企稳。后续疫情冲击逐步结束，经济基本面见底回升，预期债券市场收益率可能呈现震荡上行的走势。

2022年四季度股票市场整体小幅上涨，但走势较为分化。沪深300为代表的大盘蓝筹先跌后涨，中证1000为代表的中小盘股票先涨后跌。随着11月防疫政策调整措施出台，市场对经济的预期转好，带动出行、消费的相关股票大幅反弹，而以新能源为代表的成长股受到分流影响持续下跌。后续疫情对经济的冲击将逐步弱化，企业盈利增速有望在明年上半年见底回升，股票市场可能会呈现震荡上行的走势。

2022年四季度转债市场继续下跌，中证转债指数四季度下跌2.48%。转债市场在四季度不仅受到股票市场的拖累，也受到了债券市场调整、理财产品赎回基金的影响，转债的估值有一定程度的压缩。转债市场在调整后投资性价比已经有明显提升，虽然后续债券市场有调整的可能性，对转债的表现会有所拖累，但后续股票市场震荡向上是转债市场主要的驱动力，转债市场具备较多的个券机会。


数据来源：鹏华可转债基金2022年四季报


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